五一假期結(jié)束,，家住朝陽的陳女士看了一眼金價,，徹底打消了“淘金”的計劃。春節(jié)時一只20克的古法黃金手鐲約1.9萬元,，她猶豫未買,。四月漲到2.3萬多元，五一期間金價又回落到900多元/克，但隨后又上漲,。陳女士的觀望心態(tài)代表了一部分買家,。今年以來受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續(xù)疲軟,。多家黃金珠寶企業(yè)今年一季度營收與凈利潤雙雙下滑,，市場格局呈現(xiàn)出分化態(tài)勢。中國黃金歸母凈利潤同比下降62.96%,，老鳳祥和周大生歸母凈利潤同比降幅也超過了兩成,。

中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度,，我國黃金消費量約290噸,，同比下降5.96%。其中,，黃金首飾約135噸,，同比下降26.85%，金條及金幣138噸,，同比增長29.81%,。盤古智庫高級研究員江瀚表示，春節(jié)以來金價從高位回落再反彈,，加劇了消費者對未來走勢的不確定感,，導(dǎo)致觀望情緒上升，從而抑制購買意愿,。周大福,、老鳳祥、中國黃金等傳統(tǒng)頭部品牌營收凈利雙降,，反映出行業(yè)集中度提升速度放緩,，市場需求結(jié)構(gòu)性收縮。相比之下,，菜百股份通過加大投資金條銷售占比,，實現(xiàn)業(yè)績增長，說明在金價波動背景下,，投資類產(chǎn)品更具抗周期能力,。

五一期間，記者走訪老鳳祥,、周大福,、周大生、中國黃金等多家金店看到,，大多推出了不同力度的促銷活動,，如每克黃金減30元,、50元、100元甚至140元不等,。盡管如此,，五一期間“淘金”的熱潮并未重現(xiàn)，多數(shù)金店顧客稀少,。王先生在菜百總店購買了金條,，他表示金條現(xiàn)貨不多且賣得很快。今年以來,，黃金價格大幅增長,，以周大福為例，相較于今年1月799元/克的價格,，漲幅達(dá)近30%,。上個月，金價像坐過山車,，國際金價創(chuàng)歷史新高后迅速下跌,，國內(nèi)黃金首飾價格也隨之波動。五一假期,，金價大幅回調(diào),，周大福、老鳳祥等品牌足金價格已下跌至998元/克,，相較于4月22日的高位1082元/克下跌了84元/克,。

一位金店銷售人員表示，現(xiàn)在的金價不僅高,，波動也很厲害，很多準(zhǔn)備購置結(jié)婚三金的客戶改為打金或其他方式,。即使春節(jié)期間,，也是買金條的多，買首飾的少,，很多都是以舊換新或買小克重的金飾,。一季度財報顯示，老鳳祥營收175.21億元,，同比減少31.64%,；歸母凈利潤6.13億元，同比減少23.55%,。中國黃金營收110.03億元,，同比下降39.71%；歸母凈利潤1.35億元,，同比下降62.96%,。周大生營收26.73億元，同比下降47.28%；歸母凈利潤2.52億元,，同比下滑26.12%,。周大福零售值同比下降11.6%，中國內(nèi)地市場同店銷售下降13.2%,，但降幅較上一季度有所收窄,。

老鳳祥、周大生等品牌延續(xù)了去年的業(yè)績頹勢,。多數(shù)企業(yè)認(rèn)為,，黃金價格的持續(xù)上漲對市場的消費需求產(chǎn)生了抑制作用。江瀚表示,，黃金采購成本隨國際金價上漲而上升,，但由于消費端承壓，品牌難以將全部成本轉(zhuǎn)嫁給消費者,，導(dǎo)致毛利率空間被壓縮,。此外，庫存積壓帶來的資金占用風(fēng)險也對企業(yè)流動性構(gòu)成壓力,。目前,，老鋪黃金未發(fā)布一季度業(yè)績，在黃金珠寶行業(yè)整體承壓的背景下,，菜百股份的業(yè)績表現(xiàn)亮眼,。一季度，菜百股份營收82.22億元,，同比增長30.18%,，歸母凈利潤3.20億元，同比增長17.32%,。菜百股份表示,，營業(yè)總收入和歸母凈利已連續(xù)四年上漲。去年新開20家直營門店,，截至2024年直營連鎖門店達(dá)100家,。

