過(guò)去數(shù)年間，不少知名基金經(jīng)理因業(yè)績(jī)優(yōu)異被提拔為公司副總,。然而近來(lái),，部分晉升的副總們開(kāi)始尋求“減負(fù)”，希望將精力集中到投資主業(yè)中,。

5月16日晚間,，易方達(dá)基金發(fā)布公告，知名基金經(jīng)理張坤因工作調(diào)整不再擔(dān)任副總經(jīng)理高級(jí)管理人員,，未來(lái)將專(zhuān)注于投資管理工作,。易方達(dá)內(nèi)部人士證實(shí)，卸任后,，他將繼續(xù)堅(jiān)守在基金經(jīng)理崗位上,，全身心投入到投資管理工作中。

張坤是“易方達(dá)三劍客”中最后一位卸任副總職務(wù)的基金經(jīng)理,。此前的3月下旬,，該公司“三劍客”中的另外兩位基金經(jīng)理——陳皓、蕭楠也因工作調(diào)整卸任副總經(jīng)理職位，但仍繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理,。

近年來(lái),，已有不少投研出身的高管選擇主動(dòng)“減負(fù)”，不再兼任管理職務(wù),，將更多時(shí)間精力集中投入到基金管理中,，如黃海、喬亮,、張翼飛,、馮明遠(yuǎn)、錢(qián)睿南,、郭杰,、楊谷、陸文杰等人,。業(yè)內(nèi)人士指出,，他們卸任高管專(zhuān)注于投資，有助于公司投研能力提升,，并為行業(yè)樹(shù)立了榜樣,。

知名基金經(jīng)理的動(dòng)向一向?yàn)槭袌?chǎng)關(guān)注,。張坤卸任易方達(dá)副總經(jīng)理的消息再度引發(fā)了行業(yè)反響,。距離張坤正式升任副總經(jīng)理已有近五年時(shí)間。據(jù)求證,，卸任后,，張坤將繼續(xù)堅(jiān)守在基金經(jīng)理崗位上，全身心投入到投資管理工作中,，努力為持有人創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào),。

如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至2020年和2021年，會(huì)發(fā)現(xiàn)易方達(dá)在這一階段開(kāi)啟了一輪“投而優(yōu)則仕”的職位調(diào)整之路,，六位基金經(jīng)理在這輪調(diào)整中升任公司副總,，包括管理權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的張坤、蕭楠,、陳皓,、馮波，以及管理固收類(lèi)產(chǎn)品的胡劍和張清華,。

陳皓和蕭楠也是易方達(dá)內(nèi)部培養(yǎng)的基金經(jīng)理,，基金經(jīng)理任職年限超過(guò)了12年，在上一輪主動(dòng)權(quán)益牛市中,，都躋身“百億基金經(jīng)理”名單,。今年一季度末，陳皓管理8只基金，規(guī)模達(dá)277.74億元,；蕭楠管理4只基金,，規(guī)模達(dá)337.38億元。從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)看,，他們的收益排名靠前,，但在上一輪股市高點(diǎn)發(fā)行的持有期基金仍待解套。

張坤同樣是易方達(dá)自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理,，自2008年清華大學(xué)研究生畢業(yè)即加入易方達(dá)基金,，從事投研工作近17年，是其主動(dòng)權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)的核心人員,。在2021年二季度末,，其管理規(guī)模一度高達(dá)1344.78億元，至2025年一季度末則降至608.22億元,。

截至一季度末,，張坤個(gè)人業(yè)績(jī)的累計(jì)收益率為298.80%，年化收益率為11.69%,，管理時(shí)間超5年的三只基金任職以來(lái)業(yè)績(jī)均戰(zhàn)勝同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),。然而，過(guò)去兩三年間,，以張坤為代表的價(jià)值派基金經(jīng)理受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn),，相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)杂写掷m(xù)“回血”。

作為高質(zhì)量?jī)r(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理,，張坤追求高安全邊際和持續(xù)穩(wěn)定的成長(zhǎng)性,。他通過(guò)自下而上深度研究?jī)?yōu)秀企業(yè)，挖掘企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,，選股時(shí)看重企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,、護(hù)城河、商業(yè)模式及創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力,。同時(shí),，他強(qiáng)調(diào)安全邊際，傾向于在有較強(qiáng)估值保護(hù)的情況下買(mǎi)入成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司,，通過(guò)中長(zhǎng)期持股分享優(yōu)秀企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng),，實(shí)現(xiàn)資本增值，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào),。

張坤曾表示,，愿意與生意模式很好、競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)的企業(yè)長(zhǎng)期合作,，可能長(zhǎng)達(dá)五年,、十年甚至二十年,。他的持倉(cāng)穩(wěn)定性可見(jiàn)一斑。以易方達(dá)藍(lán)籌精選混合為例,，自2018年9月5日該產(chǎn)品成立起,，張坤即上任基金經(jīng)理，從最新的一季報(bào)來(lái)看,，該基金的前十大重倉(cāng)中,，有四只股票在其任期的全部26個(gè)季度中均位列重倉(cāng)股行列。從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,，2022-2024年,，該基金的換手率分別為35%、29%,、49%,，持倉(cāng)較為穩(wěn)定。

在最新披露的基金一季報(bào)中,，張坤表示,，將專(zhuān)注于尋找具備優(yōu)秀商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)能力突出,、行業(yè)空間廣闊且資本分配對(duì)股東友好的公司,。他認(rèn)為，這些公司能在加深護(hù)城河的同時(shí),，遠(yuǎn)期為股東創(chuàng)造出顯著更多的自由現(xiàn)金流,。他表示，希望在自己的能力圈內(nèi),，發(fā)現(xiàn)并持有少數(shù)這樣的公司,，來(lái)分享這些公司的經(jīng)營(yíng)收益,。

過(guò)去,，“投而優(yōu)則仕”是公募基金行業(yè)激勵(lì)優(yōu)秀投研人才的一種方式。然而,，提拔績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理為高管可能是一把雙刃劍,。部分基金經(jīng)理在升任副總后，往往會(huì)有不少投資以外的工作和會(huì)議,，這都在一定程度上干擾了他們的投資與研究,。在投資與管理之間實(shí)現(xiàn)平衡對(duì)他們而言并非易事。

在此背景下,，市場(chǎng)出現(xiàn)了一股反向潮流,，不少投研出身的高管選擇主動(dòng)“減負(fù)”，不再兼任管理職務(wù),，將更多時(shí)間精力集中投入到基金管理中,。自2024年以來(lái)，已有多家基金公司高管級(jí)別的基金經(jīng)理放棄管理職務(wù)，回歸基金經(jīng)理崗位,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這樣的變化有利于基金經(jīng)理發(fā)揮投資專(zhuān)長(zhǎng)、專(zhuān)注做好基金管理,，更好地為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值,，彰顯了行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“以投資者為本”、突出投資者最佳利益導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)理念,。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,，專(zhuān)業(yè)投資能力對(duì)公募基金行業(yè)的重要性日益凸顯。高管級(jí)別的基金經(jīng)理本就是公司的核心投研力量,，其專(zhuān)業(yè)能力對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要,，如今他們更專(zhuān)注地投入投資研究之中，有助于公司投研能力提升,。