老字號企業(yè)北京同仁堂股份有限公司（以下簡稱“同仁堂”,，股票代碼600085.SH）營收凈利背離,。

4月3日晚，同仁堂披露了2024年年報,。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約186億元,，同比增長逾4%；歸屬母公司股東的凈利潤（簡稱“歸母凈利潤”）逾15億元,，同比下降近9%,。其中,，第四季度，營業(yè)收入增長超過15%,，而歸母凈利潤下降幅度接近37%,。

歸母凈利潤下降,，這是2020年以來的首次,。

同仁堂主要從事中成藥的生產(chǎn)與銷售，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈條,。

對于2024年歸母凈利潤下降,，公司解釋稱，主要是中藥材價格上漲使產(chǎn)品成本增加,。

與之對應(yīng)的是,，公司綜合毛利率、凈利率均較上年有所下降,。

不缺錢的同仁堂大幅提高分紅比例,。2024年全年，公司將合計派發(fā)現(xiàn)金紅利13.71億元,，較2023年翻了一倍,，分紅率接近90%。

根據(jù)長江商報記者粗略測算,，2024年,，同仁堂的員工平均薪酬約19.99萬元，較上年下降約2.37%,。而包括總經(jīng)理在內(nèi)的9名董監(jiān)高,，薪酬均有明顯上漲。

時隔四年凈利潤再現(xiàn)下降

時隔四年,，同仁堂的歸母凈利潤再度出現(xiàn)下降,。

根據(jù)年報，2024年,，同仁堂實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入185.97億元,，同比增長4.12%；歸母凈利潤15.26億元,，同比下降8.54%,；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）14.82億元，同比下降10.55%,，降幅略高于歸母凈利潤,。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2020年以來,，同仁堂表現(xiàn)出較為穩(wěn)健增長,，2024年的歸母凈利潤,，是近5年來的首次下降。

此前的2020年至2023年,，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤分別為10.31億元,、12.27億元、14.26億元,、16.69億元,，同比增長4.67%、19%,、16.17%,、16.92%。

從單個季度數(shù)據(jù)看,，2024年一,、二、三,、四季度,，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為52.67億元、44.96億元,、40.57億元,、47.78億元，同比變動幅度為2.42%,、-2.64%,、2.42%、15.41%,，與上年同期相比,，第二季度下降，第四季度兩位數(shù)增長,；同期,，歸母凈利潤分別為5.76億元、4.45億元,、3.29億元,、1.76億元，同比變動幅度為10.04%,、-3.90%,、-18.57%、-36.65%,，除了第一季度增長外,，另外三個季度均在下降，且降幅逐季擴(kuò)大,。

針對2024年經(jīng)營業(yè)績,，同仁堂在年報中解釋稱,，營業(yè)收入增長，源于公司大力推進(jìn)營銷改革,，積極開拓市場,。公司營業(yè)成本104.21億元，同比增長10.70%,，主要是中藥材價格上漲使產(chǎn)品成本增加,。

第四季度的數(shù)據(jù)可能會說明一些問題。第四季度,，公司營業(yè)收入增長15.41%,，歸母凈利潤下降36.65%。相關(guān)費(fèi)用中,，銷售費(fèi)用11.87億元，同比增長19.90%,，超過營業(yè)收入增速,，銷售費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的24.84%，較上年同期上升0.93個百分點(diǎn),。管理費(fèi)用4.13億元,，同比下降5.71%。研發(fā)費(fèi)用1.30億元,，較上年同期略有增長,。財務(wù)費(fèi)用為1589.38萬元，同比增加4898.50萬元,，增幅為148.03%,。

從第四季度數(shù)據(jù)來看，主要是銷售費(fèi)用,、財務(wù)費(fèi)用明顯增加,，拖累了歸母凈利潤。

從年度看,，2024年,，同仁堂的銷售費(fèi)用35.95億元，同比增長4.62%,，略高于營業(yè)收入增速,，公司表示是市場拓展費(fèi)用增加。當(dāng)年的財務(wù)費(fèi)用為610.44萬元,，上年同期為-1.10億元,，公司解釋，利息支出增加且部分存款未到結(jié)息期利息收入下降所致,。

經(jīng)營現(xiàn)金流創(chuàng)10年新低

同仁堂還有幾個指標(biāo)令人意外,。

一是財務(wù)費(fèi)用,。2018年以來，同仁堂僅有兩個年度的財務(wù)費(fèi)用為正數(shù),，即2021年和2024年,。

2021年，同仁堂投資建設(shè)新廠房,，帶來新的負(fù)債,。2024年的財務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)正，也與公司債務(wù)增加有關(guān),。

2024年,，公司的有息負(fù)債30.47億元，較上年末增加約10億元,。

其實(shí),，同仁堂并不缺錢，增加債務(wù)讓人有些意外,。截至2024年底,，公司貨幣資金107.56億元。

手握逾百億資金,，為何要舉債,？分析認(rèn)為，這可能是因為資金分散在下屬子分公司手中,。

2024年,，同仁堂的經(jīng)營現(xiàn)金流罕見大幅下降。其經(jīng)營現(xiàn)金流為7.61億元,，同比下降59.29%,。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營現(xiàn)金流7.61億元,，是同仁堂2015年以來的近10年中最低的,。

同仁堂解釋稱，銷售商品收到的現(xiàn)金下降,，且購買商品,、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加，導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流下降,。

2024年,，同仁堂有兩個操作異常，即現(xiàn)金分紅及薪酬,。

2024年,，在歸母凈利潤下降、有息負(fù)債增加的情況下，公司卻大幅提高分紅比例,。在中期分紅6.86億元的情況下,，公司末期又計劃分紅6.86億元，全年合計將分紅13.71億元,，分紅率89.86%,。這一分紅金額是2023年的2倍，分紅率是2023年的2.19倍,。

2024年,，同仁堂的員工平均薪酬略有減少。根據(jù)長江商報記者測算,，公司人均薪酬約為19.99萬元,，較2023年的20.48萬元減少約4868元，下降幅度約為2.37%,。

但是,，2024年，公司有9名董監(jiān)高加薪,。其中,，總經(jīng)理張朝華薪酬為237.87萬元，較2023年增加44.03萬元,。在2023年，張朝華的薪酬也增加了33.10萬元,。

此外,，2024年，董事楊利,、常務(wù)副總經(jīng)理張春友等薪酬均較上年增加超20萬元,。