日本超長(zhǎng)期國(guó)債收益率周一大幅攀升，20年期國(guó)債收益率飆升7個(gè)基點(diǎn)至2.435%，創(chuàng)2004年以來(lái)新高,，30年期收益率更是暴漲12個(gè)基點(diǎn)至2.845%,。這一劇烈波動(dòng)發(fā)生在周二日本20年期國(guó)債拍賣之前，市場(chǎng)正在消化日本政府即將推出巨額補(bǔ)充預(yù)算計(jì)劃的預(yù)期,。

野村最新報(bào)告援引媒體報(bào)道稱,，日本首相石破茂已開始協(xié)調(diào)2025財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算的起草，最終決定將在評(píng)估4月17日的美日關(guān)稅談判后作出,。在執(zhí)政黨內(nèi),，有提案建議向全體國(guó)民每人發(fā)放3-5萬(wàn)日元的現(xiàn)金。如果按每人5萬(wàn)日元計(jì)算,，初步估算所需資金約為6萬(wàn)億日元,。此外，政府還在考慮恢復(fù)電費(fèi)和燃?xì)庋a(bǔ)貼,、擴(kuò)大生態(tài)汽車補(bǔ)貼,、增加就業(yè)調(diào)整補(bǔ)貼支出以及增加應(yīng)急基金等。

這不是普通的預(yù)算調(diào)整,，而是一項(xiàng)潛在的全面財(cái)政刺激計(jì)劃,，如果向全體公民發(fā)放的補(bǔ)貼定為每人5萬(wàn)日元，這項(xiàng)補(bǔ)充預(yù)算的規(guī)?？赡芙咏?0萬(wàn)億日元（約合700.7億元）,。另一方面，執(zhí)政黨內(nèi)關(guān)于降低消費(fèi)稅的討論也在升溫,。有提案建議將食品等生活必需品的減稅稅率從8%降至約5%,，這可能使財(cái)政稅收減少約2萬(wàn)億日元,。公明黨黨首齋藤鐵夫主張降低消費(fèi)稅，并將補(bǔ)充預(yù)算中的現(xiàn)金發(fā)放視為實(shí)現(xiàn)減稅之前的權(quán)宜之計(jì),，減稅的實(shí)施時(shí)間普遍被認(rèn)為是從2026財(cái)年開始,。

自民黨在去年就與國(guó)民民主黨達(dá)成協(xié)議，廢除臨時(shí)汽油稅率,，目前也在與日本創(chuàng)新黨進(jìn)行討論,。與國(guó)民民主黨關(guān)于提高免稅門檻的討論預(yù)計(jì)將繼續(xù)，與日本創(chuàng)新黨達(dá)成一致的免費(fèi)教育政策將從2026財(cái)年開始更全面地實(shí)施,。

野村認(rèn)為,，隨著補(bǔ)充預(yù)算規(guī)模的確定和消費(fèi)稅調(diào)整的進(jìn)一步討論，日本國(guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)性可能進(jìn)一步加劇,，投資者應(yīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)可能的收益率曲線變動(dòng)和流動(dòng)性沖擊,。考慮到這是在財(cái)年剛開始時(shí)推出的補(bǔ)充預(yù)算,，通過(guò)收入預(yù)估變動(dòng)或減少其他支出來(lái)覆蓋經(jīng)濟(jì)措施的空間非常有限,。這意味著額外支出的很大一部分可能導(dǎo)致新發(fā)行債券增加。然而,，自民黨干事長(zhǎng)森山裕4月13日表示,，希望將補(bǔ)充預(yù)算的規(guī)模“控制在不發(fā)行赤字融資債券的范圍內(nèi)”,。這究竟意味著發(fā)放補(bǔ)貼的規(guī)模將會(huì)較小,，還是政府有增加收入或減少支出的計(jì)劃，目前尚不清楚,。