美媒稱市場處于快速去美元化過程中美元主導(dǎo)地位減弱

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2025-04-13 11:52:12 新浪財(cái)經(jīng)

美銀指出,，美元在全球外匯儲備中的份額已從2015年的66%降至2024年三季度的不足58%，美債吸引力也顯著下降。過去制約歐元地位提升的三大因素已被逆轉(zhuǎn),，而央行的黃金買入量連續(xù)三年超過千噸,，這兩項(xiàng)資產(chǎn)正成為多元化配置的新方向,。

在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升,、美國財(cái)政赤字高企等背景下,，全球“去美元化”正在加速,。盡管美元在全球外匯儲備中仍占主導(dǎo)地位,，但其份額已從2015年的66%降至2024年三季度的不足58%，十年累計(jì)下滑超過8個(gè)百分點(diǎn),。與此同時(shí),，2024年外資官方部門凈賣出600億美元的美債，顯示出各國央行正在主動(dòng)減持美元資產(chǎn),，轉(zhuǎn)而增持其他貨幣和黃金,。

根據(jù)IMF COFER數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第三季度,，美元在全球外匯儲備中的占比已降至57.4%,。歐元維持在20%的占比,，英鎊和日元分別為5.0%和5.8%。值得注意的是,，“其他貨幣”（包括加元,、澳元、瑞典克朗,、新加坡元等）占比自2015年以來顯著上升,，說明央行在進(jìn)行更廣泛的貨幣多元化配置。

全球央行對美國國債的興趣日益減弱,。2024年,，外資官方部門凈賣出美債金額高達(dá)600億美元，其中日本在2024年整體減持美債680億美元,，成為最大賣家,。美債的邊際買家也在變化，購買美債最多的國家是開曼群島,、法國和盧森堡,，這類離岸金融中心往往代表對沖基金和杠桿基金的活動(dòng)。過去支撐美債市場的官方儲備力量正在退場,，替代者為流動(dòng)性更敏感的私募資金,。

影響歐元儲備地位的三大技術(shù)因素正在解除。外圍信用風(fēng)險(xiǎn)已正?；?，意大利和西班牙等國國債的信用利差已基本正常化,；負(fù)利率時(shí)代結(jié)束,，例如10年期法國國債收益率相較美債處于十年相對高位；債券供應(yīng)恢復(fù),，歐洲央行量化寬松結(jié)束,，市場中自由流通的歐元政府債券供應(yīng)大幅上升。如果未來央行將歐元在儲備中的占比從目前的20%恢復(fù)至2011-2012年的25%,，則四年內(nèi)將有約6000億美元資金流入歐元資產(chǎn)市場,，平均每年可吸收歐元區(qū)主權(quán)債凈發(fā)行量的20%。

在美元削弱,、利率上升和地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下,，黃金成為全球央行首選的避險(xiǎn)資產(chǎn)。2024年全球黃金需求總量達(dá)4974噸,，創(chuàng)歷史新高,。其中，央行購金超過1000噸，連續(xù)第三年超過千噸,，尤其在第四季度激增至333噸。央行配置黃金的動(dòng)因也在悄然變化,，通脹對沖與長期價(jià)值儲藏,、危機(jī)期間的穩(wěn)定表現(xiàn)、有效分散投資組合以及無違約風(fēng)險(xiǎn)成為主要?jiǎng)右?。目前全球央行黃金在外匯儲備中的平均占比約為11%,，高于2000年的5.5%。若從投資組合效率角度出發(fā),，央行黃金占比達(dá)到30%時(shí),，信息比率最優(yōu)，表明目前黃金配置仍有上升空間,。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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