《黑鏡》第七季最近在Netflix上線，盡管沒(méi)有官方引進(jìn),，該季劇集在國(guó)內(nèi)仍引起熱議,。全球范圍內(nèi)，《黑鏡》第七季首播收視率為66.8萬(wàn)戶,，比第六季的95.2萬(wàn)戶下降了30%,，但對(duì)于一個(gè)已經(jīng)播出六年的老牌IP來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)據(jù)依然可觀,。

Netflix是《黑鏡》和《青春期》等劇集的出品方,。據(jù)報(bào)道，Netflix管理層宣布了一系列雄心勃勃的目標(biāo),，包括到2030年將公司市值提升至1萬(wàn)億美元,，并實(shí)現(xiàn)收入翻倍。美股現(xiàn)在嚴(yán)重依賴科技股支撐估值,。如果Netflix達(dá)到萬(wàn)億美元級(jí)別,，不僅是公司本身的大事，還會(huì)成為美國(guó)股市的里程碑事件,。

Netflix近期的強(qiáng)勁表現(xiàn),、在海外新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力以及廣告和訂閱業(yè)務(wù)的同步發(fā)展，為其實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億美元目標(biāo)提供了支持,。同時(shí),，Netflix對(duì)用戶參與度的關(guān)注也預(yù)示著其發(fā)展重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變。然而,，Netflix仍然面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)及潛在經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的挑戰(zhàn),。一旦夢(mèng)想成真，這將對(duì)投資者和更廣泛的娛樂(lè)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。

據(jù)媒體報(bào)道,，盡管華爾街對(duì)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策的不確定性感到擔(dān)憂,，Netflix高管們?cè)谏显屡e行的年度業(yè)務(wù)評(píng)估會(huì)議上仍對(duì)公司增長(zhǎng)前景表示樂(lè)觀。他們向高層員工分享了到2030年的收入,、廣告銷售和營(yíng)業(yè)收入等激進(jìn)目標(biāo),。Netflix計(jì)劃將去年的390億美元收入翻倍，并在2030年實(shí)現(xiàn)約90億美元的全球廣告銷售收入,。研究公司eMarketer預(yù)計(jì)公司今年在美國(guó)的廣告收入將超過(guò)21.5億美元,。

近年來(lái)，Netflix通過(guò)限制賬戶共享,、謹(jǐn)慎提價(jià)以及開(kāi)展廣告業(yè)務(wù)不斷改善業(yè)績(jī),。相比之下，其他競(jìng)爭(zhēng)者仍在應(yīng)對(duì)有線電視業(yè)務(wù)衰退并努力推動(dòng)面向消費(fèi)者的流媒體服務(wù),。僅看流媒體業(yè)務(wù),，Netflix已穩(wěn)固其領(lǐng)先地位，過(guò)去12個(gè)月股價(jià)上漲超過(guò)50%,。2024年,，Netflix新增用戶數(shù)量顯著高于迪士尼+ 和華納兄弟探索的 Max。

目前,，Netflix的市值接近4000億美元,，在大型公司中排名約18-19位。這意味著Netflix需要在未來(lái)五年內(nèi)將市值增加一倍以上才能達(dá)到1萬(wàn)億美元的目標(biāo),。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),，Netflix的市值需要以大約16%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，對(duì)于一家已經(jīng)如此龐大的公司來(lái)說(shuō)并不容易,。

在娛樂(lè)行業(yè)中,，根據(jù)2024年的數(shù)據(jù)，收入最高的公司包括康卡斯特（約1557.1億美元）,、迪士尼（約1139億美元）和索尼（約1103.5億美元）,。Netflix在2024年的收入約為390億美元。如果Netflix能夠?qū)崿F(xiàn)2030年800億美元的收入目標(biāo),，其在娛樂(lè)行業(yè)中的地位將得到顯著提升,，有望躋身收入最高的幾家公司之列。但即使收入翻倍,，Netflix的總收入仍可能低于那些業(yè)務(wù)多元化的傳統(tǒng)媒體巨頭,。

Netflix于2025年起停止公布具體的訂閱用戶數(shù)量。一些分析師認(rèn)為這是用戶增長(zhǎng)放緩的信號(hào),。公司解釋說(shuō),，用戶數(shù)量已“越來(lái)越難以準(zhǔn)確反映業(yè)務(wù)狀況”，未來(lái)將更關(guān)注觀看時(shí)長(zhǎng)等用戶參與度指標(biāo),。到2030年達(dá)到4億用戶的目標(biāo)意味著每年需要新增約1800萬(wàn)用戶,?？紤]到近期打擊密碼共享和推出廣告支持服務(wù)取得的用戶增長(zhǎng)勢(shì)頭，這一目標(biāo)似乎是可以實(shí)現(xiàn)的,。

由于美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，吸引新用戶的難度加大,，促使平臺(tái)加速拓展國(guó)際市場(chǎng),。Netflix高層表示，他們計(jì)劃重點(diǎn)提升海外訂閱用戶數(shù)量,，尤其是印度和巴西這類寬帶普及率高的市場(chǎng),。截至2024年第三季度，歐洲,、中東和非洲地區(qū)的用戶數(shù)量已超過(guò)美國(guó)和加拿大,。然而，就平均每用戶收入而言,，北美仍然是Netflix最有價(jià)值的市場(chǎng),。

