高盛：用黃金對沖2025年衰退風(fēng)險建議做多黃金與原油看跌期權(quán)

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2025-05-11 18:32:39 新浪財經(jīng)

盡管媒體對特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅計劃和其他政策進(jìn)行了大量報道,，引發(fā)了一些民主黨支持者的恐慌情緒,，但Jerome Powell并未對此類經(jīng)濟(jì)恐慌預(yù)期作出回應(yīng),。高盛則建議投資者通過購買原油看跌期權(quán)和增加黃金頭寸來對沖周期性衰退風(fēng)險,。

高盛還指出，近期加速發(fā)展的四大結(jié)構(gòu)性趨勢——美元去中心化、防務(wù)開支增加、能源風(fēng)險解除以及銅領(lǐng)域的投資撤離——進(jìn)一步增強(qiáng)了黃金與銅等長期投資標(biāo)的的吸引力。

在戰(zhàn)術(shù)層面,，高盛分析了四個關(guān)鍵因素。首先,，衰退風(fēng)險被低估,。即使中美實現(xiàn)完全和解，相關(guān)資產(chǎn)的上漲空間也十分有限,，反而對經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險定價明顯不足,。高盛美國經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊認(rèn)為，未來12個月美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率為45%,，原因包括政策不確定性極高,、企業(yè)與消費者對經(jīng)濟(jì)活動預(yù)期疲弱、實際收入增長可能收縮,、金融環(huán)境仍較數(shù)月前緊張,，以及美國生產(chǎn)中斷的可能性上升。如果經(jīng)濟(jì)陷入全面衰退,，高盛預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)可能跌至4600點,，美國高收益?zhèn)羁赡苌仙?88個基點，短期美債收益率將跌破3%,。

其次,，傳統(tǒng)對沖工具如長期美債與美元多頭可能繼續(xù)失效。當(dāng)前市場出現(xiàn)“新興市場式”反常相關(guān)性,，反映出投資者對美國治理能力及體制公信力的擔(dān)憂,。因此，高盛建議做多黃金作為更優(yōu)對沖選項,。對于美國治理體系的不信任,、避險情緒以及美聯(lián)儲可能加速降息的預(yù)期，或?qū)⑹菇饍r大幅超過此前設(shè)定的目標(biāo),。若美國確實陷入衰退,，ETF資金流入的加速可能將金價推升至3880美元；而在極端情境下,，如市場聚焦于美聯(lián)儲獨立性受損或美國儲備政策轉(zhuǎn)變等風(fēng)險,，金價有可能在2025年底前升至4500美元。

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