萬科“深鐵時代”108天：償還債券超129億元,，營收和銷售額下滑是痛點深鐵集團持續(xù)支持(2)

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2025-05-16 15:16:30 時代周報

除了直接借款,，深鐵集團還于1月27日收購了萬科旗下紅樹灣項目49%收益權(quán),，以及項目管理經(jīng)營公司深圳地鐵萬科投資發(fā)展有限公司49%的股權(quán)，合計總價約13.5億元。在深鐵集團的支持下，萬科如期償還了多筆債務(wù)?？硕鹧袌笾赋觯?025年萬科將面臨償債高峰期,。截至2024年末,，萬科有息負債共3612.8億元，短債規(guī)模1582.8億元,，占比43.8%,。同期，公司在手貨幣資金881.6億元,，現(xiàn)金短債比0.56,。

今年一季度，萬科已完成五筆境內(nèi)債的兌付,，本金規(guī)模合計98.9億元,。5月12日，萬科旗下一筆發(fā)行總額4.23億美元,、利率3.15%的美元債已到期并獲得償還,。年初至今，萬科已累計償還境內(nèi)外債超129億元,。根據(jù)萬科公告,，公司還計劃分別于5月16日、6月5日,、6月19日進行“20萬科04”,、“22萬科03”,、“20萬科06”三筆公司債的全額贖回登記，債券余額分別為15億元,、3.5億元,、12億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至目前,，萬科擁有境內(nèi)債券余額共388.51億元，一年內(nèi)到期或行權(quán)的債券規(guī)模達278.57億元,，占比71.8%,。其中，2025年7月將是償債高峰,，按行權(quán)計約62.63億元境內(nèi)債將到期；境外債方面,，公司債券余額達13.7億美元,，一年內(nèi)到期的債務(wù)規(guī)模0.7億美元。

一季度,，萬科實現(xiàn)營業(yè)收入379.9億元,，同比下降38.3%。其中,，經(jīng)營服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻營業(yè)收入122.7億元,，同比增長12.1%；房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)貢獻營業(yè)收入228億元,，同比下降51.1%,。受開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模和毛利率下滑等因素影響，歸母凈利潤為-62.5億元,。銷售方面,，一季度萬科實現(xiàn)合同銷售面積254.0萬平方米，合同銷售金額349.2億元,，同比分別下降35.1%和39.8%,。

標普信評PCA在研報中表示，銷售跌幅高于市場均值,，一方面反映企業(yè)經(jīng)營調(diào)整對市場信心的沖擊,，另一方面暴露出萬科近年高能級城市土儲補充不足導(dǎo)致的庫存結(jié)構(gòu)失衡，“有效”貨值短缺使其未能把握本輪核心城市小陽春機遇,?；葑u也在研報中指出，銷售額下滑將直接影響萬科的現(xiàn)金生成和償債能力,。數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年3月底，萬科實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-57.93億元（2024年第一季度為-94.21億元），較去年同期減少36.28億元,，凈流出收窄幅度達38.52%,。不過，惠譽指出,，2025年第一季度,，萬科的自由現(xiàn)金流（FCF）為-80億元，低于預(yù)期,?？紤]到萬科現(xiàn)金流生成的不確定性，深鐵集團持續(xù)且及時提供流動性支持,，對化解萬科的短期融資需求可能至關(guān)重要,。

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