華爾街最近的股市大漲讓投資者意識(shí)到，市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)仍將持續(xù),。美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和對(duì)華貿(mào)易的態(tài)度有所軟化,，導(dǎo)致美股連續(xù)兩天大幅上漲,。然而，這并未給市場(chǎng)帶來太多的樂觀情緒或持久的安慰,。

相反，這種波動(dòng)突顯出一個(gè)新現(xiàn)實(shí)：所有價(jià)格波動(dòng)——無(wú)論是暴漲還是暴跌——都受到白宮政策的影響,。這些政策變化無(wú)常且?guī)缀鹾翢o(wú)預(yù)警,，使得預(yù)測(cè)美股、美債或美元的走勢(shì)變得極為困難,。據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)公司的統(tǒng)計(jì),，在過去10個(gè)交易日中，標(biāo)普500指數(shù)有7個(gè)交易日漲跌幅至少達(dá)到1%,，4月份有望成為自2020年新冠疫情初期崩盤以來波動(dòng)最大的月份,。

許多投資者認(rèn)為,，由于對(duì)關(guān)稅進(jìn)展消息的高度敏感，股市的大幅波動(dòng)在未來一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù),。即使市場(chǎng)出現(xiàn)上行,，也可能伴隨著下跌帶來的不安。400 Capital Management首席投資官Chris Hentemann表示,，人們都在警惕下一個(gè)頭條新聞,，無(wú)論結(jié)果是大漲還是大跌，都會(huì)限制資金入市的信心,。Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods也指出,，每天只有不確定性，當(dāng)預(yù)期某件事時(shí),，實(shí)際發(fā)生的往往是另一回事,。

事實(shí)上，許多經(jīng)驗(yàn)豐富的華爾街交易員已經(jīng)習(xí)慣了迅速適應(yīng)意外情況,，但特朗普第二個(gè)任期開始的三個(gè)月里發(fā)生的事情仍然讓他們感到前所未見,。特朗普的舉動(dòng)推動(dòng)了通常只在危機(jī)時(shí)期才會(huì)出現(xiàn)的金融市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)。許多常規(guī)的市場(chǎng)信號(hào)和邏輯被打破：例如，美元與美債收益率的正常關(guān)聯(lián)幾乎切斷,，股票和債券也經(jīng)常同步波動(dòng),。在美股內(nèi)部，行業(yè)板塊間的輪動(dòng)被更廣泛的市場(chǎng)波動(dòng)所掩蓋,，本周標(biāo)普500指數(shù)中至少有70%成分股每天都在同方向波動(dòng),。BCA Research首席策略師Marko Papic表示，市場(chǎng)正在瘋狂地對(duì)白宮政策做出反應(yīng),，即跟隨特朗普推文波動(dòng),。

這種波動(dòng)性在專業(yè)基金經(jīng)理和散戶投資者之間劃出了鴻溝。美國(guó)銀行最新客戶流量數(shù)據(jù)顯示,，截至上周五,，機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金客戶凈賣出了美股，而散戶投資者則大舉凈買入,。事實(shí)上,，散戶投資者已連續(xù)19周凈買入美股，創(chuàng)下了該行自2008年有相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來最長(zhǎng)的年初買入紀(jì)錄,。然而,，特朗普的政策嚴(yán)重削弱了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)前景的信心，高額關(guān)稅使人們普遍預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨萎縮甚至衰退,。

Truist Advisory Services的聯(lián)席首席投資官Keith Lerner對(duì)反彈的持久性持懷疑態(tài)度,。他認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)只是回到了上周的位置,，而在此之前,，該指數(shù)年內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅修正?；ㄆ旒瘓F(tuán)策略師周一發(fā)布的一份報(bào)告顯示,，期權(quán)交易員目前押注至少到5月23日之前，標(biāo)普500指數(shù)每個(gè)交易日都將出現(xiàn)1%或更大的漲跌幅,。在重大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布的日子里,，如4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布時(shí)，期權(quán)定價(jià)顯示標(biāo)普500指數(shù)的波動(dòng)幅度將達(dá)到1.8%,，美聯(lián)儲(chǔ)5月決議當(dāng)天的波動(dòng)幅度也將達(dá)到1.7%,。