北京時(shí)間5月3日晚9點(diǎn),，伯克希爾年度股東大會(huì)在美國(guó)奧馬哈召開。94歲的“股神”巴菲特將與接班人格雷格·阿貝爾和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩一同回答股東提問,。此次大會(huì)正值巴菲特執(zhí)掌伯克希爾60周年,，在特朗普關(guān)稅政策、芒格離世及阿貝爾接班的背景下,，看點(diǎn)頗多,。

IMF最新報(bào)告將美國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至1.8%，為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中降幅最大,。一季度GDP萎縮0.3%，疊加貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí),，滯脹風(fēng)險(xiǎn)加劇,。眾多機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景表示悲觀，認(rèn)為關(guān)稅政策是最大的不確定因素,。市場(chǎng)預(yù)計(jì),，關(guān)稅政策或?qū)е旅绹?guó)2025年GDP增速放緩。在通脹未完全控制的情況下,，若美聯(lián)儲(chǔ)迫于壓力開啟降息周期,，伯克希爾是否會(huì)重倉長(zhǎng)期債券成為關(guān)注點(diǎn)。此外,，當(dāng)前美債總額已超36萬億美元,，巴菲特曾警告美國(guó)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)，大會(huì)上可能會(huì)討論伯克希爾對(duì)沖政府債務(wù)違約的預(yù)案,，如增持黃金,、海外資產(chǎn)等。

伯克希爾旗下股票涵蓋能源,、消費(fèi),、制造、交通等多元產(chǎn)業(yè),，其全球供應(yīng)鏈和終端市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅變動(dòng)極為敏感,。自今年3月以來,，美國(guó)政府多次使用關(guān)稅政策，引發(fā)市場(chǎng)恐慌,，美股遭遇重挫,。巴菲特罕見批評(píng)加征關(guān)稅是“戰(zhàn)爭(zhēng)行為”，并暗示可能引發(fā)通脹,、傷害美國(guó)消費(fèi)者,。在這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)代，除了“現(xiàn)金為王”之外,，巴菲特對(duì)投資者會(huì)有哪些建議,？

股東們也好奇巴菲特會(huì)解釋他大幅削減蘋果股票的原因。伯克希爾持有的蘋果股票自去年9月底以來一直保持在3億股的水平,，這讓很多人猜測(cè)巴菲特暫時(shí)完成了拋售,。在去年的股東大會(huì)上，巴菲特表示出售蘋果股票出于稅收考慮,，但隨著美國(guó)政府換屆,，股東們希望聽到更合理的解釋。馬里蘭大學(xué)金融學(xué)教授戴維·卡斯指出,，如果繼續(xù)減持,，可能表明巴菲特認(rèn)為蘋果估值已經(jīng)足夠高，或者預(yù)見到貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅可能帶來的風(fēng)險(xiǎn),。伯克希爾第一季度收益報(bào)告將于周六發(fā)布,，顯示主要股權(quán)持股情況，這可能會(huì)讓投資者了解蘋果股份是否再次調(diào)整,。

截至2024年底,，伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3342億美元。但在2025年致股東的一封信中,，巴菲特強(qiáng)調(diào)伯克希爾股東的大部分資金仍然在股權(quán)中,，這種偏好不會(huì)改變。伯克希爾更傾向于投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而非持有現(xiàn)金等價(jià)物,。這一策略背后是否因?yàn)檎也坏胶线m的投資標(biāo)的,？手握巨額現(xiàn)金的巴菲特接下來如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，是全球投資者最關(guān)心的問題之一,。

2024年,，伯克希爾大舉減持蘋果、美國(guó)銀行等知名上市公司,，卻增持日本五大商社,。截至2025年3月，伯克希爾對(duì)三菱商事,、三井物產(chǎn)等持股比例逼近10%,，總市值達(dá)235億美元,。巴菲特透露，這些商社“業(yè)務(wù)多元化,、股息穩(wěn)定,、管理層審慎”，且日本企業(yè)治理改革提升了投資吸引力,。伯克希爾對(duì)日本投資是否會(huì)進(jìn)一步突破10%上限,？是否計(jì)劃參與更多日本企業(yè)合作？對(duì)美股減持是否意味著對(duì)科技股長(zhǎng)期前景的擔(dān)憂,？這些問題值得關(guān)注,。

巴菲特在今年股東信中向股東保證，他選擇未來有一天接棒擔(dān)任首席執(zhí)行官的格雷格·阿貝爾認(rèn)同伯克希爾的信條——不愚弄股東,。只要阿貝爾發(fā)現(xiàn)重大投資機(jī)會(huì),，他將隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)。巴菲特寫道：“通常,，沒有什么看起來令人信服,；我們很少發(fā)現(xiàn)自己深陷于機(jī)會(huì)之中?！遍L(zhǎng)期以來,，查理·芒格被稱為巴菲特的“黃金拍檔”，也是伯克希爾的關(guān)鍵人物,，他于2023年去世,。