國補撐場京東總算“出坑”了重回雙位數(shù)增長

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2025-03-07 08:52:03 新浪

國補撐場京東總算出坑了,！北京時間3月6日晚,，京東公布了2024年第四季度財報。盡管公司在春節(jié)前已上調了市場預期,，但實際表現(xiàn)依然超出預期,。在國家補貼的推動下，增長和利潤均有不錯的表現(xiàn),。

國補撐場京東總算“出坑”了

自營零售業(yè)務本季實現(xiàn)收入2810億元，同比增長14%,，這是自2022年第一季度以來首次重回雙位數(shù)增長,。尤其是受益于國補的通電類產(chǎn)品，收入從上季度的2.7%躍升至15.8%,。一般商品雖無直接補貼,，但在通電產(chǎn)品的帶動下，增速也由8%提升至11%,。

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面向第三方賣家的傭金和廣告業(yè)務本季收入為266億元,，增速環(huán)比提升了4.4個百分點至12.7%。然而,，這一增速低于自營零售業(yè)務,，表明國補的流量紅利并未顯著惠及平臺內的第三方商家。物流板塊包括京東物流和達達快送,，本季收入增速略微提高到9.5%,，但受益幅度較低，僅達到市場預期,。

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京東本季營收同比增速提升至13%,，是2022年以來首次超過10%。分業(yè)務板塊看,，京東商城經(jīng)營利潤達到100億,，同比增長44%，遠超市場預期,。京東物流雖然利潤率略有下滑,，但仍實現(xiàn)了18.2億的經(jīng)營利潤，高于預期,。而包含達達在內的其他業(yè)務板塊則虧損8.9億,，顯示出新業(yè)務上的投入力度加大。

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從成本和費用角度看,，集團毛利率提升至15.3%,，但由于低毛利的自營零售業(yè)務比重增加，增幅有所收窄,。營銷和履約費用因強勁的銷售增長而上升,，但管理和研發(fā)費用控制得當,。最終，Non-GAAP下的經(jīng)營利潤超出預期13億,。

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股東回報方面,，京東宣布總額15億美元的股息和未來兩年半內50億的回購額度，相當于每年約35億的回報率,，在中概資產(chǎn)中處于中等偏上水平,。

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海豚投研認為，京東在國家補貼的支持下表現(xiàn)出色,，不僅重回雙位數(shù)增長,，還保持了雙位數(shù)的利潤增長。展望未來,，國家對電子產(chǎn)品的補貼將繼續(xù)支持京東的增長,，但新入局的網(wǎng)約車和餐飲外賣業(yè)務可能帶來不確定性。估值方面,，京東當前市值對應2025年GAAP口徑下10倍市盈率,，屬于相對中性的估值水平。后續(xù)股價走勢將取決于國補帶來的收入和利潤增長以及新業(yè)務的投入情況,。

國補撐場京東總算“出坑”了重回雙位數(shù)增長

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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