2月4日，美股三大股指開(kāi)盤(pán)漲跌不一,，中概股表現(xiàn)強(qiáng)勁?，F(xiàn)貨黃金價(jià)格攀升,，刷新歷史新高,。

美股開(kāi)盤(pán)時(shí)，道指跌0.05%,，納指漲0.16%,，標(biāo)普500指數(shù)漲0.03%,。截至發(fā)稿，道指跌0.09%,，納指漲0.46%,，標(biāo)普500指數(shù)漲0.12%。默沙東股價(jià)下跌超過(guò)10%,，原因是新財(cái)年?duì)I收與盈利指引均低于預(yù)期。Palantir則上漲逾22%,，因2024年第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)36%,，且2025年的業(yè)績(jī)指引遠(yuǎn)超預(yù)期,。

國(guó)際金價(jià)盤(pán)中直線拉升,，現(xiàn)貨黃金創(chuàng)出歷史新高,，最高達(dá)到2841美元/盎司，日內(nèi)漲幅為0.9%,，今年以來(lái)累計(jì)漲幅已超過(guò)8%?，F(xiàn)貨白銀突破32美元/盎司,，為去年12月12日以來(lái)首次，日內(nèi)漲幅超過(guò)1.3%,。與此同時(shí),，國(guó)際油價(jià)大幅下跌，WTI 3月原油期貨跌幅超過(guò)3%,。

平安證券分析認(rèn)為,，考慮到通脹對(duì)選情的重要性及特朗普賦予關(guān)稅的談判意義，后續(xù)關(guān)稅政策可能出現(xiàn)反復(fù),。2月1日特朗普簽署行政令,，計(jì)劃于2月4日對(duì)加拿大（僅對(duì)能源征收10%關(guān)稅）、墨西哥加征25%關(guān)稅以及對(duì)中國(guó)商品征收10%的額外關(guān)稅,；2月3日由于墨西哥,、加拿大同意配合特朗普控制芬太尼與邊境非法移民的計(jì)劃,，特朗普宣布將對(duì)墨西哥與加拿大實(shí)施的關(guān)稅政策延后30天,。未來(lái)，出于對(duì)通脹問(wèn)題重要性的考量,，若特朗普希望實(shí)現(xiàn)其政治目標(biāo),，則需控制通脹以維持中期選舉中對(duì)國(guó)會(huì)的控制權(quán)。美國(guó)對(duì)加拿大,、墨西哥加征關(guān)稅可能是美墨加貿(mào)易協(xié)議重新談判的前奏,，特朗普關(guān)稅政策的力度仍有較大不確定性。

在資產(chǎn)配置方面,，Deepseek對(duì)美國(guó)AI沖擊的影響主要集中在芯片和AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。盡管英偉達(dá)受到重創(chuàng),，但Meta、亞馬遜股價(jià)在沖擊后仍創(chuàng)新高,。目前微軟、英偉達(dá),、亞馬遜等公司已部署DeepSeek模型,，中長(zhǎng)期AI應(yīng)用落地與普及有望受益。短期來(lái)看,，美股可能再度聚焦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、四季報(bào)披露以及特朗普政策，波動(dòng)或加大,。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍較為健康，如出現(xiàn)大幅回調(diào)反而提供了介入的機(jī)會(huì),；美債方面,，近期10年期美債收益率處于較高水平,，預(yù)計(jì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化前或維持高位震蕩,，可逢高配置。

海通宏觀梁中華團(tuán)隊(duì)指出,，在2022年之前的十幾年中，黃金價(jià)格和美元實(shí)際利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,，然而2022年后，美元實(shí)際利率大幅攀升并居高不下,，而黃金價(jià)格不跌反漲，甚至出現(xiàn)了美元強(qiáng),、黃金更強(qiáng)的局面。當(dāng)前黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高,。這些變化的大背景是全球貨幣體系經(jīng)歷了幾十年穩(wěn)定后的又一次歷史性變化。

熱門(mén)中概股普遍上漲,，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲超過(guò)2.4%。理想汽車(chē)漲逾8%,，嗶哩嗶哩漲近6%,，小鵬汽車(chē)漲超5%，愛(ài)奇藝,、金山云均漲逾4%,，京東,、蔚來(lái)漲超3%,。A50指數(shù)期貨一度直線拉升,，現(xiàn)小幅上漲。

港股在蛇年第二個(gè)交易日全線飆升,，恒生指數(shù)全日收漲2.83%至20789.96點(diǎn),，恒生科技指數(shù)大漲5.06%。AI概念股,、半導(dǎo)體板塊火熱，金山云昨天股價(jià)飆漲31.43%,，今天再漲近10%,，盤(pán)中刷新歷史高點(diǎn)。

對(duì)于明日A股春節(jié)歸來(lái)后的表現(xiàn),，東吳證券看好節(jié)后的“春季躁動(dòng)”行情,。從季節(jié)效應(yīng)看，2月處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、業(yè)績(jī)的真空期,，同時(shí)新的政策預(yù)期開(kāi)始逐步發(fā)酵,，流動(dòng)性改善,、活躍資金興起，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,，是春季做多的黃金窗口期。今年“春季躁動(dòng)”的特殊性在于,，市場(chǎng)此前所擔(dān)憂的海外經(jīng)濟(jì)政治不確定性或已階段性落地，內(nèi)部政策預(yù)期有望升溫,，降準(zhǔn)可能性加大,，財(cái)政政策的取向和力度將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在流動(dòng)性充裕及政策想象空間打開(kāi)的背景下,，節(jié)前偏弱的市場(chǎng)情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，行情有望繼續(xù)演繹,，建議關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)品種、外需板塊估值修復(fù)的α機(jī)會(huì),，以及內(nèi)需政策催化的方向。