美國(guó)國(guó)債面臨“競(jìng)品”挑戰(zhàn) 全球資金流向變化

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2025-04-08 15:53:19 新浪財(cái)經(jīng)

美國(guó)國(guó)債面臨競(jìng)品挑戰(zhàn),。在近年來首次出現(xiàn)的投資避險(xiǎn)風(fēng)潮中,，美國(guó)國(guó)債作為全球資金的目的地正面臨激烈競(jìng)爭(zhēng),。基準(zhǔn)10年期美債收益率今年以來已下跌約40個(gè)基點(diǎn),，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的一系列關(guān)稅措施短暫推動(dòng)美債收益率跌破4%,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這些措施增加了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

相比之下,，歐洲和日本的利率債則都在上升,。德國(guó)10年期國(guó)債收益率達(dá)到2.61%，反映出政府增加國(guó)防開支導(dǎo)致債券發(fā)行量大增的前景,。日本10年期國(guó)債收益率也從長(zhǎng)期徘徊在零水平升至1.25%左右,，投資者為日本收緊貨幣政策做準(zhǔn)備。

雖然這些國(guó)家的國(guó)債收益率仍低于美債，但對(duì)于對(duì)沖美元敞口的歐洲和日本投資者來說,，它們看起來比美債更具吸引力,。這可能會(huì)促使投資者將配置轉(zhuǎn)移到政策前景更為穩(wěn)定的本土市場(chǎng)。

德意志銀行美國(guó)利率研究主管Matthew Raskin表示,，政府的各種政策可能會(huì)削弱海外對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求,。所有這些因素加起來構(gòu)成了一個(gè)美國(guó)例外論不再是主導(dǎo)主題的世界，德意志銀行警告美元可能出現(xiàn)“信心危機(jī)”,，而瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)這對(duì)歐元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位是一劑強(qiáng)心劑,。

在這種轉(zhuǎn)變發(fā)生之前，保持適當(dāng)?shù)膽岩墒侵档玫?。例如,，德?guó)國(guó)債在2023年年中看起來同樣有吸引力，但后來美債遭拋售推動(dòng)10年期收益率升至5%,，侵蝕了歐洲債券的利率優(yōu)勢(shì),。如果關(guān)稅重新點(diǎn)燃通脹，那么可能會(huì)再度推高美債收益率,。

即使這樣的資金流向變化還在討論之中,，討論本身表明投資者正在為歐洲在全球市場(chǎng)中扮演更多角色做準(zhǔn)備。這可能導(dǎo)致美債市場(chǎng)變得更加脆弱,，近幾年由于擔(dān)心債券供應(yīng)激增,，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)受到“買家罷工”的影響。

周二,，美國(guó)政府計(jì)劃標(biāo)售580億美元3年期債券,，本周晚些時(shí)候還將發(fā)行10年期和30年期國(guó)債。目前的價(jià)格走勢(shì)給投資者帶來了一個(gè)悖論：投資者紛紛涌向美國(guó)國(guó)債作為貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)蕩中的避風(fēng)港,，推高了價(jià)格并為現(xiàn)有持有人帶來了收益,。然而，由于收益率與價(jià)格走勢(shì)相反,，這些債券對(duì)新買家的吸引力下降了,。

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