上周美股迎來強(qiáng)勁反彈,，標(biāo)普500指數(shù)以五連陽收復(fù)年內(nèi)失地，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談提振市場信心,。然而,，美國經(jīng)濟(jì)尚未完全走出困境，消費(fèi)者信心持續(xù)惡化,，滯脹甚至衰退風(fēng)險(xiǎn)被機(jī)構(gòu)頻頻提及,。穆迪下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)評級后，股指期貨盤后跳水可能預(yù)示著下周初市場動蕩,。

上周公布的物價(jià)指標(biāo)顯示,，美國4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）降至2.3%，較上月回落0.2個百分點(diǎn),。核心CPI同比增長2.8%,，處于近四年低位。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）意外環(huán)比下降0.5%,，同比增長2.4%,，與上月3.4%相比大幅降溫。盡管如此,，外界依然擔(dān)憂通脹會在未來卷土重來,。密歇根大學(xué)5月消費(fèi)調(diào)查顯示，美國消費(fèi)者信心指數(shù)從上個月的52.2降至50.8,，這是該指數(shù)連續(xù)第五個月下跌,。通脹預(yù)期飆升，一年期通脹從上個月的6.5%升至7.3%,，長期通脹預(yù)期從上月的4.4%升至4.6%,。報(bào)告稱，美國貿(mào)易政策的不確定性繼續(xù)主導(dǎo)前景,，近75%的受訪者提到關(guān)稅問題,。

勞動力市場依然穩(wěn)定，雇主正在努力應(yīng)對特朗普貿(mào)易政策的不確定性,。美國勞工部表示,，上周初請失業(yè)金人數(shù)22.9萬，環(huán)比持平,，仍處于年內(nèi)低位,。受到廣泛關(guān)注的政府裁員的影響暫時沒有體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。這使得美聯(lián)儲可以將政策重心更多轉(zhuǎn)向物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示,，貿(mào)易政策的變化使未來的通脹路徑更難預(yù)測,。如果貿(mào)易壁壘繼續(xù)存在，較高的貿(mào)易壁壘可能會在短期內(nèi)推高價(jià)格,。舊金山聯(lián)儲主席戴利表示,，聯(lián)邦公開市場委員會可以等待關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)一步明確后再作出政策決定。

美債拋盤推動中長期收益率走高,，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周漲9.9個基點(diǎn)至3.98%,，基準(zhǔn)10年期美債周漲6.3個基點(diǎn)至4.43%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示,，美聯(lián)儲將在6月17日至18日的會議上再次選擇保持利率穩(wěn)定,，今年首次降息的時間窗口已被推遲至9月。施瓦茨預(yù)計(jì),，關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲將在夏季到來,。近期溫和的通脹數(shù)據(jù)提升了家庭購買力，為支持消費(fèi)者支出提供了火力,。只要消費(fèi)者有彈性,，關(guān)稅引發(fā)的通貨膨脹將使美聯(lián)儲保持觀望。不過他認(rèn)為美聯(lián)儲最終還是會恢復(fù)寬松,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)將沒有足夠的動能來承受目前的高利率水平,。

上周美股的強(qiáng)勁反彈帶動市場情緒修復(fù)，納指大漲超7%,，標(biāo)普500指數(shù)今年重回正值區(qū)間,。美國銀行表示，反彈可能是外界視特朗普將介入以抑制市場下跌的想法,。最近關(guān)于貿(mào)易的新聞表明,，降級可能會繼續(xù)。政府有動力避免經(jīng)濟(jì)衰退,，更多的貿(mào)易協(xié)議可能即將到來,。板塊呈現(xiàn)普漲格局，科技股飆升8.1%領(lǐng)跑,，非必需消費(fèi)品板塊上漲7.7%,，通信服務(wù)板塊上漲6.6%。工業(yè),、能源和金融板塊也表現(xiàn)良好。嘉信理財(cái)認(rèn)為,，股市的反彈不僅與逐步看漲的交易和技術(shù)指標(biāo)有關(guān),，還與基金經(jīng)理對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口不足以及一些空頭回補(bǔ)有關(guān)。但圍繞關(guān)稅和貿(mào)易仍存在高度不確定性,，同時估值也處于歷史高位,，標(biāo)普500指數(shù)遠(yuǎn)期市盈率達(dá)到22倍,。展望未來一周，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為近期市場有超買跡象,，但這并不意味著市場不能繼續(xù)走高,，可能會得到一些健康的盤整。美國的下一個重要貿(mào)易里程碑是他們能否與歐盟達(dá)成協(xié)議,，接下來價(jià)格走勢仍可能受任何潛在貿(mào)易頭條的影響,。

值得注意的是，美股期貨盤后跳水逾1%,，這可能給下周初市場帶來壓力,。國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，此舉反映了十多年來政府債務(wù)和利息支付比率的增加,，遠(yuǎn)高于評級相似的主權(quán)國家,。投資者在債務(wù)資本市場融資時，使用信用評級來評估公司和政府的風(fēng)險(xiǎn)狀況,。一般來說,，借款人的評級越低，其融資成本就越高,。此次降級是在美國金融市場不確定性加劇之后進(jìn)行的,，因?yàn)樘乩势諏χ饕Q(mào)易伙伴征收關(guān)稅的決定在過去幾周引發(fā)了投資者對經(jīng)濟(jì)急劇放緩的擔(dān)憂。機(jī)構(gòu)Infrastructure Capital Advisors首席執(zhí)行官Jay Hatfield表示,，這一消息發(fā)布之際,，短期市場非常脆弱，因此可能會看到反應(yīng),。