分析：光伏玩家“生死戰(zhàn)”正在上演 風(fēng)來(lái)時(shí)必須在場(chǎng),！明牌珠寶（002574.SZ）近期股價(jià)從3月7日的4.89元上漲近64%,，一度達(dá)到9.35元,，引起投資者廣泛關(guān)注,。公司于3月18日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)營(yíng)正常,，不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng),。股價(jià)暴漲的原因尚不明確，但據(jù)接近明牌珠寶的人士透露,，其旗下的光伏公司日月光能近日已迅速?gòu)?fù)工,。

春節(jié)前，由于開(kāi)工不足,，日月光能提前一個(gè)月給員工放假,，并計(jì)劃今年3月復(fù)工,。然而截至2月底,，公司仍未有復(fù)產(chǎn)跡象。直到3月14日,，明牌珠寶在深交所互動(dòng)易上回復(fù)投資者關(guān)于開(kāi)工的問(wèn)題時(shí),，僅表示會(huì)綜合多方面因素合理安排產(chǎn)能，表明當(dāng)時(shí)開(kāi)工仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展,。

日月光能此次復(fù)工一方面是因?yàn)樾星榛鸨?，組件搶購(gòu)潮高漲，市場(chǎng)短期回暖,。業(yè)內(nèi)人士透露,，當(dāng)前行情火熱，但并非“一W難求”,。0.7元/W的組件缺貨,，若價(jià)格上調(diào)至0.8元/W，則可立即發(fā)貨,。漲價(jià)現(xiàn)象傳遞到電池片,，N型電池片價(jià)格全面上漲，預(yù)計(jì)3月和4月排產(chǎn)有望突破60GW,。

另一方面,，如果不能在關(guān)鍵時(shí)刻抓住機(jī)會(huì)開(kāi)工出貨,，就有徹底退出行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。例如,，棒杰股份旗下子公司揚(yáng)州棒杰因臨時(shí)停工停產(chǎn),，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其復(fù)產(chǎn)前景持悲觀態(tài)度。日月光能作為光伏跨界企業(yè),，此前主要為天合光能代工,，依賴(lài)大客戶，一旦市場(chǎng)波動(dòng),，容易陷入困境,。對(duì)這類(lèi)企業(yè)而言，出貨量固然重要,，但更重要的是在行業(yè)風(fēng)向變化時(shí)能夠及時(shí)參與,。

資深業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，搶裝潮將在5月結(jié)束,，之后組件和電池片的價(jià)格可能回落到今年1月份的水平,。時(shí)間窗口短，價(jià)差大,，即使順利開(kāi)工生產(chǎn),，日月光能能否成功回血仍是未知數(shù)。

日月光能能夠撐到現(xiàn)在,，離不開(kāi)母公司明牌珠寶的支持,。2023年2月，明牌珠寶宣布投資100億元進(jìn)軍光伏領(lǐng)域,，分兩期建設(shè)16GW TOPCon電池片項(xiàng)目和4GW異質(zhì)結(jié)電池片項(xiàng)目,。2024年3月，浙江日月光能與天合光能及其子公司簽訂了電池采購(gòu)合同,，提供共計(jì)13億片TOPCon電池片產(chǎn)品,。

盡管入局光伏的路線沒(méi)有問(wèn)題，但TOPCon電池片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，供給過(guò)剩,。全球需求約為600GW，而供給卻達(dá)到900GW,。消化過(guò)剩產(chǎn)能需要很長(zhǎng)時(shí)間,，直到足夠多的產(chǎn)能被淘汰或玩家退出。2024年已有12家光伏新軍宣布減產(chǎn)或退出,，但仍然不夠,。

明牌珠寶不愿放棄光伏業(yè)務(wù)，持續(xù)支持日月光能,。截至3月17日,，明牌珠寶對(duì)外擔(dān)保余額為15.7億元,，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50.60%，均為日月光能提供的擔(dān)保,。相比之下,，明牌珠寶賬上現(xiàn)金僅剩5.5億元。此外,，明牌珠寶還為日月光能與溫州銀行簽署了《最高額保證合同》,，提供2000萬(wàn)元的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

然而,，明牌珠寶自身的珠寶業(yè)務(wù)也面臨挑戰(zhàn),。黃金價(jià)格上漲導(dǎo)致消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)成本上升，業(yè)績(jī)承壓,。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告,，2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2,000萬(wàn)元至3,000萬(wàn)元，同比下降81.14%至87.43%,；扣非凈利潤(rùn)虧損14,000萬(wàn)元至15,000萬(wàn)元,，同比下降350.79%至368.71%。除了光伏電池業(yè)務(wù)造成的虧損外,，珠寶首飾行業(yè)發(fā)展趨緩,、競(jìng)爭(zhēng)加劇也是盈利下降的原因之一。

除非光伏市場(chǎng)的行情好于預(yù)期,，否則日月光能如未能在搶裝潮中獲得足夠訂單或持續(xù)盈利,，可能會(huì)拖垮母公司。本周市場(chǎng)傳聞稱(chēng),，搶裝截止日期可能被延后,，這或許能增加日月光能突圍的機(jī)會(huì),。分析：光伏玩家“生死戰(zhàn)”正在上演 風(fēng)來(lái)時(shí)必須在場(chǎng),！