4月8日，人民幣對美元匯率中間價報7.2038,，較前一交易日調貶58個點,。這是近年來人民幣中間價首次突破7.2，離岸人民幣對美元盤中跌至7.35附近的2%區(qū)間上限,。

過去一年來，即使在貶值壓力較大的時候,，中間價也未突破7.2的關鍵水平,。有外資行交易員表示，在關稅沖擊下,，隔夜美元走強,，即使央行允許中間價突破重要點位，但逆周期因子調節(jié)幅度仍高達近1500點,。上周五,、本周一的中間價連續(xù)兩日調貶超90點，后續(xù)變化仍需觀察,。

巴克萊外匯、利率策略師張蒙認為,，人民幣已來到一個關鍵節(jié)點,。如果市場開始大量建立美元對離岸人民幣的空頭頭寸，中國央行可能會加大干預力度,。央行的干預工具依然充足,。

周一亞太和歐洲股市大跌，恒生指數(shù)跌13%,，日經指數(shù)盤中創(chuàng)一年半新低,，周二亞太股市則大幅反彈。隔夜納斯達克指數(shù)收盤微漲,，標普500指數(shù)在過去三個交易日累計下跌11%,，市值蒸發(fā)了7.4萬億美元，相當于2024年日本和德國的GDP總和,，恐慌指數(shù)VIX依然處于疫情以來最高水平,。

不過，美元指數(shù)隔夜回升至103上方,。歐元和英鎊隔夜大幅回落,，美元/日元連續(xù)兩天從145下方完成日內的觸底反彈。由于美元走強疊加關稅風險，人民幣中間價一舉突破7.2,，早盤美元對離岸人民幣突破7.34,。截至北京時間4月8日17:40，美元/離岸人民幣突破7.36關口報7.3601,，美元/人民幣報7.3385,。

外匯專家劉楊認為，美元指數(shù)反彈是砍倉和美股反彈的雙重作用,，也有歐洲搖擺帶來的歐元回撤,。美元/日元的走勢與美股高度相關。由于50%額外關稅的傳聞,，離岸人民幣對美元夜盤接近7.35,，未來走勢還需要觀察中間價是否連續(xù)大幅單向調整以及在岸和離岸人民幣利差是否拉開。

離岸人民幣會否再度突破,，本周成為關鍵時間窗口,。張蒙表示，如果市場開始大量建立離岸人民幣的空頭頭寸,，中國央行將會加大干預力度,。目前央行的干預力度還很輕。值得關注的信號包括逆周期因子幅度,、離岸市場流動性是否趨緊、外匯掉期點是否擴大,、是否出現(xiàn)對國有銀行的窗口指導以及拋售大量美元,。

在此背景下，亞洲新興市場貨幣正面臨困境,，人民幣及相關資產的穩(wěn)定性成為焦點,。隨著離岸人民幣匯率和港股的波動，預計那些與人民幣相關性高,、對美國進口依賴度高的貨幣將面臨風險,，即韓元、新臺幣,、泰銖和馬來西亞林吉特,。

各大機構預計，人民幣對美元的走勢仍具有不確定性,，但人民幣大概率對一籃子貨幣走弱,。2024年9月至2025年初，CFETS一籃子貨幣指數(shù)大幅升值近5%,，突破了102大關,，近期回落至98.77附近，顯示人民幣對貿易伙伴貨幣仍然較為強勢。

高盛北亞及中國利率,、外匯策略師孫璐表示,，各界關注央行會否通過CFETS一籃子貨幣指數(shù)釋放貶值壓力。她更傾向于認為CFETS人民幣匯率指數(shù)會走弱,，特別是在美元指數(shù)走弱的環(huán)境下,。預計中國央行會更傾向于通過CFETS籃子釋放人民幣貶值壓力，以提升貿易競爭力,，同時保持人民幣對美元相對穩(wěn)定,，以防止市場情緒轉弱和資本流出。市場預計,，CFETS指數(shù)今年可能跌至90的水平,，這是2019~2020年間的低點。

未來,，美聯(lián)儲的態(tài)度與美元的走勢至關重要,。盡管利率市場押注美聯(lián)儲今年降息3~4次，但美聯(lián)儲主席鮑威爾上周重申在通脹風險下“不急于降息”的觀點,，一定程度上能幫助美元止跌,。渣打預計，美元對人民幣在第二季度將重新測試7.30至7.35的區(qū)間,。原因包括分紅支付季節(jié)即將到來,、避險情緒可能推動美元走升、年初至今有效關稅上漲了20%,，出口和國際收支可能走弱,。本周需要關注周四的3月美國CPI，分析師預計從2.8%回落至2.6%,，高于預期的通脹將繼續(xù)刺激避險情緒,。不論數(shù)據(jù)如何，市場對未來美國通脹和就業(yè)的悲觀前景短時間內很難改變,。