5月初，亞洲貨幣迎來集體大漲,。包括人民幣,、港元,、日元和新加坡元在內(nèi)的亞太區(qū)貨幣兌美元均錄得漲幅,。新興市場貨幣表現(xiàn)尤為亮眼,，從5月1日至7日,，MSCI新興市場貨幣指數(shù)上漲了1.5%,。

與此同時,，美元指數(shù)持續(xù)下跌,。5月7日，美元指數(shù)為99.5，雖然較此前最低點有所回升,，但仍處于低位,，較年初跌去9.4%。

美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭在2024年11月發(fā)表了一份研究報告,，提出通過大幅提高關(guān)稅迫使全球匯率格局調(diào)整,，實現(xiàn)美元貶值并啟動美債重組，最終重振美國制造業(yè),。這份報告被稱為“廣場協(xié)議2.0”或“海湖莊園協(xié)議”,。盡管當(dāng)前美元走低與該協(xié)議有一定吻合，但市場分析普遍認(rèn)為這一構(gòu)想不可實現(xiàn),。摩根大通指出,，美元疲軟是由基本面變化推動的，如美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào),、貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致滯脹擔(dān)憂加劇,、美聯(lián)儲獨立性爭議等。

由于擔(dān)心美國所謂的“對等關(guān)稅”可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,，全球資金開始涌向亞洲債券,。數(shù)據(jù)顯示，3月份亞洲債券吸引了七個月來最大規(guī)模的外國月度資金流入,。

隨著亞洲貨幣集體上漲,，一場“貨幣風(fēng)暴”或許正在形成。從5月1日至6日,，亞洲貨幣兌美元均錄得不同程度的漲幅,。例如，新加坡元兌美元漲1.41%,，泰銖兌美元漲2.5%,，林吉特兌美元漲1.4%，日元兌美元漲1.5%,，韓元兌美元漲3.8%,。離岸人民幣兌美元升破7.19關(guān)口，延續(xù)上一周漲勢,；港元升至7.75,，觸及強(qiáng)方兌換保證水平。

亞洲貨幣集體升值主要有三方面因素：美元指數(shù)持續(xù)走低,、亞太主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策與美國分化,、長短期美債收益率倒掛。這些因素共同作用,，使美元承壓,，亞洲貨幣走強(qiáng),。

在美國不確定的貿(mào)易政策下，全球市場陷入混亂,，美國經(jīng)濟(jì)前景黯淡,。投資者從美國資產(chǎn)中撤離，進(jìn)一步削弱了美元,。此外,，多年貿(mào)易順差積累的巨額美元資產(chǎn)回流也構(gòu)成外匯對沖壓力。

中國銀行研究院主管王有鑫表示,，亞洲出口國基于出口優(yōu)勢積累了大量外匯儲備,，過去主要投資于歐美金融市場。隨著美國所謂“對等關(guān)稅”的推出,，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體逐漸減持美元資產(chǎn),，并增配本區(qū)域金融資產(chǎn)，進(jìn)一步加大了美元拋壓,，支撐了本幣,。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰指出，隨著美元虹吸效應(yīng)減弱,，海外投資人掌握的大量美元資產(chǎn)開始回流本土,，使本土貨幣升值。高盛認(rèn)為,，各國央行正加速“去美元化”,，轉(zhuǎn)向其他儲備貨幣配置。韓元,、新加坡元和人民幣被視為亞洲最有潛力的替代選擇,。

近期，亞洲債券迎來外資流入顯著增長,，創(chuàng)下近半年新高,。數(shù)據(jù)顯示,，3月份外國投資者凈買入了價值71.6億美元的亞洲債券,，這是自2024年8月以來的最大月度凈買入額。韓國,、印度,、印尼、馬來西亞和泰國債券市場均出現(xiàn)顯著資金流入,。

專家認(rèn)為,，特朗普的激進(jìn)關(guān)稅政策削弱了美元的儲備貨幣及避險地位，市場轉(zhuǎn)向亞洲貨幣等更優(yōu)質(zhì)的避險資產(chǎn),。同時,，全球央行進(jìn)入新一輪政策調(diào)整期,，美聯(lián)儲受制于關(guān)稅和通脹等因素未實質(zhì)降息，而中國央行表明“適度寬松”立場,，韓國等央行也堅持貨幣寬松政策,。在降息預(yù)期和避險需求下，亞洲債券迎來配置機(jī)會,，進(jìn)一步削弱了美元和美債的避險地位,。

亞洲經(jīng)濟(jì)體匯率走強(qiáng)與吸引外資相輔相成。一方面,，投資機(jī)構(gòu)預(yù)期本幣升值會將外幣兌換為本幣,，尋找保值增值的機(jī)會。另一方面,，外資流入推升本幣升值,。例如，近期港元兌美元匯率持續(xù)走強(qiáng),，香港金管局首次啟動入市干預(yù)機(jī)制,。

在全球資產(chǎn)重新配置過程中，亞洲債券具有信貸質(zhì)量較高,、回報風(fēng)險比合理等優(yōu)勢,。亞太地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速也促使外國資本流向該區(qū)域。目前亞太國家之間的自貿(mào)協(xié)定除了RCEP,，還有正在升級的中國—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版和中日韓自貿(mào)協(xié)定談判,。

然而，多位專家認(rèn)為,，接下來亞洲貨幣和亞洲債券的走向仍存在較大不確定性,。王有鑫表示，亞洲貨幣走勢取決于美國貿(mào)易政策走向及各國與美國貿(mào)易談判進(jìn)展,。如果貿(mào)易政策不確定性減弱,，亞洲貨幣將受益于穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、較強(qiáng)的出口創(chuàng)匯能力和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化深化,。王昕杰則認(rèn)為,，亞洲貨幣當(dāng)前處于超買狀態(tài)，暴漲可能不會持續(xù),。東南亞國家作為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體,，其債券市場也在美國關(guān)稅政策動蕩中面臨風(fēng)險。若美國所謂的“對等關(guān)稅”無法得到妥善解決,，東南亞債券可能會出現(xiàn)外資流出的情況,。