績優(yōu)基金經(jīng)理看好哪些方向？

公募基金2024年四季報披露接近尾聲,，一些近年業(yè)績表現(xiàn)突出的基金經(jīng)理在四季度進行了大幅調(diào)倉。去年四季度,，機器人、國產(chǎn)算力,、AI眼鏡,、字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等方向表現(xiàn)突出，而大多數(shù)權(quán)重行業(yè)則表現(xiàn)震蕩,。市場上賺錢板塊較為集中,，有些基金經(jīng)理對短期漲幅較大板塊選擇落袋為安，對投資組合進行了止盈調(diào)整,；有些基金經(jīng)理嘗試加強基金產(chǎn)品進攻性,，加大對彈性較大、景氣度較高板塊布局力度,。

經(jīng)歷了9月24日以來市場較大幅度上漲后,，2024年四季度各大指數(shù)均橫盤震蕩。小微盤股和題材板塊體現(xiàn)出較好的賺錢效應(yīng),，如機器人概念,、國產(chǎn)算力、AI眼鏡,、字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等方向,，而大多權(quán)重行業(yè)表現(xiàn)平平。市場上賺錢板塊較為集中,，有些基金經(jīng)理對短期漲幅較大板塊選擇落袋為安,，對投資組合進行了止盈調(diào)整；有些基金經(jīng)理嘗試加強基金產(chǎn)品進攻性,，加大對彈性較大,、景氣度較高板塊的布局力度。

大調(diào)倉,！績優(yōu)基金經(jīng)理最新布局方向曝光 AI板塊成重點

招商優(yōu)勢企業(yè)基金去年全年凈值漲幅超過30%,，但四季度僅上漲4.06%?；鸾?jīng)理翟相棟反思稱,，主要是由于基金規(guī)模太大，在小微盤和題材占優(yōu)的市場風格下,，基金參與,、調(diào)倉和配置難度較大。此外,，10月份還錯判了市場方向,，較多的倉位配置在軍工相關(guān)領(lǐng)域，對組合造成了一定拖累,。因此,，翟相棟在四季度對倉位及時進行了調(diào)整,，對樂觀預(yù)期過高、累計漲幅巨大,、賠率顯著下降的持倉股票進行了大倉位的止盈,，包括順周期的消費醫(yī)療、芯片半導(dǎo)體,、CXO,、AI算力、線下消費等,。去年四季度期間,，國內(nèi)外科技領(lǐng)域出現(xiàn)諸多積極進展，如字節(jié)豆包的持續(xù)爆發(fā),、小米SU7的超預(yù)期表現(xiàn),、海外AI應(yīng)用在多個領(lǐng)域的積極變化等。這也標志著自2023年起連續(xù)兩年高強度的資本開支后,，AI從模型訓(xùn)練階段有望正式進入到應(yīng)用落地階段?；诖?，翟相棟對組合進行了重新構(gòu)建，大幅增加AI應(yīng)用落地的配置比例,，在計算機,、互聯(lián)網(wǎng)、AI硬件生態(tài),、智駕及機器人等方向進行了全方位的布局,。與上季度相比，招商優(yōu)勢企業(yè)基金四季度末十大重倉股中,，騰訊控股獲加倉90萬股,，小米集團-W、金山云,、兆易創(chuàng)新,、第四范式、中科創(chuàng)達,、漢得信息,、世運電路等新晉十大重倉股。

信澳業(yè)績驅(qū)動基金繼去年斬獲28.34%的收益后,，今年收益超過了10%,。英維克、方正科技首次進入該基金十大重倉股名單,，麥格米特和沃爾核材占基金凈值比例大幅提升,，為該基金的第二,、三重倉股，工業(yè)富聯(lián)和天孚通信則退出十大重倉股名單,?；鸾?jīng)理劉小明表示，隨著更多算力產(chǎn)業(yè)鏈公司出現(xiàn)業(yè)績高速增長,，組合也在各個標的的投資性價比之間進行權(quán)衡,，以不斷優(yōu)化組合回報率。組合四季度持倉維持以英偉達算力產(chǎn)業(yè)鏈為主,，同時隨著國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)的推進,，也逐步加入了一些國產(chǎn)算力標的。無論是北美還是國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游,，都在四季度出現(xiàn)了更多實質(zhì)性的進展,，上游算力供需維持緊張，下游模型的進步和應(yīng)用的展開也是肉眼可見,。

