李嘉誠回撤45億中藥夢醒時分(4)

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2025-01-14 08:32:29 新浪

45億現(xiàn)金到手,，市場迅速給出認可——1月2日開盤，和黃醫(yī)藥一度漲超10%,，反響強烈,。同時，花旗上調(diào)和黃醫(yī)藥目標價至42港元,，維持買入評級,。

寒冬之下，無論是資本市場或是生物醫(yī)藥企業(yè)本身,，對現(xiàn)金流的重視都達到空前的地步,。此前，已有不少生物醫(yī)藥公司們通過出售管線或資產(chǎn)包,，緊握現(xiàn)金流,。早在和黃醫(yī)藥前，藥明康德,、信達生物等大藥企也紛紛采取剝離子公司,、回收資本的策略，將資源集中到更穩(wěn)健,、盈利能力更強的業(yè)務(wù)上,。

相較于資金相對充裕的和黃醫(yī)藥，更多醫(yī)療企業(yè)的現(xiàn)金流危機已經(jīng)近在眼前,。截至去年4月,，港股18A藥企現(xiàn)金總額共為1109億人民幣,，同期下降約11%,。其中，12家企業(yè)現(xiàn)金儲備不足5億元人民幣,。此前《華爾街日報》提出警示——如果投融資環(huán)境持續(xù)低迷,，未來三年內(nèi)，中國超過90%的生物科技（Biotech）企業(yè)可能面臨嚴峻的現(xiàn)金流危機,。

若將視野擴展到未上市的企業(yè),，處境則更加艱難。

縱觀2024,，A股市場至少有超過45家生物醫(yī)藥,、醫(yī)療器械公司終止IPO。追溯原因,，虧損,、業(yè)績真實性以及可持續(xù)性等財務(wù)能力受到質(zhì)疑成為藥企IPO終止的一大硬傷，穩(wěn)定現(xiàn)金流則成為IPO的核心條件,。

這樣的態(tài)度傳導到一級市場,?！按蠹议_始談錢?！耙晃槐本┽t(yī)藥FA表示,，他認識的投資人逐漸“落地”了，并明示要求企業(yè)有

“真實市場的賺錢能力”

,。

面對現(xiàn)實,，Biotech們一面變換姿勢節(jié)流，裁員,、砍管線,、自降估值、暫緩研發(fā)“燒錢”,；另一面開源求生,，提升造血能力。除了布局商業(yè)化能力更強的醫(yī)療消費賽道,，一條核心路徑便是通過License-out輸血,。例如和黃醫(yī)藥，除了此次出售非核心資產(chǎn)回籠資金,，更是早已將核心產(chǎn)品先后授權(quán)給禮來,、阿斯利康、武田制藥等國際藥企,，收獲大筆現(xiàn)錢,。

當然，并購也是生物醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)化現(xiàn)金的一大選擇,。去年,，Biotech并購潮風起云涌，普方生物18億美元賣身Genmab,、邁瑞醫(yī)療66億買下惠泰醫(yī)療,、BioNTech68億收購普米斯生物等案例背后，投資人落袋為安,，企業(yè)得以拿錢生存,，無不成為標志性一幕。

面對現(xiàn)實,，拒絕幻想,。前不久第二十四屆中國股權(quán)投資年度大會上，山藍資本創(chuàng)始合伙人劉道志說,，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過過去20多年的高速發(fā)展,，已經(jīng)到了需要“破”的階段。手握現(xiàn)金,，留在牌桌上,，才能熬過漫長的冬天,。

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(責任編輯：盧其龍 CN070)

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