分析：特朗普炒了鮑威爾不會獲得好處市場將給出教訓

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2025-04-22 10:26:42 華爾街見聞

特朗普炒了鮑威爾不會獲得好處市場將給出教訓！美國總統(tǒng)特朗普是否會嘗試罷免美聯(lián)儲主席鮑威爾成為金融界最為關(guān)心的話題,。彭博社分析認為,，即便特朗普真的解雇鮑威爾，也不會從中獲得任何好處,，因為市場會給他教訓。

特朗普顯然希望鮑威爾盡快離職,，但是否真的會采取行動還不清楚,。一些顧問已經(jīng)說服他，罷免鮑威爾會引發(fā)更大的市場動蕩,，因此他目前沒有打算這么做,。

金融市場波動會對實體經(jīng)濟造成真實代價,。假設(shè)特朗普真的罷免了鮑威爾，換上一個聽命于他的人,，并立即大幅降息,，那么他到底能獲得什么呢？

4月2日,，美國白宮宣布特朗普將對所有國家征收10%的“基準關(guān)稅”,，此后美國股市大幅回調(diào)，而長期美債收益率卻反而上漲,。10年期美債收益率反映了市場對未來10年內(nèi)美聯(lián)儲如何設(shè)定短期利率以維持通脹率在2%的預(yù)期,。美聯(lián)儲的政策利率只是控制短期借貸成本，而長期利率是由一系列“短期”組成的,。市場現(xiàn)在的預(yù)期是,，未來10年美聯(lián)儲的平均利率水平將比4月2日的預(yù)期更高。

許多私營部門的借款成本都基于美國收益率曲線的某一部分,。例如,，普通美國人最常接觸的房貸通常錨定10年期國債收益率（再加一個利差），而這個收益率自4月2日以來也在上升,。即使美聯(lián)儲現(xiàn)在激進地降息,，也不代表現(xiàn)實經(jīng)濟中的利率會馬上下降，因此短期內(nèi)降息沒什么好處,。

美聯(lián)儲確實有工具可以強行壓低所有利率,，即所謂的“收益率曲線控制”。然而,，市場普遍認為要兌現(xiàn)2%的通脹承諾,，3%的利率遠遠不夠，可能需要平均4.38%,。如果美聯(lián)儲真這么干,，市場會理解為“美聯(lián)儲放棄了通脹目標”，美元就會大幅貶值,。

這背后的邏輯很簡單：現(xiàn)在美聯(lián)儲的承諾是你擁有美元,，就能每年只多花2%來購買一籃子商品。如果市場開始認為美聯(lián)儲默認籃子里的商品會漲得比2%更多,，那么美元就會大幅貶值,。

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