為了穩(wěn)定經(jīng)濟,，今年中國政府加大了政策力度,。根據(jù)政府工作報告的數(shù)據(jù)，今年新增政府債務(wù)總規(guī)模達到11.86萬億元,，比去年增加了2.9萬億元,。

隨著《關(guān)于2024年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2025年中央和地方預(yù)算草案的報告（摘要）》的公開，中央政府和地方政府各自的舉債規(guī)模也得以揭曉。2025年的11.86萬億元新增政府債務(wù)中,，中央政府發(fā)債6.66萬億元,，占新增債務(wù)總量的約56%；地方政府發(fā)債5.2萬億元,，占比約44%,。

這與2024年的情況有所不同，2024年中央與地方的上述占比分別為48%和52%,，地方新增債務(wù)超過中央,。而2025年中央新增債務(wù)超過地方，中央財政承擔更多新增債務(wù),。2025年比2024年新增加的2.9萬億元政府債務(wù)中,，95%由中央財政承擔。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒表示,，今年中央財政赤字占全國財政赤字比重約為85.9%,，屬于近年來最高水平，體現(xiàn)了中央加杠桿,?？紤]到特別國債，中央加杠桿程度更高,，優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu),。

多位財稅專家指出，此前中央就提出要優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu),，這意味著中央要提高中央債務(wù)占比,，降低地方債務(wù)占比。這是因為中央債務(wù)負擔相對較輕,，地方債務(wù)負擔相對較重,，中央加杠桿空間更大，且債務(wù)成本更低,。

根據(jù)預(yù)算報告數(shù)據(jù),，截至2024年底，中央政府的國債余額約為34.6萬億元,，明顯低于地方政府債務(wù)余額47.5萬億元,。如果考慮到未來幾年隱性債務(wù)顯性化，實際地方政府債務(wù)余額會更高,。但目前中央和地方債務(wù)余額均控制在限額之內(nèi),，且2024年末政府債務(wù)余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重約為60.9%，債務(wù)風險總體安全可控,。

中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞表示,，我國中央政府杠桿率僅為地方政府的一半,，在當前宏觀效率下滑、微觀主體擴表意愿不強等背景下,，中央加杠桿有利于提振信心,、擴大需求，更好發(fā)揮統(tǒng)籌調(diào)控職能,。通過增加對地方的轉(zhuǎn)移支付等方式,，也有利于減輕地方發(fā)展包袱，激發(fā)地方活力,。同時,，中央發(fā)力將進一步優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低整體宏觀債務(wù)成本,，尤其考慮到目前經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型涉及的重大戰(zhàn)略及關(guān)鍵領(lǐng)域的項目大多具有較強的外部性和公益性，加大“央進”力度是應(yīng)時之舉,。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，從今年央地新增債務(wù)占比和投向來看,，中央加碼趨勢顯著且更多用于投資和支持全國性消費政策，而地方財政加碼相對克制,，新增債務(wù)更多用于化解隱性債務(wù)和支持房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展。

值得注意的是,，2022年至2024年連續(xù)三年地方財政赤字規(guī)模均維持在7200億元不變,，而2025年地方財政赤字提升至8000億元,，較2024年增加800億元,，增長約11%,。地方財政赤字通過地方發(fā)行一般債券來彌補,。

袁海霞認為,，今年政府工作報告指出“一些地方基層財政困難”，今年地方赤字規(guī)模較上年有所增加,，有利于緩解地方財政收支壓力特別是“三?！眽毫?，并推動防范地方債務(wù)風險,。

根據(jù)預(yù)算報告數(shù)據(jù),，2025年全國政府債務(wù)限額合計約99.85萬億元,，其中中央政府的國債限額約為41.86萬億元,，地方政府債務(wù)限額為57.99萬億元,。政府債務(wù)余額不得突破限額,。