上周，國(guó)際金價(jià)觸及3050美元的歷史高位,，市場(chǎng)出現(xiàn)了小幅獲利了結(jié)的趨勢(shì),。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，黃金可能進(jìn)入一段時(shí)間的震蕩整理期,。

近年來(lái),，黃金因其穩(wěn)定的避險(xiǎn)屬性成為投資者在不確定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的首選資產(chǎn)。ETF作為一種金融工具,，憑借其高流動(dòng)性和低交易成本,，成為黃金投資者的重要渠道。數(shù)據(jù)顯示,，黃金ETF近一年合計(jì)規(guī)模增長(zhǎng)超500億元，多只頭部產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)突破百億元大關(guān),。

近期,，國(guó)際金價(jià)的強(qiáng)勁上漲與全球經(jīng)濟(jì)的不確定性、央行的黃金采購(gòu)需求等因素密切相關(guān),。其他大類(lèi)資產(chǎn)的波動(dòng)也加強(qiáng)了黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的需求,。長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)將繼續(xù)支撐黃金需求,，包括黃金ETF在內(nèi)的產(chǎn)品投資價(jià)值不減,。

上周，國(guó)際金價(jià)沖高至3050美元后出現(xiàn)了一些溫和的獲利了結(jié),。倫敦現(xiàn)貨黃金收于3023美元每盎司,，國(guó)內(nèi)AU9999黃金收于707元每克。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,，并調(diào)整了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期,。英國(guó)央行,、瑞士央行和瑞典央行也維持各自利率不變，轉(zhuǎn)向更為中性的立場(chǎng),。

美國(guó)計(jì)劃于2025年4月2日實(shí)施兩項(xiàng)核心關(guān)稅政策：“對(duì)等關(guān)稅”和“行業(yè)特定關(guān)稅”,。本輪黃金上漲始于2024年12月末1月初，伴隨銅價(jià)上漲,，黃金不斷創(chuàng)出新高,。從時(shí)間周期來(lái)看，銅和黃金都有可能在3月下旬至4月初創(chuàng)下階段性高點(diǎn)后進(jìn)入盤(pán)整,。

中信期貨認(rèn)為,，由于特朗普的對(duì)等關(guān)稅比最初擔(dān)心得更為寬松，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒略有上升,。美債收益率短線(xiàn)回升,，加之美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議靴子落地后，短期利多催化交易較充分,，黃金可能進(jìn)入震蕩整固期,。

截至3月24日，近一年來(lái),，黃金ETF的合計(jì)規(guī)模增長(zhǎng)超500億元,。其中，華安黃金ETF,、博時(shí)黃金ETF,、易方達(dá)黃金ETF規(guī)模分別增長(zhǎng)220.6億元、105.2億元,、104.7億元,。從資金凈流入情況來(lái)看，多只黃金ETF近一年凈流入超過(guò)50億元,。凈值的增長(zhǎng)也為基金貢獻(xiàn)了部分規(guī)模,。

在金融市場(chǎng)中，黃金被視為避險(xiǎn)資產(chǎn),。然而,，直接投資黃金面臨存儲(chǔ)、保險(xiǎn)和流動(dòng)性等問(wèn)題,。因此,，越來(lái)越多的資金選擇通過(guò)ETF間接投資黃金資產(chǎn)，達(dá)到更便捷和高效的投資目的,。ETF具有高度的流動(dòng)性和透明性,，能夠有效降低投資黃金的交易成本。投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)黃金ETF便捷地獲取黃金資產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn),，并且可以隨時(shí)進(jìn)出,，提升了資金的流動(dòng)性和操作靈活性,。

從機(jī)構(gòu)投資者的角度來(lái)看，黃金ETF提供了一種更為簡(jiǎn)便的投資渠道,。大型銀行,、對(duì)沖基金及其他機(jī)構(gòu)投資者傾向于選擇黃金ETF作為一種有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。此外,，黃金ETF的推出還使得普通投資者能夠低成本,、高效率地參與到黃金市場(chǎng)中，享受黃金市場(chǎng)的收益潛力,。

長(zhǎng)期來(lái)看,，全球央行的購(gòu)金邏輯仍是長(zhǎng)期持續(xù)的，這也是推動(dòng)金價(jià)不斷推向新高的源動(dòng)力,。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2022年各國(guó)央行購(gòu)金大幅提升，全年達(dá)1082噸,；2023年繼續(xù)保持凈購(gòu)入,，全年達(dá)1037噸；2024年購(gòu)金同比繼續(xù)有所增長(zhǎng),，全年達(dá)1045噸,。雖然金價(jià)上漲可能會(huì)影響各國(guó)央行對(duì)黃金的需求，但凈購(gòu)買(mǎi)的長(zhǎng)期趨勢(shì)如果保持不變,，將構(gòu)成中長(zhǎng)期金價(jià)向上的條件,。

貨幣體系重構(gòu)的進(jìn)程也是黃金走勢(shì)的重要影響因素。近幾年,，美國(guó)財(cái)政和貿(mào)易赤字的惡化等多重因素動(dòng)搖了人們對(duì)美元的信心,，黃金作為貨幣外的共識(shí)，在貨幣體系重構(gòu)進(jìn)程中受到青睞,。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì),，2024年全球央行連續(xù)第三年購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)1000噸黃金，實(shí)物黃金總需求升至4974噸,，創(chuàng)歷史新高,。中國(guó)央行已連續(xù)4個(gè)月購(gòu)金,。在逆全球化的大背景下,，為應(yīng)對(duì)通脹和美元信用風(fēng)險(xiǎn)，央行延續(xù)購(gòu)金節(jié)奏,，為供需緊平衡的黃金提供了需求端的強(qiáng)力支撐,。

除了基本面邏輯以外，在海外資產(chǎn)波動(dòng)加劇,、特朗普關(guān)稅政策反復(fù)的背景下,，黃金的配置需求也會(huì)受到青睞,。黃金與其他大類(lèi)資產(chǎn)存在弱相關(guān)性甚至負(fù)相關(guān)性，可以幫助客戶(hù)的投資組合真正意義上做到風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,。