特朗普政府的關(guān)稅措施正在深刻影響美國消費(fèi)者的消費(fèi)行為，從恐慌性搶購到消費(fèi)緊縮,。根據(jù)美國科爾尼消費(fèi)者研究所的最新調(diào)查,，受關(guān)稅及其不確定性的影響，擔(dān)心貿(mào)易爭端推高支出的美國消費(fèi)者比例從去年秋天的36%激增至2025年第一季度的54%,。消費(fèi)者對(duì)支出的態(tài)度愈發(fā)謹(jǐn)慎,，普遍采取“觀望”策略。

貝恩公司與全球最大第一方數(shù)據(jù)平臺(tái)Dynata聯(lián)合發(fā)布的2025年4月消費(fèi)者健康指數(shù)顯示,，美國高收入群體的前景展望指數(shù)驟降11.8點(diǎn)至88.6點(diǎn),，創(chuàng)下自2020年疫情初期以來最大跌幅。中等收入群體的前景指數(shù)也小幅下降0.2點(diǎn)至長期中性水平,，顯示出明顯的防御性消費(fèi)傾向,。

美世（Mercer）亞太地區(qū)多資產(chǎn)負(fù)責(zé)人西斯特曼斯表示，關(guān)稅正通過兩種機(jī)制對(duì)美國消費(fèi)活動(dòng)產(chǎn)生下行壓力,。關(guān)稅提高相當(dāng)于銷售稅或增值稅的增加,，直接導(dǎo)致消費(fèi)因價(jià)格上漲而減少。此外,，鑒于美國消費(fèi)者資產(chǎn)中很大一部分投資于股市,，如果近期股市表現(xiàn)持續(xù)疲軟，財(cái)富效應(yīng)可能進(jìn)一步抑制消費(fèi),。

關(guān)稅的不確定性引發(fā)了消費(fèi)者行為的明顯分化,。一方面，部分消費(fèi)者因預(yù)期價(jià)格上漲而選擇“恐慌性搶購”,。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,，3月零售銷售額環(huán)比增長1.4%，為兩年來最大增幅,，同比增長4.2%,。其中，汽車及零部件銷售同比激增近10%，家居用品增長近6%,，建筑材料和園藝設(shè)備的銷售增長了4.2%,，電子產(chǎn)品和運(yùn)動(dòng)用品上漲2.4%。研究公司FWDBonds首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧普吉形容道,，由于預(yù)計(jì)明年價(jià)格將大幅上漲,，消費(fèi)者“趁現(xiàn)在還能撿到便宜，正在清空商店貨架”,，“消費(fèi)者的搶購就像一場巨大的清倉大甩賣”,。

另一方面，消費(fèi)者緊縮開支的趨勢(shì)同樣明顯,。瑜伽服飾品牌Lululemon表示,，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，美國消費(fèi)者正緊縮開支并減少實(shí)體店購物頻率,，“人流量受到實(shí)質(zhì)性影響”,。在旅行服務(wù)業(yè)，達(dá)美航空公司表示“增長基本停滯”,，企業(yè)差旅“波動(dòng)較大”,。在餐飲業(yè)，連鎖零售超市艾伯森超市表示,，購物者已經(jīng)開始緊縮開支,，購買更多自有品牌的產(chǎn)品和特價(jià)商品，并增加在家就餐,。

貝恩公司/Dynata的報(bào)告發(fā)現(xiàn),，4月美國中等收入群體儲(chǔ)蓄意愿上升2.4點(diǎn)，舉債意愿下降2.5點(diǎn),，這顯示該群體開始采取防守姿態(tài),，越來越傾向于儲(chǔ)蓄而非超前消費(fèi)。高收入群體則受到股市動(dòng)蕩的嚴(yán)重影響,。貝恩公司稱,，高收入美國消費(fèi)者占據(jù)了美國消費(fèi)支出的半壁江山。如果股市動(dòng)蕩和高收入群體的負(fù)面前景持續(xù),，其消費(fèi)意向很可能會(huì)受到影響,，從而對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長前景帶來重大打擊。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧姿蕙表示,，由于股票市場波動(dòng),、房地產(chǎn)市場趨勢(shì)及其他金融變量導(dǎo)致的負(fù)面財(cái)富效應(yīng)，預(yù)計(jì)美國消費(fèi)者將受到關(guān)稅措施的顯著沖擊,。美國經(jīng)濟(jì)受到的影響不僅限于貿(mào)易和私人投資者情緒,。在消費(fèi)者方面,，通脹上升預(yù)計(jì)將顯著減少可支配收入。加之金融市場波動(dòng)引發(fā)的負(fù)面財(cái)富效應(yīng),，這將進(jìn)一步惡化今年美國消費(fèi)者的負(fù)面前景,。

耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室上周發(fā)布的最新報(bào)告顯示，當(dāng)前,，美國消費(fèi)者面臨的整體平均有效關(guān)稅率為28%,，這是自1901年以來的最高水平。2025年新施加的關(guān)稅將導(dǎo)致美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長減少了1.1個(gè)百分點(diǎn),，價(jià)格水平短期上漲3%,，相當(dāng)于每個(gè)美國家庭損失4900美元,。從商品品類來看,，短期內(nèi)，消費(fèi)者面臨鞋類價(jià)格上漲87%,，服裝價(jià)格上漲65%,。長期內(nèi)，鞋類和服裝價(jià)格分別保持29%和25%的漲幅,。食品價(jià)格在短期內(nèi)上漲2.6%,，長期內(nèi)保持上漲2.8%。新鮮農(nóng)產(chǎn)品初期價(jià)格上漲5.4%,，最終穩(wěn)定在上漲3.6%,。汽車價(jià)格在短期內(nèi)上漲12%，長期內(nèi)上漲15%,，后者的情形下相當(dāng)于平均每輛新車價(jià)格增加7400美元,。

前英國貿(mào)易部官員、明泰策略咨詢總監(jiān)雷尼森表示,，中國在許多商品的全球出口中占據(jù)主導(dǎo)地位,，這意味著美國找到替代制造商并不容易。根據(jù)對(duì)美國商務(wù)部旗下全國性統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)人口調(diào)查局的一項(xiàng)分析,，在特朗普政府豁免智能手機(jī),、筆記本電腦和其他消費(fèi)電子產(chǎn)品的所謂“對(duì)等關(guān)稅”后，美國最依賴從中國進(jìn)口的50種商品中,，仍有46種面臨關(guān)稅,。例如，分析顯示,，中國在電風(fēng)扇,、空調(diào)和微波爐領(lǐng)域主導(dǎo)全球出口市場，2024年,，90%進(jìn)口到美國的電風(fēng)扇,、40%的自包含式空調(diào)設(shè)備以及90%的進(jìn)口微波爐都來自中國,。

盧姿蕙也表示，據(jù)該研究院測(cè)算,，在美國從中國進(jìn)口的商品中,，約三分之一的商品對(duì)中國供應(yīng)的依賴度超過70%，表明美國進(jìn)口商尋找替代供應(yīng)商的能力有限,。因此,，美國消費(fèi)者和企業(yè)更可能承受關(guān)稅帶來的價(jià)格上漲，這不僅會(huì)導(dǎo)致美國通脹沖擊,，還會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的消費(fèi)需求回落,。