老鋪黃金和菜百股份為黃金珠寶企業(yè)中為數(shù)不多的兩位“優(yōu)等生”。不同品牌的金店呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的局面,。菜百首飾總店柜臺前擠滿了消費者,，老鋪黃金門前也排起了長隊，而其他多數(shù)品牌金店卻門可羅雀,，只有零星客人,。數(shù)據(jù)顯示，老鋪黃金2024年銷售業(yè)績達(dá)98億元,，同比增長166%,，凈利潤為14.7億元,，同比增長254%。截至2024年末,，老鋪黃金共擁有線下門店36家,，主要位于一線或新一線城市的頭部商業(yè)中心，門店平均業(yè)績超3億元,，同店收入增長率超120.9%,。

金價持續(xù)高企波動，業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，未來黃金珠寶行業(yè)格局或?qū)⑦M一步分化,、洗牌。江翰稱,，金價維持高位,，黃金首飾的邊際效用則下降，整體消費需求仍有進一步下滑的風(fēng)險,。一季度以來,，黃金市場呈現(xiàn)“首飾冷、投資熱”的現(xiàn)象,。菜百股份2024年營收雖然同比上漲22.24%至202.33億元,，但主要得益于金條銷售。黃金飾品收入54.73億元,，同比下降11.14%,，貴金屬投資產(chǎn)品收入129.06億元，同比增長45.28%,，貴金屬文化產(chǎn)品收入15.63億元,，同比增長40.87%。菜百方面表示,，基于消費者投資保值意愿增加,，貴金屬投資類產(chǎn)品關(guān)注度攀升，銷售增幅顯著,。黃金飾品方面，設(shè)計感強的小克重飾品及高工藝的古法類飾品受到更多消費者的青睞,。

老鋪黃金去年靠賣首飾賺10多億,，差異化運營模式是其逆勢增長的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)分析,，“古法金+一口價”組合拳和“類奢侈品”開店模式為其賺錢法寶,。然而，隨著市場競爭加劇,，越來越多的品牌開始推出類似工藝的“平替”產(chǎn)品,。一季度數(shù)據(jù)顯示,，周大福黃金首飾毛利率較高的定價產(chǎn)品，零售值占比由去年同期的9.4%迅速上升至25.6%,。同質(zhì)化競爭使得老鋪黃金的工藝壁壘逐漸減弱,，其能否保持長久的高增長趨勢存在較大不確定性。

黃金珠寶企業(yè)的業(yè)績頹勢直接反映在門店網(wǎng)絡(luò)的收縮上,。數(shù)據(jù)顯示,，2024年，周生生關(guān)閉122家分店,，凈減少74家,，門店數(shù)量降至958家；老鳳祥直營店凈增10家,，但占總數(shù)96%的加盟店凈減166家至5641家,。今年一季度，周大生凈關(guān)店177家至4831家,；周大福主品牌凈關(guān)閉397家門店至6423個,。業(yè)內(nèi)預(yù)測，今年內(nèi)眾多品牌可能面臨更多的門店關(guān)閉和盈利壓力,。

據(jù)了解,，傳統(tǒng)黃金珠寶品牌如周大福、老鳳祥等,，皆通過擴大門店規(guī)模來提升自身盈利能力,，加盟門店占比達(dá)八成甚至九成。針對加盟店過剩問題,，很多品牌啟動了門店優(yōu)化計劃,，關(guān)閉低效網(wǎng)點，提升單店黃金銷售效率,。其中,，周大福在財報中表示，大規(guī)模關(guān)店是為了優(yōu)化零售網(wǎng)絡(luò),。江翰認(rèn)為,，強化線下門店體驗功能，如沉浸式試戴,、個性化定制,、會員積分體系等以及提升轉(zhuǎn)化率與復(fù)購率，將成為今年黃金珠寶企業(yè)自救的重要途徑之一,。

優(yōu)他投資創(chuàng)始人,、品牌專家楊大筠表示，國內(nèi)黃金珠寶企業(yè)將面臨洗牌,，突破傳統(tǒng)市場,，“差異化”和“原創(chuàng)性”是未來發(fā)展之路,。無論是老鋪黃金還是周大福、老鳳祥,，都要回到品牌溢價,，成為一個代表生活方式的珠寶品牌。江翰建議,，針對不同消費層次,，企業(yè)可推出多樣化產(chǎn)品組合，如輕奢小克重金飾,、定制化婚慶系列,、投資型金條等，滿足多元化需求,。尤其要重視“她經(jīng)濟”“悅己消費”“國風(fēng)審美”等新興趨勢,。加強品牌建設(shè)與文化賦能，增強品牌黏性和溢價能力,，從而抵御金價波動帶來的沖擊,。