牛市將在攀升中慢行！2024年,，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了跌宕起伏的一年,。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向、地緣政治升級(jí)以及新興技術(shù)崛起的影響下,，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)劇烈震蕩,，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了前所未有的波動(dòng)與變革。

這種波動(dòng)表現(xiàn)為“一波四折”的陰跌觸底,、沖高回落再高位震蕩,，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間超過(guò)1000點(diǎn),。9月是一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，受政策積極影響,，A股在9月24日大幅反攻,，10月8日開(kāi)盤創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)3674.40點(diǎn)，此后在3300點(diǎn)上下震蕩,，市場(chǎng)情緒由悲觀轉(zhuǎn)向積極,。

這一歷史性變革與高層級(jí)的政策變化密切相關(guān)。2月央行出手救市,，推動(dòng)A股第一波反彈,。4月新“國(guó)九條”發(fā)布，助力指數(shù)站上3100點(diǎn),。9月24日,，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)與央行政策徹底點(diǎn)燃市場(chǎng)行情。進(jìn)入12月,，中共中央政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相繼召開(kāi),，上證指數(shù)一度突破3400點(diǎn)。

投資主題方面,，市場(chǎng)熱點(diǎn)涌現(xiàn),，板塊輪動(dòng)加快，紅利主題貫穿全年,，整體偏向價(jià)值板塊,。AI科技股板塊迎來(lái)高光時(shí)刻，包攬年度前十漲幅榜中的7席,，下半年出現(xiàn)了86支翻倍股,。展望2025年，“特朗普2.0”,、科技戰(zhàn)白熱化,、人民幣貶值構(gòu)成最具挑戰(zhàn)性的不確定性因素。目前確定的是“寬財(cái)政+擴(kuò)內(nèi)需”將是我國(guó)政策的核心脈絡(luò),，穩(wěn)地產(chǎn),、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)消費(fèi)將持續(xù)為A股提供政策牽引,。

2024年的頂層定調(diào)和長(zhǎng)期資金筑就了牛市的基礎(chǔ),。資本市場(chǎng)的諸多里程碑時(shí)刻，背后均是“穩(wěn)股市”政策的連續(xù)發(fā)力及深化投融資改革對(duì)資本市場(chǎng)底層邏輯的革新,。決策層對(duì)股市重視程度顯著提升,，并推動(dòng)資本市場(chǎng)改革日益深化。

一系列強(qiáng)有力的政策驅(qū)動(dòng)是A股“大轉(zhuǎn)折奇跡”的重要?jiǎng)恿Α?月市場(chǎng)顯著回調(diào)，2月救市措施介入,，4月國(guó)九條發(fā)布,，5月樓市新政出臺(tái)，7月貨幣政策新工具落地,。這些政策短期刺激有限,，但最終在9月下旬牛市重啟，暴力反彈,。9月24日,，央行宣布了一系列貨幣寬松政策，市場(chǎng)做多情緒爆發(fā),，A股走出21年來(lái)最強(qiáng)走勢(shì),。

10月8日，大量搶盤投資者蜂擁而入,，上證指數(shù)以3674.4點(diǎn)開(kāi)盤，跳空高開(kāi)337.9點(diǎn),。隨后市場(chǎng)進(jìn)入盤局,，整個(gè)四季度，A股市場(chǎng)進(jìn)入板塊輪動(dòng)階段,，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,，股指高位震蕩。

展望2025年,，在今年3月兩會(huì)之前仍是政策窗口期,，A股市場(chǎng)仍將遵循“政策牽引”，逐級(jí)而上的核心邏輯,。一方面,，對(duì)會(huì)議政策的預(yù)期會(huì)不斷發(fā)酵和演繹；另一方面,，12月政治局會(huì)議的積極定調(diào)也為后續(xù)的寬財(cái)政和擴(kuò)內(nèi)需政策刺激提供了更大的想象空間,。

技術(shù)革命爆發(fā)，“AI+”的高光時(shí)刻依舊可期,。2024年A股漲幅榜十大牛股中,，AI概念股包攬7席。AI賽道呈現(xiàn)軟硬件雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì),，大模型行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng),，應(yīng)用端公司收獲亮眼的商業(yè)化成績(jī)。資金面上,，AI概念股受到極大認(rèn)可,。

2025年1月20日，特朗普將入主白宮，帶來(lái)外部變數(shù)或?qū)股市場(chǎng)形成影響,。其政策清單涵蓋減稅收,、加關(guān)稅、強(qiáng)美國(guó)制造等關(guān)鍵維度,。尤其加征關(guān)稅的力度與進(jìn)度值得關(guān)注,。此外，中美科技冷戰(zhàn)格局將進(jìn)一步復(fù)雜化,，半導(dǎo)體可能繼續(xù)成為導(dǎo)火索,。

在美國(guó)持續(xù)加大對(duì)華科技封鎖力度和中國(guó)國(guó)產(chǎn)替代發(fā)展的背景下，中美之間在科技領(lǐng)域的“脫鉤”將加速,。美國(guó)對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)“301條款”調(diào)查,，審查中國(guó)基礎(chǔ)半導(dǎo)體領(lǐng)域的影響。分析人士指出,，中國(guó)需要扶植出自己的高端芯片產(chǎn)業(yè),。

貿(mào)易保護(hù)政策可能助推美元進(jìn)入新一輪強(qiáng)勢(shì)周期，人民幣貶值將是另一個(gè)不確定因素,。2025年政策利率將下調(diào)40個(gè)基點(diǎn),，但中國(guó)仍會(huì)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)美元兌人民幣匯率將達(dá)到7.5,。