今年以來,，銀行面臨存款增長(zhǎng)壓力,，同業(yè)存單的累計(jì)凈融資規(guī)模達(dá)到新高,，不少銀行同業(yè)存單發(fā)行額度使用率逼近上限。建設(shè)銀行,、中國(guó)銀行、華夏銀行,、渤海銀行等多家銀行紛紛上調(diào)了同業(yè)存單的備案額度,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，同業(yè)存單的使用日益頻繁,，反映了銀行體系負(fù)債結(jié)構(gòu)的顯著調(diào)整,。除了“存款流失”這一因素外，政府債券融資規(guī)模的顯著增長(zhǎng)也造成銀行負(fù)債端的缺口,，預(yù)計(jì)明年同業(yè)存單備案發(fā)行額度將有增無減,。

同業(yè)存單是銀行補(bǔ)充負(fù)債的重要融資工具，通常情況下,，銀行很少“拉滿”同業(yè)存單的備案額度,。但今年有所不同,，在負(fù)債壓力增大的情況下，不少大型銀行和股份制銀行的同業(yè)存單發(fā)行額度使用率已接近上限,，還有部分銀行上調(diào)了同業(yè)存單的發(fā)行限額,。12月20日，華夏銀行公布了經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的2024年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃的調(diào)整,，新增了366億元同業(yè)存單發(fā)行額度,，使得總額度增至4366億元。此前的12月17日,，建設(shè)銀行更新了其2024年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃,，披露的發(fā)行總額度為16379億元，較年初的備案額度增加了3394億元,，上調(diào)幅度為26.13%,。中國(guó)銀行也對(duì)其2024年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)整，將發(fā)行額度從原先的10088億元提高至12703億元,，上調(diào)幅度約為26%,。此外，今年年內(nèi),，蘇商銀行,、四川銀行、渤海銀行和恒豐銀行等四家銀行均分別提高了同業(yè)存單的備案額度,，上調(diào)幅度分別為21%,、18%、8%和7%,。

從今年同業(yè)存單發(fā)行使用情況看,，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、建設(shè)銀行、江蘇銀行,、華夏銀行等使用率已超過90%,，接近使用上限，光大銀行,、民生銀行使用率也超過80%,，而去年全年僅有3家銀行使用率超過80%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，今年銀行整體負(fù)債壓力大,，希望通過同業(yè)存單彌補(bǔ)負(fù)債缺口。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至11月末,，共392家銀行公布2024年存單發(fā)行備案額度,，合計(jì)規(guī)模為27.31萬億元，相較去年增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn),；同期各銀行同業(yè)存單余額為17萬億元,，占全年額度的65%，相比去年也增加7個(gè)百分點(diǎn),。

根據(jù)招商證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，今年各家銀行同業(yè)存單備案使用率提升幅度較大。截至11月底,，國(guó)有行整體存單備案使用率為79.14%,，較去年同期存單備案使用率67.57%提升11.57個(gè)百分點(diǎn)；股份行使用率為67.12%,，去年同期為56.97%,；城商行使用率為61.67%，較去年同期增加7.47個(gè)百分點(diǎn),；農(nóng)商行使用率為45.44%,，去年同期為43.77%。Wind數(shù)據(jù)還顯示,，截至12月24日,，年內(nèi)同業(yè)存單累計(jì)凈融資規(guī)模為42086.60億元，創(chuàng)下近年新高,。

天風(fēng)證券固定收益分析師孫彬彬表示,，存單余額進(jìn)度“拉滿”在歷史上也曾多次出現(xiàn)，但整體而言,，銀行很少調(diào)整同業(yè)存單備案額度,。以往來看，絕大部分國(guó)有大行更傾向于在來年調(diào)高備案額度,，只有部分股份行,、外資行等曾在年內(nèi)修改過備案額度?！皬目偭縼砜?，當(dāng)前同業(yè)存單限額仍然充足，以各家銀行年初備案額度計(jì)算,，使用進(jìn)度為67.4%,；但不同類型銀行分化明顯，國(guó)有行備案額度使用較多,，城商行,、農(nóng)商行等銀行額度較充足。”西部證券固定收益首席分析師姜珮珊分析稱,。

