4月28日,，在特朗普第二任期即將滿百日前夕，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院在京舉辦了一場(chǎng)主題為“美國(guó)主權(quán)信用與債務(wù)困境”的研討會(huì),，并發(fā)布了《美國(guó)主權(quán)信用與債務(wù)困境：即將破產(chǎn)的龐氏騙局,？》智庫(kù)報(bào)告。該報(bào)告深入分析了美國(guó)當(dāng)前的債務(wù)問(wèn)題及其成因,，探討其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和金融穩(wěn)定帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)美國(guó)對(duì)華政策不確定性增大的背景,，提出了中國(guó)的應(yīng)對(duì)策略,。

報(bào)告指出，美國(guó)國(guó)家信用正面臨顯性危機(jī),，預(yù)計(jì)2025年可能是美債崩盤的開(kāi)始,。特朗普在第二任期初期推行的“對(duì)等關(guān)稅”和極端財(cái)政緊縮政策導(dǎo)致一年期通脹預(yù)期升至4.3%,，創(chuàng)下近兩年新高，同時(shí)消費(fèi)者信心指數(shù)下降至67.8,，同比減少11.8%,。特朗普的稅收政策預(yù)計(jì)在未來(lái)十年內(nèi)將使美國(guó)基本赤字增加5.8萬(wàn)億美元。如果減稅政策延長(zhǎng)并削減聯(lián)邦援助項(xiàng)目,，收入最低的20%美國(guó)人每年平均損失將達(dá)到1125美元,，而收入最高的1%人群每年平均凈收益可達(dá)43500美元。

報(bào)告認(rèn)為,，特朗普政府的行動(dòng)嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)信用體系,，導(dǎo)致美國(guó)三大股指創(chuàng)下近五年來(lái)最大單日跌幅，十年期國(guó)債收益率三天內(nèi)飆升40個(gè)基點(diǎn),，美元指數(shù)累計(jì)下跌超過(guò)10%,。這些跡象表明“特朗普崩盤”可能已經(jīng)開(kāi)始。美國(guó)政府在特朗普治下逐漸失去公信力,，政策反復(fù)無(wú)常和單邊主義加劇了市場(chǎng)恐慌,，有預(yù)測(cè)稱美國(guó)2025年陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性超過(guò)50%。這些危機(jī)使得美元體系的脆弱性充分暴露,，全球資本加速撤離美元資產(chǎn),，美債價(jià)格暴跌，金價(jià)刷新歷史新高,。

最新數(shù)據(jù)顯示,，美國(guó)國(guó)債規(guī)模已增至36.2萬(wàn)億美元，占GDP比重高達(dá)123%,，遠(yuǎn)超國(guó)際公認(rèn)的60%警戒線,。美國(guó)對(duì)外負(fù)債遠(yuǎn)超對(duì)外資產(chǎn)，長(zhǎng)期依賴“借新還舊”,。2025財(cái)年約有9.3萬(wàn)億美元公共持有債務(wù)到期,，占總債務(wù)三分之一，債務(wù)增速遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)承載能力,。高額負(fù)債加重了美國(guó)聯(lián)邦利息支出,，2024財(cái)年償債支出首次超過(guò)軍費(fèi)開(kāi)支，預(yù)計(jì)2025年利息支出將再增長(zhǎng)8%,，達(dá)到9520億美元,。未來(lái)十年美債累計(jì)利息開(kāi)支可能高達(dá)13.8萬(wàn)億美元，幾乎是過(guò)去二十年通脹調(diào)整后總和的兩倍,。特朗普政府推出的“對(duì)外關(guān)稅+對(duì)內(nèi)減稅”政策組合自相矛盾,，關(guān)稅推高通脹逼近5%，財(cái)政緊縮加劇社會(huì)不平等。美國(guó)政府政策失效加速了美債信用崩塌,，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告或?qū)⑾抡{(diào)美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí),，市場(chǎng)對(duì)美元霸權(quán)可持續(xù)性的質(zhì)疑達(dá)到歷史峰值。

世界出現(xiàn)“去美元化”浪潮,，華爾街權(quán)力遭遇歷史性衰退,。全球央行持續(xù)減持美債，2024年第三季度美元儲(chǔ)備占比降至57.4%,，創(chuàng)下三十年來(lái)新低,。人民幣、黃金及新興貨幣崛起,，截至2025年2月,，波蘭、中國(guó),、土耳其等多國(guó)央行凈購(gòu)買24噸黃金,，其中中國(guó)央行連續(xù)四個(gè)月凈購(gòu)入黃金，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度創(chuàng)下每盎司3500美元的歷史新高,。美股暴跌,、債市拋售與美元貶值形成死亡螺旋，“美元微笑理論”失效,，全球貨幣秩序步入多極化前夜,。

特朗普的“對(duì)等關(guān)稅”政策無(wú)底線斂財(cái)，使美國(guó)成為越來(lái)越多國(guó)家眼中的公敵,。特朗普政府的關(guān)稅力度遠(yuǎn)超1930年《斯姆特—霍利關(guān)稅法》,，直接導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易萎縮。政策短視與民粹主義可能導(dǎo)致美國(guó)重蹈大蕭條覆轍,。但美債崩盤并非國(guó)際金融體系的終點(diǎn),，而是全球信用體系漫長(zhǎng)重構(gòu)進(jìn)程的起點(diǎn)。2025年,，美國(guó)霸權(quán)落幕,，新的合作共贏秩序破繭而出，新興經(jīng)濟(jì)體與多極化貨幣體系將重塑秩序,。

報(bào)告建議中國(guó)應(yīng)主動(dòng)引領(lǐng)全球合作共贏,，破局美債陷阱。面對(duì)美債龐氏騙局下的崩盤風(fēng)險(xiǎn),，中國(guó)需筑牢金融防火墻,，建立“美債退潮監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制”，模擬美債違約極端情景,，設(shè)立外匯調(diào)節(jié)基金與應(yīng)急方案,；推動(dòng)世界降低對(duì)美元依賴，聯(lián)合新興市場(chǎng),，以IMF特別提款權(quán)分配規(guī)則改革為抓手,，形成有序的世界貨幣體系多元化體制機(jī)制，擴(kuò)大CIPS系統(tǒng)多邊治理,；優(yōu)化外儲(chǔ)結(jié)構(gòu),，增持黃金、歐元及新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn),；提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)力和科技自主權(quán),，對(duì)沖全球需求萎縮；加速產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化布局,，強(qiáng)化與東盟,、金磚國(guó)家產(chǎn)能合作；擴(kuò)大人民幣在大宗貿(mào)易結(jié)算中的占比,，推動(dòng)數(shù)字人民幣跨境場(chǎng)景落地,，為全球提供更多金融基礎(chǔ)設(shè)施與金融公共產(chǎn)品。