當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在圣路易斯的一場(chǎng)活動(dòng)上就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。他表示,，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策是幾十年來(lái)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響最大的沖擊之一,，但其對(duì)通脹的影響可能是暫時(shí)性的,。

沃勒指出,，這一政策的未來(lái)走向及其可能產(chǎn)生的影響仍高度不確定,，使得經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性,，要求政策制定者在考慮各種可能結(jié)果時(shí)保持靈活,。針對(duì)特朗普貿(mào)易政策將如何影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)，沃勒提出了兩種設(shè)想,，在這兩種情景下,，他認(rèn)為關(guān)稅對(duì)通脹的影響都只是暫時(shí)的。他還表示,，美聯(lián)儲(chǔ)在這兩種情景下都有可能降息,，這與其他美聯(lián)儲(chǔ)官員的觀點(diǎn)形成對(duì)比，他們認(rèn)為關(guān)稅可能導(dǎo)致通脹再次上升,。

特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常,，令市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家難以判斷其實(shí)際影響。4月2日,，特朗普宣布對(duì)幾乎所有貿(mào)易伙伴征收所謂的對(duì)等關(guān)稅,，引起全球金融市場(chǎng)巨震,。此后，他又宣布對(duì)絕大多數(shù)國(guó)家暫停實(shí)施對(duì)等關(guān)稅90天,，但仍維持10%的基準(zhǔn)關(guān)稅,。

在第一種情況下，沃勒假設(shè)了一個(gè)“高關(guān)稅”的情景,，即平均關(guān)稅維持在約25%的高水平,。他預(yù)計(jì),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)放緩,，失業(yè)率大幅上升。如果企業(yè)將關(guān)稅成本迅速且完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,，年化通脹率在未來(lái)幾個(gè)月可能飆升至近5%,。然而，如果美國(guó)公眾對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期保持穩(wěn)定,，通脹將于2026年回歸溫和水平,。沃勒認(rèn)為，由關(guān)稅引發(fā)的通脹將是暫時(shí)性的,，并傾向于支持在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩或有衰退風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更早,、力度更大的降息。

在第二種情況下,，沃勒描述了一種“低關(guān)稅”的情景,，即美國(guó)對(duì)來(lái)自所有國(guó)家的商品一律征收至少10%的關(guān)稅，但隨著時(shí)間的推移取消其他關(guān)稅,。在這種情況下,，通脹峰值將約為3%，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和就業(yè)增長(zhǎng)的影響將小于第一種情況,。沃勒表示,，考慮到通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到的影響有限，他將支持有限度的貨幣政策應(yīng)對(duì),。如果在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,，通脹預(yù)期穩(wěn)定甚至下降，再加上較低的關(guān)稅影響被視為暫時(shí)的,，美聯(lián)儲(chǔ)將有空間根據(jù)價(jià)格數(shù)據(jù)中反映的通脹趨勢(shì)來(lái)調(diào)整政策,。他預(yù)計(jì)，如果關(guān)稅對(duì)通脹的影響較小,，那么2025年下半年非常有可能降息,。