牛市將在攀升中慢行,！2024年,，A股市場經(jīng)歷了跌宕起伏的一年,。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向,、地緣政治升級以及新興技術(shù)崛起的影響下，全球經(jīng)濟和金融市場劇烈震蕩,，A股市場經(jīng)歷了前所未有的波動與變革,。

這種波動表現(xiàn)為“一波四折”的陰跌觸底、沖高回落再高位震蕩,，上證指數(shù)波動區(qū)間超過1000點。9月是一個重要轉(zhuǎn)折點,，受政策積極影響,，A股在9月24日大幅反攻，10月8日開盤創(chuàng)下年內(nèi)最高點3674.40點,，此后在3300點上下震蕩,，市場情緒由悲觀轉(zhuǎn)向積極。

這一歷史性變革與高層級的政策變化密切相關(guān),。2月央行出手救市,，推動A股第一波反彈。4月新“國九條”發(fā)布,，助力指數(shù)站上3100點,。9月24日，國新辦發(fā)布會與央行政策徹底點燃市場行情,。進入12月,，中共中央政治局會議與中央經(jīng)濟工作會議相繼召開，上證指數(shù)一度突破3400點,。

投資主題方面,，市場熱點涌現(xiàn),，板塊輪動加快，紅利主題貫穿全年,，整體偏向價值板塊,。AI科技股板塊迎來高光時刻，包攬年度前十漲幅榜中的7席,，下半年出現(xiàn)了86支翻倍股,。展望2025年，“特朗普2.0”,、科技戰(zhàn)白熱化,、人民幣貶值構(gòu)成最具挑戰(zhàn)性的不確定性因素。目前確定的是“寬財政+擴內(nèi)需”將是我國政策的核心脈絡(luò),，穩(wěn)地產(chǎn),、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)消費將持續(xù)為A股提供政策牽引,。

2024年的頂層定調(diào)和長期資金筑就了牛市的基礎(chǔ),。資本市場的諸多里程碑時刻，背后均是“穩(wěn)股市”政策的連續(xù)發(fā)力及深化投融資改革對資本市場底層邏輯的革新,。決策層對股市重視程度顯著提升,，并推動資本市場改革日益深化。

一系列強有力的政策驅(qū)動是A股“大轉(zhuǎn)折奇跡”的重要動力,。1月市場顯著回調(diào),，2月救市措施介入，4月國九條發(fā)布,，5月樓市新政出臺,，7月貨幣政策新工具落地。這些政策短期刺激有限,，但最終在9月下旬牛市重啟,，暴力反彈。9月24日,，央行宣布了一系列貨幣寬松政策,，市場做多情緒爆發(fā)，A股走出21年來最強走勢,。

10月8日,，大量搶盤投資者蜂擁而入，上證指數(shù)以3674.4點開盤,，跳空高開337.9點,。隨后市場進入盤局，整個四季度，A股市場進入板塊輪動階段,，風(fēng)險偏好下降,，股指高位震蕩。

展望2025年,，在今年3月兩會之前仍是政策窗口期,，A股市場仍將遵循“政策牽引”，逐級而上的核心邏輯,。一方面,，對會議政策的預(yù)期會不斷發(fā)酵和演繹；另一方面,，12月政治局會議的積極定調(diào)也為后續(xù)的寬財政和擴內(nèi)需政策刺激提供了更大的想象空間,。

技術(shù)革命爆發(fā)，“AI+”的高光時刻依舊可期,。2024年A股漲幅榜十大牛股中,，AI概念股包攬7席。AI賽道呈現(xiàn)軟硬件雙輪驅(qū)動的發(fā)展態(tài)勢,，大模型行業(yè)爆發(fā)式增長,，應(yīng)用端公司收獲亮眼的商業(yè)化成績。資金面上,，AI概念股受到極大認可,。

2025年1月20日，特朗普將入主白宮,，帶來外部變數(shù)或?qū)股市場形成影響,。其政策清單涵蓋減稅收、加關(guān)稅,、強美國制造等關(guān)鍵維度,。尤其加征關(guān)稅的力度與進度值得關(guān)注。此外,，中美科技冷戰(zhàn)格局將進一步復(fù)雜化，半導(dǎo)體可能繼續(xù)成為導(dǎo)火索,。

在美國持續(xù)加大對華科技封鎖力度和中國國產(chǎn)替代發(fā)展的背景下,，中美之間在科技領(lǐng)域的“脫鉤”將加速。美國對中國傳統(tǒng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)啟動“301條款”調(diào)查,，審查中國基礎(chǔ)半導(dǎo)體領(lǐng)域的影響,。分析人士指出，中國需要扶植出自己的高端芯片產(chǎn)業(yè),。

貿(mào)易保護政策可能助推美元進入新一輪強勢周期,，人民幣貶值將是另一個不確定因素。2025年政策利率將下調(diào)40個基點，但中國仍會保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。預(yù)計美元兌人民幣匯率將達到7.5,。