中央?yún)R金的控股將提升AMC的資本實(shí)力,，為不良資產(chǎn)處置提供更充足的資金支持,，這將幫助AMC更高效地收購(gòu)、重組和處置房地產(chǎn)不良資產(chǎn),，緩解房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性壓力,。

中房報(bào)記者許倩丨北京報(bào)道

掌控著160萬(wàn)億元資產(chǎn),、被稱為中國(guó)“金融航母”的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央?yún)R金”），金融版圖密集擴(kuò)大,。

5月8日,，中國(guó)信達(dá)發(fā)布公告，控股股東財(cái)政部無(wú)償劃轉(zhuǎn)股份給中央?yún)R金的事項(xiàng),，已獲得國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的批準(zhǔn),。隨之，信達(dá)地產(chǎn)和信達(dá)證券的控股股東亦變更為中央?yún)R金,。

5月6日,，東方資產(chǎn)也收到批復(fù)，金融監(jiān)管總局正式批準(zhǔn)其股權(quán)變更,，實(shí)控人變更為中央?yún)R金,。

這一變動(dòng)早有計(jì)劃。今年2月,，中國(guó)信達(dá),、東方資產(chǎn)、長(zhǎng)城資產(chǎn),、中證金融公司先后發(fā)布公告：控股股東財(cái)政部擬將其所持全部股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金,。這也意味著，三大全國(guó)性AMC均被納入中央?yún)R金旗下,。

值得注意的是,，這些全國(guó)性AMC旗下既有不良資產(chǎn)主業(yè)，肩負(fù)著對(duì)地方債,、房地產(chǎn)等領(lǐng)域不良資產(chǎn)處置的重任,，又把控著數(shù)十家證券、銀行,、保險(xiǎn),、信托、租賃,、基金,、期貨、房地產(chǎn)等公司,，現(xiàn)在這些業(yè)務(wù)都被劃入“匯金系”版圖中,。

這一動(dòng)作，被視作“國(guó)家隊(duì)操盤萬(wàn)億不良資產(chǎn)”的關(guān)鍵落子,。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家曾剛表示,，中央?yún)R金的控股將提升AMC的資本實(shí)力，為不良資產(chǎn)處置提供更充足的資金支持,，這將幫助AMC更高效地收購(gòu),、重組和處置房地產(chǎn)不良資產(chǎn),，緩解房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性壓力。

“金融航母”擴(kuò)容

中央?yún)R金是一家什么樣的公司,？

中央?yún)R金成立于2003年12月,，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，其控股股東是中投公司,。自誕生之日起,，就承載著國(guó)家深化金融體制改革的重大使命。

中央?yún)R金的董事會(huì),、監(jiān)事會(huì)成員均由國(guó)務(wù)院任命,。中央?yún)R金負(fù)責(zé)投資并持有國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)的股權(quán)，并代表國(guó)務(wù)院行使股東權(quán)利,，不開(kāi)展其他任何商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng),，不干預(yù)其控股企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

截至2024年末,，中央?yún)R金受托管理的國(guó)有金融資本規(guī)模達(dá)7.58萬(wàn)億元,，并通過(guò)“匯金模式”推動(dòng)控參股機(jī)構(gòu)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

從其掌控的金融版圖看,，中央?yún)R金是四大國(guó)有商業(yè)銀行的第一大股東,，持股比例分別為：工商銀行34.79%、農(nóng)業(yè)銀行40.14%,、中國(guó)銀行64.13%,、建設(shè)銀行57.14%，這四大銀行總資產(chǎn)超過(guò)160萬(wàn)億元,。它還持有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（持股34.68%）,、光大銀行（持股63.16%）、恒豐銀行（持股40.46%）等政策性與股份制銀行股權(quán),。

在證券領(lǐng)域,，中央?yún)R金高比例持股銀河證券、中金公司,、中信建投證券,、申萬(wàn)宏源證券等頭部券商，并通過(guò)控股中證金融參與資本市場(chǎng)流動(dòng)性管理,。在保險(xiǎn)領(lǐng)域,，控股中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán),、新華保險(xiǎn),、中匯人壽保險(xiǎn)等。其官網(wǎng)顯示，截至2024年6月30日,，中央?yún)R金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7.76萬(wàn)億元,，直接持有19家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。企查查顯示,，中央?yún)R金共有4.4萬(wàn)家控制企業(yè),，間接持股企業(yè)多達(dá)49萬(wàn)家。

現(xiàn)在,，中央?yún)R金的投資圖譜又新增三家AMC成員（持股中國(guó)信達(dá)58%、中國(guó)東方71.55%,、中國(guó)長(zhǎng)城73.53%）,，使其總資產(chǎn)激增3.4萬(wàn)億元，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化其在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的控制力,。

這并非簡(jiǎn)單的股權(quán)變動(dòng),，而是中國(guó)金融體系深化改革的重要一步。公告中,，不少公司說(shuō)得非常明確,，“根據(jù)黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革有關(guān)部署，進(jìn)行股權(quán)劃轉(zhuǎn),?！?/p>

