美元和美債再現(xiàn)大跌 市場(chǎng)信任崩塌。特朗普暫停部分關(guān)稅后,，美國(guó)市場(chǎng)僅堅(jiān)挺了一天,。隔夜美股下跌，美債和美元也重返螺旋式下跌,，反映出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的不信任,。

周四，美股,、美債和美元再次遭遇瘋狂拋售,。標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌3.5%，投資者利用前一日歷史性反彈的機(jī)會(huì)紛紛拋售持倉(cāng),；長(zhǎng)期美債繼續(xù)下挫,，收益率在短暫喘息后再次飆升；美元連續(xù)第三天下跌,，投資者拋售美國(guó)資產(chǎn),，轉(zhuǎn)向瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣，后者創(chuàng)下十年來(lái)最大漲幅,。

此次市場(chǎng)下跌的不同尋常之處在于,，盡管投資者普遍恐慌，但通常被視為安全資產(chǎn)的美元和美債并未吸引避險(xiǎn)資金,。自2月19日標(biāo)普500指數(shù)觸及峰值以來(lái),，美元指數(shù)已下跌4.5%，而自4月2日特朗普宣布對(duì)幾乎所有國(guó)家征收“對(duì)等關(guān)稅”以來(lái),，美債收益率上升了約四分之一個(gè)百分點(diǎn),。

資深投資者Peter Schiff表示，從未見(jiàn)過(guò)美國(guó)資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售,，美元,、美債和美股都遭受重創(chuàng)，“我不記得美元兌瑞士法郎何時(shí)曾一天內(nèi)下跌3.5%,，美國(guó)搭乘全球順風(fēng)車的旅程即將戛然而止,。系好安全帶吧！”

這種反?，F(xiàn)象表明了全球投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信任崩塌,，也是對(duì)特朗普最嚴(yán)重的警告。

特朗普關(guān)稅政策的混亂實(shí)施已經(jīng)迅速削弱了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心,，并可能在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng),。近年來(lái),，美國(guó)相比其他主要經(jīng)濟(jì)體更快的增長(zhǎng)速度、技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)步和更豐富的廉價(jià)能源供應(yīng),，使得全球投資者紛紛通過(guò)購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)來(lái)追逐“美國(guó)例外論”,。

但現(xiàn)在，美國(guó)變得不那么可預(yù)測(cè),，更具對(duì)抗性,，更加孤立。對(duì)外國(guó)投資者而言,，這使美國(guó)不再那么安全,。這種轉(zhuǎn)變正在改變?nèi)蛲顿Y者看待美國(guó)的方式,。Bokeh Capital Partners首席投資官兼創(chuàng)始人Kim Forrest表示：“即使在新興市場(chǎng),，我們也知道政策是什么。但在美國(guó),，我們無(wú)法再對(duì)一些最好的公司進(jìn)行基本面分析,。”

周四,，億萬(wàn)富翁,、橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示，在本周全球市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩之后,，投資者仍處于某種創(chuàng)傷,、震驚或恐懼之中?！斑@對(duì)人們的心理以及對(duì)美國(guó)可靠性的態(tài)度產(chǎn)生了重大影響,。事情本可以處理得更好?！?/p>

達(dá)利歐認(rèn)為,，值得關(guān)注的是美元的走弱以及30年期美國(guó)國(guó)債與10年期美債的利差變化，這可能反映出投資者是否開(kāi)始遠(yuǎn)離那些長(zhǎng)期以來(lái)被視為最安全的資產(chǎn),。他最擔(dān)心的是債務(wù)的基本供需問(wèn)題,。

投資者對(duì)特朗普政府的擔(dān)憂在于，他已經(jīng)不顧現(xiàn)有貿(mào)易規(guī)則對(duì)多國(guó)征收高額關(guān)稅,，未來(lái)可能會(huì)采取更極端的經(jīng)濟(jì)措施,，這增加了持有美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。俄烏沖突后,，美國(guó)凍結(jié)了俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備,，這讓許多國(guó)家開(kāi)始擔(dān)心自己的美元資產(chǎn)安全性。加上特朗普最近的貿(mào)易政策表明美國(guó)將減少在全球貿(mào)易中的中心地位,，這會(huì)削弱美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的重要性,，并導(dǎo)致全球投資者和各國(guó)央行變得不那么愿意增持美國(guó)國(guó)債。

對(duì)特朗普來(lái)說(shuō)，美元走弱有個(gè)好處：可以避免強(qiáng)勢(shì)美元抵消關(guān)稅政策對(duì)貿(mào)易的影響,。但這也會(huì)帶來(lái)代價(jià)：對(duì)美元資產(chǎn)的需求減少使美國(guó)難以為其大規(guī)模借貸融資,。美國(guó)仍需要外國(guó)投資者繼續(xù)展期他們持有的債券并購(gòu)買新債券。即使是小幅撤資也會(huì)導(dǎo)致收益率跳升,。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry估計(jì),，外國(guó)官方持有的美國(guó)國(guó)債每減少3000億美元，收益率就會(huì)上升三分之一個(gè)百分點(diǎn),。