另有業(yè)內(nèi)人士指出,，當(dāng)前金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)同業(yè)存單的需求較為旺盛。同業(yè)存單作為一種短期融資工具,，具有流動(dòng)性好,、信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低等特點(diǎn)，受到了眾多金融機(jī)構(gòu)的青睞,。特別是在市場(chǎng)資金相對(duì)緊張時(shí),，同業(yè)存單成為銀行和其他金融機(jī)構(gòu)緩解流動(dòng)性壓力、調(diào)節(jié)資金頭寸的重要手段,。

業(yè)內(nèi)人士分析稱,，同業(yè)存單發(fā)行提速的一大原因是今年銀行存款的流失，導(dǎo)致負(fù)債端出現(xiàn)較大空缺,。通常而言,，商業(yè)銀行負(fù)債主要分為吸收存款、同業(yè)存放和拆入資金,、賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款,、已發(fā)行債務(wù)證券、其他負(fù)債等科目,，其中吸收存款為最主要的構(gòu)成部分,。隨著今年對(duì)“手工補(bǔ)息”的整改、存款利率降低以及對(duì)非銀同業(yè)存款利率的調(diào)整等政策實(shí)施,，銀行體系的存款增長(zhǎng)速度出現(xiàn)了顯著減緩,，其中大型國(guó)有銀行受到的沖擊更大，發(fā)行同業(yè)存單填補(bǔ)空缺成為商業(yè)銀行的共同選擇,。

郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬分析稱,，公司存款規(guī)模縮減的主要原因在于市場(chǎng)主體預(yù)期較為悲觀,，企業(yè)投資意愿降低,，導(dǎo)致企業(yè)減少了對(duì)短期流動(dòng)資金的配置。在微觀層面,，這表現(xiàn)為企業(yè)的活期存款下降,；而在宏觀層面，則體現(xiàn)為狹義貨幣供應(yīng)量（M1）的同比負(fù)增長(zhǎng),。整治“手工補(bǔ)息”等措施降低了企業(yè)存款的收益，促使企業(yè)提前償還貸款,，進(jìn)而導(dǎo)致信貸投放的同比增速下降,，這也是存款減少的一個(gè)因素。

中金在一份貨幣金融研究報(bào)告中稱，銀行存款流失可能導(dǎo)致流動(dòng)性壓力加大,，通過利率更高的同業(yè)存單融資可能部分抵消存款利率下降的效果,。此外，銀行由于存款流失導(dǎo)致流動(dòng)性指標(biāo)壓力,，對(duì)信貸投放的風(fēng)險(xiǎn)偏好也可能收緊,。同業(yè)存單累計(jì)凈融資規(guī)模創(chuàng)出新高的另一大因素是政府債券發(fā)行的加速。政府債券融資的大量增加導(dǎo)致銀行負(fù)債出現(xiàn)了缺口,，需要通過發(fā)行同業(yè)存單來填補(bǔ),。姜珮珊表示，幾乎與4月規(guī)范“手工補(bǔ)息”同步,，5月政府債發(fā)行提速,，銀行體系是政府債的主要配置力量之一，銀行體系尤其是國(guó)有大行為了吸收政府債,，依賴同業(yè)存單補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性,。從發(fā)行節(jié)奏上也可印證，國(guó)有大行從5月開始加速大規(guī)模凈發(fā)行,，尤其是在政府債顯著放量的5月,、8月、11月,、12月,，存單發(fā)行均有明顯提速，顯示在存款搬家的大背景下,，銀行體系對(duì)存單的依賴度提高,。

近期由于同業(yè)存款利率下調(diào)政策的實(shí)施以及國(guó)債收益率的走低等因素，同業(yè)存單的發(fā)行收益率也呈現(xiàn)波動(dòng)下行的趨勢(shì),。目前,，許多大型銀行和股份制銀行發(fā)行的1年期同業(yè)存單收益率已降至約1.60%，相較月初的1.70%水平走低了10BP（基點(diǎn)）,。