2025年金價(jià)還會(huì)繼續(xù)漲嗎多重因素支撐看漲預(yù)期

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2025-01-03 11:55:44 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

2024年,，黃金成為表現(xiàn)最突出的資產(chǎn)之一,。市場(chǎng)表現(xiàn)出超強(qiáng)的一致性預(yù)期，國(guó)際金價(jià)年內(nèi)40次創(chuàng)下歷史新高，全年漲幅超過27%,，這是自2010年以來的最大年度漲幅,。相比標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù),，黃金的表現(xiàn)更為出色,，與納斯達(dá)克指數(shù)的全年漲幅約28%相當(dāng)。

海外降息,、地緣政治風(fēng)險(xiǎn),、央行持續(xù)購金去美元化以及美國(guó)大選的不確定性等因素共同推動(dòng)了2024年黃金價(jià)格的上漲。年末,，隨著特朗普交易的降溫,，市場(chǎng)不確定性降低，金價(jià)自大選后回落近6%,。倫敦金從10月底的2790.07美元/盎司高點(diǎn)降至2624.16美元/盎司,。

目前，黃金仍處于歷史高位區(qū)域,。分析多重因素來看,，2025年推動(dòng)黃金上漲的中長(zhǎng)期因素并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，盡管短期可能出現(xiàn)波動(dòng),，但中長(zhǎng)期有望延續(xù)漲勢(shì),。央行對(duì)黃金的儲(chǔ)備需求或長(zhǎng)期托底金價(jià)。近幾年來,，央行購金增加是黃金需求的最大邊際變量,。2024年11月,，中國(guó)人民銀行再次增持黃金16萬盎司，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備增至7296萬盎司,。截至2024年三季度末,，全球央行年內(nèi)購金量達(dá)694噸。整體來看,，全球央行購金需求依然強(qiáng)勁,，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體尤其是中國(guó)的黃金儲(chǔ)備仍有較大增持空間。

2025年避險(xiǎn)需求仍將是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素,。中東、俄烏等地緣沖突走向不明朗,，這有利于金價(jià)上行,。不過，由突發(fā)事件催生的黃金行情,，在避險(xiǎn)情緒回落,、風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸之后，可能會(huì)迅速終結(jié),。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期依然是影響黃金價(jià)格的主要因素,，目前市場(chǎng)對(duì)此存在分歧。2024年最后幾周,，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期發(fā)生了巨大變化,，并對(duì)金價(jià)形成極大壓制。在12月最后一次貨幣政策會(huì)議上,，美聯(lián)儲(chǔ)表示2025年只會(huì)降息兩次,，較9月份預(yù)期的四次降息的可能性減半。不少分析師預(yù)計(jì)利率預(yù)期的變化將支撐美元,，并為黃金帶來一些短期阻力和波動(dòng),。然而，若市場(chǎng)始終存在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息及縮表轉(zhuǎn)擴(kuò)表的預(yù)期,，這對(duì)黃金來說仍屬于中長(zhǎng)期利好,。

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