近年來,，中國制造業(yè)在全球的優(yōu)勢(shì)日益凸顯,。從最初在服裝、紡織品和玩具領(lǐng)域的崛起，到如今在基礎(chǔ)電子,、鋼鐵、造船等領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,，中國制造業(yè)的發(fā)展令人矚目,。特別是在白色家電、太陽能等領(lǐng)域,，中國企業(yè)的表現(xiàn)更是異軍突起,。2024年底，中國在汽車出口領(lǐng)域的快速崛起引起全球關(guān)注,，其高性能且價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)力的電動(dòng)汽車成功打入國際市場(chǎng),。

中國制造業(yè)的實(shí)力可以從幾個(gè)方面得到印證：中國的商品出口額是美國的兩倍，貢獻(xiàn)了全球制造業(yè)增加值的30%,；2023年,，中國占全球?qū)＠暾?qǐng)的近一半，在電動(dòng)汽車領(lǐng)域擁有約70%的專利,；除印度外,，中國擁有比世界其他國家更多的STEM畢業(yè)生；中國為關(guān)鍵行業(yè)創(chuàng)造了類似硅谷的本地專業(yè)集群,，并與大學(xué)在研究方面緊密合作,。

德銀認(rèn)為，中國更像1980年代初期的日本,，通過利用豐富的廉價(jià)勞動(dòng)力,、資本密集使用和生產(chǎn)力提高來實(shí)現(xiàn)增長。國內(nèi)投資占GDP的30%以上,，得益于低利率的金融抑制政策,。日本通過合資企業(yè)獲取新技術(shù)，儲(chǔ)蓄率從1970年代初的40%降至1980年代初的近30%,。中國最近也開始在海外設(shè)立工廠以避免貿(mào)易摩擦,。

自由化金融體系有助于促進(jìn)消費(fèi)，通過正?；式Y(jié)束從存款人到企業(yè)的資金轉(zhuǎn)移,。這將減少過度投資和過度競(jìng)爭(zhēng),，有利于提高國有企業(yè)回報(bào)率。預(yù)計(jì)隨著國有企業(yè)提高回報(bào)率,，將要求緩解過度競(jìng)爭(zhēng)以提高股票價(jià)值,，這將成為推動(dòng)牛市的關(guān)鍵因素。

中國經(jīng)濟(jì)和出口仍保持較快增長,。2024年,，中國出口增長7%，對(duì)巴西,、阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯的出口分別增長23%,、19%和18%，對(duì)“一帶一路”中的東盟國家增長13%,。中國對(duì)東盟和金磚國家的出口現(xiàn)已相當(dāng)于對(duì)美國和歐盟的出口總和,，過去五年中，對(duì)這些目的地的出口市場(chǎng)份額每年增長兩個(gè)百分點(diǎn),。

中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力來自多個(gè)方面：制造業(yè)優(yōu)勢(shì),、"一帶一路"倡議、自動(dòng)化領(lǐng)先和內(nèi)需潛力,。家庭存款增長放緩至名義GDP增長率的兩倍,，但自2020年以來，儲(chǔ)蓄增加了10萬億美元,，預(yù)計(jì)這些儲(chǔ)蓄將在中期內(nèi)流入消費(fèi)和股票市場(chǎng),。

德銀認(rèn)為，一個(gè)快速達(dá)成的中美貿(mào)易協(xié)議可能涉及有限的關(guān)稅,、撤銷一些當(dāng)前的限制,，以及美國和中國公司之間的一些大型合同。如果這種情況發(fā)生,，預(yù)計(jì)中國股市將會(huì)上漲,。整體來看，隨著中國企業(yè)在全球范圍內(nèi)的主導(dǎo)地位不斷鞏固,，投資者可能需要迅速調(diào)整策略,，增加對(duì)中國市場(chǎng)的配置。預(yù)計(jì)香港/中國股市將在中期內(nèi)繼續(xù)領(lǐng)先全球市場(chǎng),，延續(xù)2024年的強(qiáng)勁表現(xiàn)。