2023年《黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》提出，“完善國(guó)有金融資本管理體制”,，要求“按照國(guó)有金融資本出資人相關(guān)管理規(guī)定,，將中央金融管理部門管理的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)類機(jī)構(gòu)剝離，相關(guān)國(guó)有金融資產(chǎn)劃入國(guó)有金融資本受托管理機(jī)構(gòu),，由其根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)統(tǒng)一履行出資人職責(zé)”,。

為了配合股權(quán)劃轉(zhuǎn)，去年三季度,，中央?yún)R金完成了對(duì)三家AMC的盡調(diào),，盡調(diào)內(nèi)容包括這三家AMC的總體情況、資產(chǎn)質(zhì)量,、涉訴情況等,。

“三大AMC股權(quán)劃轉(zhuǎn)意在將財(cái)政部的監(jiān)管角色和股東角色分開(kāi)，通過(guò)厘清這些職責(zé)使國(guó)有金融企業(yè)受到更好的約束,。股權(quán)劃轉(zhuǎn)后,，通過(guò)專業(yè)化管理倒逼AMC聚焦不良資產(chǎn)處置主業(yè)，減少對(duì)房地產(chǎn)投資的依賴,，避免‘華融事件’再次發(fā)生,。同時(shí)，在防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮更大作用,?！币晃唤鹑跇I(yè)人士稱,。

出手，救市

中央?yún)R金是中國(guó)金融市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”與改革者,。在2008年全球金融危機(jī)期間,，中央?yún)R金通過(guò)增持國(guó)有銀行股份,，有效穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，避免了金融體系的崩潰。

中央?yún)R金的重要使命有三個(gè)：股權(quán)投資與資產(chǎn)保值增值,、政策執(zhí)行與金融改革推動(dòng)、資本市場(chǎng)穩(wěn)定器,?！捌渫顿Y策略不僅僅是追求財(cái)務(wù)回報(bào)，更多的是服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求,。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化,，中央?yún)R金也在不斷調(diào)整和完善自身的投資策略，以適應(yīng)新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇,?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。

基于此,，三大AMC劃轉(zhuǎn)中央?yún)R金的背后,，是一步戰(zhàn)略大棋。

當(dāng)前房企債務(wù)重組,、城投平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)處置需求激增,，需要AMC更高效“救火”。劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金后,，中央?yún)R金能直接調(diào)動(dòng)資金,，快速行動(dòng)。同時(shí),，AMC還可借助匯金的資本實(shí)力,，探索“資產(chǎn)收購(gòu)+重組+證券化”的創(chuàng)新模式，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“安全閥”,。

克而瑞研究認(rèn)為,，中央?yún)R金入主后，AMC業(yè)務(wù)模式將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,。一是定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化,，打破傳統(tǒng)“財(cái)政兜底”預(yù)期，不良資產(chǎn)包收購(gòu)折價(jià)率波動(dòng)區(qū)間將從20%～50%收窄至30%～40%,；二是處置手段證券化,，推動(dòng)不良資產(chǎn)ABS發(fā)行規(guī)模從2023年820億元擴(kuò)容至2025年2000億元，引入保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本；三是服務(wù)對(duì)象多元化,，重點(diǎn)從房企債務(wù)重組轉(zhuǎn)向科創(chuàng)企業(yè)債務(wù)置換,、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解等新領(lǐng)域。

據(jù)克而瑞分析,，AMC作為“金融穩(wěn)定器”,，未來(lái)可能主導(dǎo)困境房企的資產(chǎn)重組（如收購(gòu)爛尾項(xiàng)目并引入代建方），推動(dòng)保障性住房,、租賃社區(qū)等政策性項(xiàng)目落地,。這將對(duì)產(chǎn)城行業(yè)中的住房配套、職住平衡規(guī)劃產(chǎn)生長(zhǎng)期影響,。

中央?yún)R金還長(zhǎng)期發(fā)揮著資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的重要作用,。5月7日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì),，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示,，全力鞏固市場(chǎng)維穩(wěn)向好的勢(shì)頭,，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類平準(zhǔn)基金作用。

作為“國(guó)家隊(duì)”核心力量,，中央?yún)R金有關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)稱,，將繼續(xù)發(fā)揮好資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用，有效平抑市場(chǎng)異常波動(dòng),，該出手時(shí)將果斷出手,。

近段時(shí)間，中央?yún)R金再次出手救市,，重倉(cāng)百余家被嚴(yán)重低估的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),，其中不乏地產(chǎn)股，如萬(wàn)科A,、保利發(fā)展,、大悅城、金融街,、華遠(yuǎn)地產(chǎn),、首開(kāi)股份、濱江集團(tuán),、陸家嘴,、云南城投等。中央?yún)R金的增減持動(dòng)向?qū)⒊蔀橛^測(cè)宏觀政策的重要風(fēng)向標(biāo),。