Netflix致力于根據(jù)不同地區(qū)的當(dāng)?shù)仄谩⑽幕驼Z(yǔ)言調(diào)整其內(nèi)容,。除了《黑鏡》,，它還依靠《魷魚(yú)游戲》《苦盡柑來(lái)遇見(jiàn)你》《罪夢(mèng)者》等節(jié)目在海外市場(chǎng)大放異彩。多年來(lái),，Netflix的產(chǎn)量激增到任何電視網(wǎng)絡(luò)或流媒體服務(wù)都無(wú)法比擬的水平,。根據(jù)Variety雜志數(shù)據(jù)，Netflix在2019年共制作了371部新的原創(chuàng)節(jié)目和電影,，這一數(shù)字“比2005年整個(gè)美國(guó)電視行業(yè)發(fā)布的原創(chuàng)劇集數(shù)量還要多”,。截至2022年8月，原創(chuàng)作品占Netflix在美國(guó)整體內(nèi)容庫(kù)的一半,。

廣告正日益成為Netflix的重要收入來(lái)源,。與目前估計(jì)的2025年21億美元廣告收入相比，到2030年實(shí)現(xiàn)90億美元的全球廣告收入目標(biāo)需要非常顯著的增長(zhǎng),。Netflix于2022年11月推出的廣告支持套餐起初進(jìn)展緩慢,，但最近增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。截至2024年第三季度,，廣告套餐的用戶數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)了35%,，有效吸引了對(duì)價(jià)格敏感的用戶。2024年第四季度,，在已推出帶廣告低價(jià)套餐的地區(qū),，超過(guò)55%的新用戶選擇了該選項(xiàng)。據(jù)訂閱研究公司Antenna稱,，今年2月,，美國(guó)約43%的新增用戶選擇了廣告支持套餐,，而1月為40%。

Netflix的廣告業(yè)務(wù)尚處于起步階段,，但分析師Robert Fishman表示,，廣告業(yè)務(wù)“正在初具規(guī)模”,，有望為Netflix帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力,。Netflix通過(guò)引入體育賽事直播并在去年降低廣告價(jià)格成功吸引了廣告主。電視業(yè)和流媒體正為即將到來(lái)的5月做準(zhǔn)備,，這是行業(yè)年度的廣告銷售季,。Netflix計(jì)劃改進(jìn)其廣告產(chǎn)品和技術(shù)，包括本月將在美國(guó)大部分地區(qū)過(guò)渡到其自主研發(fā)的廣告平臺(tái),，替代初期合作伙伴微軟的系統(tǒng),。盡管廣告收入的重要性日益增加，但預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái),，訂閱費(fèi)用仍將是Netflix的主要收入來(lái)源,。

從供應(yīng)鏈角度來(lái)看，Netflix的運(yùn)營(yíng)不會(huì)直接受到美國(guó)加征關(guān)稅的影響,。然而,，關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)削弱整體消費(fèi)者購(gòu)買力，從而影響訂閱趨勢(shì),。分析師認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，用戶削減非必要支出是常見(jiàn)現(xiàn)象,。3月份的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,，美國(guó)家庭在流媒體訂閱服務(wù)方面的每月平均支出為69美元。不過(guò),，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)消遣娛樂(lè)服務(wù)是一把雙刃劍,，在高價(jià)值訂閱減少的同時(shí)，由于人們需要心理安慰和廉價(jià)娛樂(lè)而導(dǎo)致的所謂“口紅效應(yīng)”,，則可能讓Netflix擁有更廣泛的新增訂戶基礎(chǔ),。

Netflix 3月會(huì)議在特朗普宣布大幅加征關(guān)稅之前舉行，管理層已意識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的潛在風(fēng)險(xiǎn),。但他們認(rèn)為,，如果人們選擇宅家看劇而不是去影院或外出就餐，流媒體業(yè)務(wù)受到的影響可能相對(duì)較小,。杰富瑞的分析師甚至認(rèn)為,，美國(guó)或全球經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)對(duì)Netflix產(chǎn)生重大影響，因?yàn)镹etflix提供的關(guān)鍵娛樂(lè)內(nèi)容在蕭條期間通常表現(xiàn)良好,，這使得該股成為一種防御性投資選擇,。另一方面,，廣告商已經(jīng)在為因關(guān)稅引發(fā)的嚴(yán)重衰退做減少支出的準(zhǔn)備，同時(shí)它們也在重新安排有限的投放費(fèi)用,。其中一部分包括重新投放到馬斯克的X（Twitter）,，該社交網(wǎng)絡(luò)在馬斯克收購(gòu)之初遭遇了大規(guī)模的廣告主流失，但隨著馬斯克支持的特朗普上臺(tái),，廣告又重新流回那里,。

Netflix免受直接關(guān)稅的影響，但更廣泛的經(jīng)濟(jì)下行可能會(huì)對(duì)其增長(zhǎng)目標(biāo)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn),。不過(guò)其業(yè)務(wù)模式的韌性可以在一定程度上緩解這些風(fēng)險(xiǎn)。這或許是其管理層提出進(jìn)入“萬(wàn)億美元俱樂(lè)部”的雄心壯志的底氣,，但Netflix仍需要為此付出艱辛的努力,，還得避免再有好萊塢大罷工等黑天鵝事件攪局，市場(chǎng)也只能說(shuō)是拭目以待了,。