知名投資者也難免有失誤的時候,，這次是東方港灣董事長但斌,。他最近在社交媒體上回應(yīng)產(chǎn)品凈值下跌時提到：“投資充滿遺憾，我們不做時機(jī)選擇,，只在遇到系統(tǒng)性風(fēng)險時會規(guī)避,，但每次都規(guī)避掉也不太可能，承擔(dān)后果、坦然面對一切,?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士指出，長期投資要克服人性的弱點并不容易,。但斌的操作已經(jīng)偏離了價值投資,，更像是一種趨勢投資。然而,，在趨勢逆轉(zhuǎn)時但斌沒有及時止損,，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值大幅回撤。

2025年4月,，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策超預(yù)期,，全球股市進(jìn)入暴跌模式。這與2020年3月因疫情導(dǎo)致的全球股市大跌類似,，目前仍需時間消化各種利空因素,。對于依然重倉美股的投資者來說，走出困境并不容易,。

東方港灣的宗旨是“與偉大企業(yè)共成長,、專注長期價值投資?！比欢蟮降资莾r值投資者還是趨勢投資者,？他曾經(jīng)因為投資貴州茅臺而受到關(guān)注,，近期對美股的操作卻引發(fā)了爭議。特別是對英偉達(dá)等科技股的追漲殺跌,，甚至高位接盤杠桿產(chǎn)品,，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值深度回撤。

數(shù)據(jù)顯示,，但斌的私募產(chǎn)品在2025年遭遇巨大回撤,。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月31日,，“東方港灣馬拉松17號”產(chǎn)品今年以來回撤達(dá)23.42%,，相比歷史高點接近腰斬?？紤]到4月初美股大跌,，預(yù)計接下來凈值將進(jìn)一步下跌。

但斌在社交媒體上解釋了操作情況：“2022年底滿倉后,，2023年與2024年持倉除了微調(diào)外,，換手率極低。進(jìn)入2025年對英偉達(dá)的持倉做了調(diào)整,，降低了占比,，但依然是最大持倉的企業(yè),。2月底，因不認(rèn)同川普處理俄烏沖突等對外政策,，擔(dān)心失控引起更多地區(qū)戰(zhàn)爭,，賣出了70%的持倉，兩個指數(shù)基金TQQQ和FNGA全部賣出,，只保留了除特斯拉以外六巨頭,，各5%的倉位，有70%的現(xiàn)金,。如果堅持到現(xiàn)在,，當(dāng)然是比較好的情況。遺憾的是,，怕錯失人工智能時代,，另外想著擔(dān)心發(fā)生新的地區(qū)戰(zhàn)爭是太小的概率事件，很快又買進(jìn)去了,?！?/p>

港股100強(qiáng)研究中心顧問余豐慧表示，但斌在市場高位時重倉科技股,，隨后因市場暴跌而大幅回撤,，這種操作更像是追漲殺跌，而不是典型的價值投資策略,。廣州一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為,，但斌近期的操作偏離了價值投資的核心理念，主要體現(xiàn)在他在企業(yè)高估值時買入,，忽略了企業(yè)長期價值的穩(wěn)定性,，并且在市場高位通過杠桿工具放大投資頭寸，顯示出對市場風(fēng)險的判斷存在偏差,。

慧研智投科技有限公司投資顧問李謙則從人性角度分析,，認(rèn)為投資很難達(dá)到永遠(yuǎn)成功，人在交易中很容易受到情緒影響而改變投資理念,。但斌的操作說明,，即使經(jīng)驗豐富的投資者也很難始終保持客觀的價值投資理念。

在特朗普關(guān)稅政策遠(yuǎn)超預(yù)期,，全球經(jīng)濟(jì)形勢不確定性增加的背景下,，股市的大幅波動已成為常態(tài)。但斌將當(dāng)前美股困局類比于2020年3月的大跌,。他認(rèn)為,，一旦見底，市場會成為未來十年甚至相當(dāng)長周期的新起點。

余豐慧認(rèn)為,，止跌信號通常與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、企業(yè)盈利報告以及政策制定者的干預(yù)措施等因素有關(guān)。具體到這一次,，眾多國家與美國談判后關(guān)稅稅率較大幅度下降等,，可能會被視為積極信號。此外,，各國央行和政府采取的支持性貨幣政策和財政刺激措施也能幫助市場恢復(fù)信心,。止跌信號還包括市場恐慌情緒的緩解，例如VIX（波動率指數(shù)）下降,，表明投資者對未來市場的不確定性感到減少,。同時，公司業(yè)績超出預(yù)期或者有正面的行業(yè)動態(tài)也會成為個別股票或板塊的止跌信號,。

李謙認(rèn)為,，全球股市的止跌信號可以從以下幾個方面來判斷：一是重要指數(shù)點位和技術(shù)支撐位；二是估值水平,，當(dāng)常用的估值指標(biāo)如市盈率,、市凈率處于歷史均值以下時，可以作為參考判斷市場是否見底,；三是企業(yè)盈利情況,，如果上市公司業(yè)績由下降開始回升，說明企業(yè)進(jìn)入正增長階段,；四是信心指數(shù)和成交量的回升,，交投活躍，說明資金大量流入,，股市有投資價值,。

有海外宏觀分析師表示,，關(guān)稅的負(fù)面還沒有在股市調(diào)整上充分反映,，美股調(diào)整依然需要時間和空間，甚至可能需要一周甚至一個月,。關(guān)稅對于通脹的沖擊還沒有完全顯現(xiàn),，而失業(yè)率還在一個穩(wěn)健的位置，如果美聯(lián)儲要因為市場而降息,，那么市場必須跌到高收益?zhèn)娴挠袉栴},。