專家：人民幣國際化再下一城加速推進金融應對體系

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2025-04-22 19:06:00 證券時報

近期,，美債市場波動加劇,，美國新一輪對華關稅升級與債務貨幣化政策疊加，引發(fā)全球對美債信用體系的深度擔憂。作為世界第二大經濟體及美債主要持有國，中國如何應對市場沖擊并在中長期重塑金融格局，受到外界關注。

湘財證券研究所所長曹旭特表示，美國2025年關稅升級實質上反映了其對金融主導權的焦慮,，需防范進一步信用透支的風險。中國持有美債規(guī)模已連續(xù)六年下降,，對美元依賴度顯著降低,，這為下一步戰(zhàn)略布局提供了關鍵空間。

曹旭特認為,，中國應以國內國際“雙循環(huán)”戰(zhàn)略為支點,，從優(yōu)化外匯儲備結構到推動人民幣國際化，從應急流動性管理到構建新型主權資產池,，系統(tǒng)性化解風險并抓住未來全球金融格局變化的機遇,。

美債收益率攀升和波動反映了市場對美國財政可持續(xù)性和債務貨幣化的擔憂。短期內,，美債波動對中國的影響主要體現(xiàn)在三個方面：外匯儲備估值波動,、資本流動壓力以及流動性管理挑戰(zhàn)。例如,，美債價格下跌會導致中國持有的美債資產市值縮水,，影響外匯儲備的整體規(guī)模。美債收益率持續(xù)攀升可能吸引短期資本回流美國,，加劇新興市場資本外流壓力,，人民幣匯率也可能面臨階段性波動。此外,，美債價格波動還可能影響外匯儲備的流動性管理效率,。

短期內，可以通過優(yōu)化美債持倉結構,、加強外匯市場干預能力以及推動外匯儲備多元化來緩解這些影響,。例如，提升一年內到期美債的占比,，增強短期償付能力緩沖,；增持通脹保值債券或其他主權債券，分散持倉結構,；通過逆周期調節(jié)工具穩(wěn)定人民幣匯率預期,；適度增持黃金、特別提款權資產以及金磚國家主權債券,，降低對美元資產的依賴,。

從中長期來看，美國可能采取技術性違約或加速債務貨幣化等措施進一步影響美債市場,。面對這些挑戰(zhàn),，中國需要做好各類情形的壓力測試和應急預案，推動“一帶一路”基礎設施收益權證券化,，并加速人民幣國際化,。具體措施包括完善流動性應急方案，激活人民銀行與商業(yè)銀行的美債應急流動性互換安排,，培育以基礎設施收益權為錨的新型主權債券品種,，擴大人民幣跨境支付系統(tǒng)覆蓋范圍，推動大宗商品人民幣結算,，以及加快數字貨幣橋項目與東盟,、金磚國家的對接。

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