近期市場熱點(diǎn)活躍,，部分概念股被炒上了天。真正長期盈利的投資者都是慢慢變富的,。他們的行為或許不會被絕大多數(shù)投資人所理解,。巴菲特守著可口可樂已有37年,，段永平守著貴州茅臺已有13年，張堯過往20年間兩次在股市低點(diǎn)時長期持有煤炭股合計(jì)也遠(yuǎn)超10年時間,。

愿意慢未必慢,，巴菲特在過往60年間獲得5.5萬倍的收益，而段永平和張堯均獲得數(shù)千倍的收益,。亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯曾問巴菲特：“你的投資體系那么簡單,，為什么別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回答：“因?yàn)闆]有人愿意慢慢變富,?！?/p>

慢慢變富的投資邏輯在于，投資收益最終由上市公司的基本面決定,，上市公司的業(yè)績成長本來就是一個慢變量,。在A股上市超過10年的公司中，僅有約30家公司能夠每年利潤同比上升且實(shí)現(xiàn)年化10%歸母凈利潤增長。一年賺三倍的人很多,，但三年賺一倍的人卻很少,。求快的心態(tài)往往招致高風(fēng)險投資，熱點(diǎn)概念股所對應(yīng)的高估值很難通過業(yè)績增長消化,，股價快速上漲讓投資者對基本面更加不過問,，不能持久的事物終將走向失敗，幾乎每次追逐熱點(diǎn)股都會讓投資者過程致富而非結(jié)果致富,。

中國大約有1萬多家私募產(chǎn)品,，每年都有極少數(shù)人能獲得5倍甚至10倍以上的收益，但大多數(shù)都是曇花一現(xiàn),。這個行業(yè)一年獲得3倍收益是容易的,，三年獲得1倍回報是難的，因?yàn)橐荒戢@得3倍回報具有隨機(jī)性和偶然性,，符合統(tǒng)計(jì)規(guī)律,，但在3年、10年,、20年時間中持續(xù)獲得正收益，一定要有價值觀和方法論來支撐,。

無論中外股市,，能夠穿越周期的好公司占少數(shù)。就A股來說,，在上市超過10年的1500家公司中,，僅有約270家公司的凈利潤10年年化增幅能達(dá)到10%，占比為18%,；如果條件再嚴(yán)格點(diǎn),，要求公司在10年當(dāng)中凈利潤每年保持同比增長狀態(tài)且年化增幅達(dá)到10%，那么A股僅有約30家公司可以達(dá)到要求,，占比為約2%,。如果條件再進(jìn)一步嚴(yán)格，要求公司的利潤為內(nèi)生增長,，剔除股本擴(kuò)大的外延式增長,，每股收益能夠?qū)崿F(xiàn)10年年化增長10%的話，那么A股僅有三五家公司能夠達(dá)到要求,。巴菲特在長達(dá)60年的投資時間中,，也僅僅投資了少數(shù)的公司，能夠穿越周期的好公司鳳毛麟角,，中外股市都無法例外,。

段永平曾說過,，好公司不要輕易賣的一個重要原因是因?yàn)橘u掉后換什么！拿著現(xiàn)金一般是比較難受的,，很多人很可能會因?yàn)橘u掉了好公司,，現(xiàn)金又拿不住，于是換了連盈利模式都搞不清楚的公司,，開始了睡不好覺的日子,，犯不著啊,！

投資者指望頻繁交易平庸企業(yè),，從一朵花跳到另一朵花上進(jìn)行獲利是非常難的，它要求不僅賣得好,，也要求買得好,，做的投資次數(shù)越多錯的概率越大，一不小心就可能遭遇巨大的損失,。投資差的企業(yè),，可能一不小心就會遭遇巨大不可逆的損失，因?yàn)樗鼈冊诮鉀Q一個問題后,，不久還會冒出另一個問題,。好企業(yè)與差企業(yè)的區(qū)別在于，在好企業(yè)里你會做出一個接一個的輕松決定,，而差企業(yè)的決定常常是痛苦萬分的,。低價收購的優(yōu)秀企業(yè)，很少出岔子,。

近乎嗜睡癥般的投資于優(yōu)秀的企業(yè)是杰出投資人的共同選擇,，時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是平庸企業(yè)的敵人,。這些投資人追求一生只富一次,，絕不從頭再來。

投資想要快卻快不了,，但價值投資卻是愿意慢未必慢,。人們的金融記憶總是短暫的。歷史清楚地顯示，無論是2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫,，還是2013年的移動互聯(lián)網(wǎng)等泡沫當(dāng)中,，即使概念股一飛沖天也很難讓投資者落袋為安。投資者追逐熱點(diǎn)忽略基本面,，股價上漲進(jìn)一步麻木了投資者的警覺,，但泡沫注定會破裂，一旦泡沫破裂則意味著大量的財(cái)富被蒸發(fā),。

要記得舞會現(xiàn)場的時鐘沒有指針,。投機(jī)于那些相對于未來現(xiàn)金流有著巨大估值的公司，就像參加舞會的灰姑娘一樣被沖昏頭腦,。他們明明知道,，在舞會逗留的時間越久，南瓜馬車和老鼠現(xiàn)出原形的概率就越高,，但他們還是不舍得錯過這場盛大舞會的每一分鐘,，直到午夜來臨一切打回原形?！耙荒曩嵢度邕^江之鯽,，而三年賺一倍寥寥無幾?！闭窃从谶@里,。

凱恩斯是一位偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也是一位充滿傳奇色彩的投資者,。在1927年至1945年世界充滿動蕩的大環(huán)境中，他為國王學(xué)院管理的切斯特基金實(shí)現(xiàn)了13.2%的年化收益,。切斯特基金始終只投資于少數(shù)幾家公司,。凱恩斯曾寫信給一位同事說明采用集中投資策略的理由：把投資分散到太多自己不熟悉的企業(yè)中，對它們給予盲目的信任,，并認(rèn)為這就可以控制投資的風(fēng)險,，這種想法顯然是錯誤的……一個人的知識和經(jīng)驗(yàn)肯定是有限的，因此在特定的時期內(nèi),，我認(rèn)為自己只能對兩三家企業(yè)談得上有十足的把握,。

他還寫道：我們還未能證明，有人能利用經(jīng)濟(jì)的周期循環(huán),，大規(guī)模,、系統(tǒng)性地買入或賣出普通股，大多人試圖在把握市場時機(jī)進(jìn)行買賣時,，不是買得太遲,，就是賣得太遲，甚至?xí)哔I低賣，這不僅給他們帶來沉重的交易成本,，還會讓投資者產(chǎn)生一種不穩(wěn)定的投機(jī)心理,，進(jìn)一步加劇市場波動。

投資組合集中到少數(shù)幾只股票上,，不僅可以降低風(fēng)險,，還有助于創(chuàng)造高于市場的超額收益。巴菲特在過去60年的時間里創(chuàng)造了5.5萬倍的收益,，他正是集中投資于自己能理解的且商業(yè)模式強(qiáng)大,、現(xiàn)金流充沛、股東文化良好的公司身上,，如果證券的購買價格只是好公司價值的一個零頭,，實(shí)際上這類投資毫無風(fēng)險。