機構稱A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置機會已現(xiàn) 關稅沖擊后反彈可期

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2025-04-07 23:19:45 每日經(jīng)濟新聞

今日,，受關稅沖擊影響,，A股、港股市場出現(xiàn)較明顯波動。但從歷史上看,，大幅回調(diào)后次日出現(xiàn)反彈的概率較高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2000年以來,，上證指數(shù)單日跌幅超6%的情況共有25次，其中有17次在第二天出現(xiàn)反彈,，特別是在牛市突遭大跌后短線反彈的概率更高,。

回顧2018年的“貿(mào)易戰(zhàn)”,，時間節(jié)點與此輪關稅沖擊較為接近。當時美國以“301調(diào)查”為依據(jù),，對中國半導體,、機械、通信設備等高端制造業(yè)多次出臺限制性政策,，并加征關稅,。作為回應，中方也采取了反制措施,。而此輪關稅沖擊與上次相比有四大不同：

涉及面方面,，此次美國的關稅政策針對全球多國進行差異化征收，而非僅針對中國,。稅率方面,，對不同國家的進口產(chǎn)品征收不同的關稅。此外,，一些商品如鋼鋁制品,、汽車和汽車零部件不受“對等關稅”的約束。

背景方面,，中美之間的直接貿(mào)易聯(lián)系自2018年以來持續(xù)下降,。據(jù)統(tǒng)計，到2025年2月,，中國對美國出口占總出口的比例從2018年的19.1%降至14.7%,，美國自中國進口占比從2018年的21.8%降至13.1%。

影響方面,，我國應對經(jīng)驗更為充足,。當前我國政策應對更有經(jīng)驗和提前儲備。2018年通過人民幣貶值較多地對沖了關稅增幅,，而現(xiàn)在人民幣匯率則較為堅挺,。此外，此次美國“對等關稅”是全球性的,，中國并非當前最脆弱的國家,。

時代背景方面，AI技術變革已成為產(chǎn)業(yè)升級的重要驅(qū)動力,。預計政府將持續(xù)加大在相關方面的投入以保持競爭優(yōu)勢,，尤其是底層國產(chǎn)化算力。某頭部券商資深策略分析師表示,，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力的推進以及AI浪潮的到來,，能在一定程度上對沖關稅沖擊。

歷史數(shù)據(jù)顯示,，單日大跌后次日反彈概率較高,。特別是牛市期間的幾次單日大幅調(diào)整后,，第二個交易日大多會出現(xiàn)探底回升。即使在弱市環(huán)境中,，大盤單日大跌超6%之后,，第二天也大多會跌幅收窄或出現(xiàn)反彈。

關稅沖擊升級后,，機構調(diào)查顯示,，當前機構最看好的行業(yè)方向為TMT等科技、紅利,、消費,。具體細分行業(yè)中，醫(yī)藥生物,、AI+,、食品/餐飲/啤酒、軍工,、半導體/消費電子,、銀行受到青睞。目前機構對內(nèi)需,、自主可控,、紅利三大方向的認可度較高。

展望后市,，多家券商認為經(jīng)歷此次關稅沖擊后,，A股一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資機會已經(jīng)顯現(xiàn)。建議聚焦核心資產(chǎn),，關注內(nèi)需新消費,、兩重兩新、自主可控,、并購重組等投資主題,。未來需要跟蹤特朗普政府是否會執(zhí)行“海湖莊園協(xié)議”戰(zhàn)略，如何應對盟友的反制措施,，以及如何在全球南方勢力崛起背景下進行政治,、經(jīng)濟等方面的應對。

(責任編輯：張佳鑫 0764)

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