林清源管理的平安鼎越混合基金在2024年取得11.72%的正收益,，主要得益于其對人工智能端側(cè)（AI端側(cè)和AI眼鏡）領(lǐng)域的布局。相比三季度末,，林清源對平安鼎越混合基金的十大重倉股全部進行了更換,，從金融、可選消費等板塊更換為現(xiàn)在的漫步者,、恒玄科技,、樂鑫科技等公司?；仡櫧诳萍稼厔?，林清源認為以大模型為核心的人工智能技術(shù)持續(xù)演進，以meta rayban為代表的AI眼鏡這類硬件產(chǎn)品落地速度加速,，正日漸成為產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵驅(qū)動力,。基于深入的行業(yè)調(diào)研,，聚焦端側(cè)芯片,、算法與應(yīng)用場景的公司，并在硬件,、芯片及解決方案等多環(huán)節(jié)重倉布局,，從而獲得了相對穩(wěn)健的超額收益。

廣發(fā)先進制造股票基金2024年實現(xiàn)超25%高收益,，東山精密,、領(lǐng)益智造、兆易創(chuàng)新、恒玄科技和生益電子等首次進入十大重倉股名單,?；鸾?jīng)理孫迪繼續(xù)看好并重倉持有人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的核心標的，并在特朗普當選,、中美科技博弈加劇的大背景下,，增持了半導(dǎo)體設(shè)備等國產(chǎn)化標的。

除了科技板塊外,，去年四季度價值板塊回調(diào)明顯,，相關(guān)基金經(jīng)理亦做出對應(yīng)策略調(diào)整。袁瑋管理的安信價值啟航基金去年仍取得18.42%的高收益,。面對價值股的整體回調(diào),，袁瑋表示一方面將繼續(xù)堅持價值投資的理念不動搖，另一方面也在積極地梳理基本面的走向,，利用市場機會進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，在市場相對高位減持了一些超漲的個股，而在相對低位時又對一些調(diào)整過頭,、基本面仍然穩(wěn)健的個股進行了增持,。

盡管市場整體持續(xù)震蕩，一些AI應(yīng)用,、人形機器人等熱門板塊仍表現(xiàn)強勁,，并能為一些主題基金貢獻較多凈值增長。展望2025年,，劉小明預(yù)計全球AI產(chǎn)業(yè)會繼續(xù)推進，而且發(fā)展速度會進一步加快,，這無疑將帶來更多的投資機會,，下游的AI應(yīng)用如智能駕駛、具身智能機器人,、AI Agent等也預(yù)計會有進一步發(fā)展,。但與此同時，科技的發(fā)展必然充滿波折,，也不排除產(chǎn)業(yè)的推進會出現(xiàn)一些擾動,，給相關(guān)股票帶來大幅回撤。

林清源表示,，人工智能將持續(xù)從大模型向端側(cè)延伸,，大模型為產(chǎn)業(yè)提供強大的云端算力支持，端側(cè)則在場景落地中發(fā)揮不可替代的作用,。他將緊跟這一技術(shù)演進脈絡(luò),，繼續(xù)挖掘AI端側(cè)以及AI眼鏡的投資機會，同時重點關(guān)注國產(chǎn)企業(yè)在芯片研發(fā)、應(yīng)用生態(tài)與商業(yè)模式創(chuàng)新中的表現(xiàn),。也將密切追蹤國內(nèi)AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)趨勢,，特別是5G與物聯(lián)網(wǎng)融合帶來的新機遇，并根據(jù)市場環(huán)境靈活調(diào)整投資策略,，以更好地應(yīng)對潛在的不確定性,。隨著AI技術(shù)的不斷成熟和硬件形態(tài)的持續(xù)迭代，2025年前后將是關(guān)鍵的爆發(fā)期,。

孫迪也堅定看好在AI科技大浪潮下,，AI算力、端側(cè)和應(yīng)用等科技創(chuàng)新和半導(dǎo)體國產(chǎn)化帶來的投資機會,，將選擇行業(yè)空間大,、競爭格局清晰、業(yè)績快速增長且估值合理的核心標的進行重點配置,。另外,，隨著國債收益率的逐步下行，劉小明預(yù)計紅利板塊將呈現(xiàn)更加確定的投資機會,，但紅利板塊內(nèi)部預(yù)計會進一步分化,，一些和宏觀經(jīng)濟相關(guān)度低、現(xiàn)金流充裕,、分紅率和股息率有顯著吸引力的“真紅利”標的將會持續(xù)吸引更多的配置資金,，這類標的預(yù)計在長周期內(nèi)都具備較好的投資配置價值。