當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日,，伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)將在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行。今年是94歲的巴菲特執(zhí)掌伯克希爾60周年,，問(wèn)答環(huán)節(jié)將于當(dāng)天上午8時(shí)開始,，預(yù)計(jì)持續(xù)四個(gè)半小時(shí)，比去年縮短約一小時(shí),。屆時(shí),，巴菲特將與接班人格雷格·阿貝爾和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩一同回答股東提問(wèn)。

截至2024年底,，伯克希爾持有3342億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，再創(chuàng)歷史新高,。盡管部分評(píng)論人士認(rèn)為伯克希爾的現(xiàn)金頭寸非常高,，但絕大多數(shù)資金仍然投向了股票。巴菲特在2025年的股東信中表示，雖然伯克希爾在可交易股票中的所有權(quán)從3540億美元下降到2720億美元,，但非上市受控股票的價(jià)值有所增加,，并且遠(yuǎn)大于可交易投資組合的價(jià)值。他強(qiáng)調(diào),，伯克希爾始終會(huì)將大部分資金投入股票,，主要是美國(guó)企業(yè)，但其中許多公司在全球市場(chǎng)也有重要業(yè)務(wù),。伯克希爾永遠(yuǎn)不會(huì)偏好持有現(xiàn)金等價(jià)物而忽視優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán),。

隨著伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)臨近,，市場(chǎng)關(guān)注巴菲特對(duì)公司歷史性現(xiàn)金儲(chǔ)備的配置策略,。KBW分析師Meyer Shields預(yù)判，期待伯克希爾大規(guī)模掃貨股票的投資者可能要失望,。數(shù)據(jù)顯示,，過(guò)去五年間，除2022年短暫增持外,，伯克希爾有四年保持股票凈拋售狀態(tài),；面對(duì)2025年美股劇烈波動(dòng)，巴菲特短期內(nèi)或仍保持觀望,。能源板塊是伯克希爾近年布局的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng),。自2022年一季度起，巴菲特持續(xù)加碼能源股,，在2024年高油價(jià)環(huán)境中收獲豐厚回報(bào),。然而，當(dāng)前全球油氣巨頭利潤(rùn)普遍承壓,，市場(chǎng)猜測(cè)巴菲特是否會(huì)調(diào)整能源投資策略,，特別是是否將收購(gòu)西方石油剩余72%股份。

關(guān)稅政策引發(fā)市場(chǎng)劇烈震蕩,，科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)也在經(jīng)歷前所未有的重塑,。在這種背景下，與關(guān)稅相關(guān)的問(wèn)題勢(shì)必成為投資者向巴菲特提問(wèn)的重點(diǎn),。盡管巴菲特多次拒絕談?wù)撜巫h題,，但他曾對(duì)特朗普的政策立場(chǎng)表達(dá)過(guò)反對(duì)。當(dāng)被問(wèn)及關(guān)稅如何影響經(jīng)濟(jì)時(shí),，巴菲特指出,，關(guān)稅措施最終會(huì)變成對(duì)商品的征稅,，這類成本最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁給普通消費(fèi)者,。此外，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)適時(shí)降息以緩解經(jīng)濟(jì)壓力，美國(guó)關(guān)稅政策是否會(huì)進(jìn)一步變化,，這些關(guān)鍵變量將直接左右全球投資者的資產(chǎn)配置方向,。

伯克希爾近年來(lái)最成功的國(guó)際投資之一是對(duì)日本五大商社的布局。巴菲特在2025年的股東信中專門用一個(gè)章節(jié)談及在日本的投資,。他表示,，伯克希爾在2019年7月首次購(gòu)買了日本五大商社的股票，當(dāng)時(shí)僅僅翻閱了它們的財(cái)務(wù)報(bào)表,，便對(duì)其極低的股價(jià)感到震驚,。隨著時(shí)間推移，伯克希爾對(duì)這些公司的欣賞與日俱增,。截至2024年底,，伯克希爾對(duì)日本五大商社的總投資成本為138億美元，市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到235億美元,。對(duì)于在日本的投資,，巴菲特表示很喜歡，他預(yù)期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達(dá)到約8.12億美元,，而日元債的利息成本約為1.35億美元,。

盡管市場(chǎng)大幅波動(dòng)導(dǎo)致多家日本公司取消債券發(fā)售，伯克希爾仍完成了總額為900億日元的日元債券發(fā)行,。這傳達(dá)出的信息令人關(guān)注：當(dāng)其他人在撤資時(shí),，巴菲特卻在出手投資。巴菲特是否會(huì)在本次股東大會(huì)上釋放出繼續(xù)加碼日本或轉(zhuǎn)向其他亞洲市場(chǎng)的信號(hào),？

巴菲特在今年8月底即將年滿95歲,，隨著他的“黃金拍檔”查理·芒格于2023年去世，巴菲特何時(shí)退休成為難以繞開的話題,。今年股東大會(huì)或?qū)⒊蔀橛^察伯克希爾未來(lái)走向的重要窗口,。作為欽定的接班人，阿貝爾預(yù)計(jì)將在本次大會(huì)中承擔(dān)更多主持與答疑職責(zé),，其投資理念,、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格以及對(duì)公司戰(zhàn)略的規(guī)劃，都將成為投資者評(píng)估伯克希爾未來(lái)發(fā)展的重要依據(jù),。值得注意的是,，巴菲特的子女蘇茜和霍華德目前均在董事會(huì)任職，未來(lái)他們將控制持有巴菲特股票的信托基金,，并擁有相當(dāng)大的權(quán)力,。家族成員與職業(yè)經(jīng)理人共治的模式將如何與阿貝爾的全面接管實(shí)現(xiàn)銜接，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。