20年美債發(fā)飛中美國債利差再次走闊市場恐慌情緒升溫

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2025-05-22 20:53:57 財聯(lián)社

全球債市再次出現(xiàn)波動,。5月21日,，美國20年期國債在一級市場的最終發(fā)行利率為5.047%,，高于預(yù)期的5.035%,，引發(fā)市場恐慌情緒，導(dǎo)致美債被廣泛拋售,。

20年美債發(fā)飛中美國債利差再次走闊

美債各期限收益率均有所上漲。截至當(dāng)日13時，2年期美債收益率上升至4.009%,，5年期收益率升至4.148%，10年期收益率達(dá)到4.591%,，30年期收益率則攀升至5.089%,。

通常情況下，一級市場的債券發(fā)行利率應(yīng)低于二級市場的收益率,。此次發(fā)行利率遠(yuǎn)超預(yù)期,，表明債券發(fā)行遇冷，高發(fā)行利率可能進(jìn)一步推高市場整體利率水平,。

這不是今年第一次出現(xiàn)類似情況,。4月份，3年期美債中標(biāo)利率高于預(yù)發(fā)行利率,，反映出市場供大于求,。當(dāng)時市場將短債拋售歸因于對沖基金的基差交易，這種交易利用國債現(xiàn)貨和期貨價差套利,，并加上高杠桿,，在基差擴(kuò)大后引發(fā)回購利率飆升，進(jìn)而拋售現(xiàn)券追繳保證金,，導(dǎo)致市場流動性緊張,。

而這次20年期長期限美債發(fā)飛,，反映了市場對美國長期通脹中樞上行的擔(dān)憂，以及對美國財政可持續(xù)性的信心不足,。特別是在穆迪上周剝奪美國Aaa評級后的首場長債拍賣中,，尾部利差創(chuàng)下近6個月來最大值，投標(biāo)倍數(shù)也從近六個月平均水平2.57下降至2.46,。

隨著美國債務(wù)規(guī)模面臨到期,，疊加市場預(yù)期美聯(lián)儲在6月不降息的概率提升至88.2%，中美利差繼續(xù)擴(kuò)大,。截至5月21日,，10年期中美利差達(dá)到286.96bp，30年期中美利差更是接近歷史高點,，達(dá)到336.96bp,。

短期內(nèi)，美聯(lián)儲對通脹風(fēng)險的擔(dān)憂增加,，中國貨幣政策保持相對穩(wěn)健,，中美利差可能繼續(xù)擴(kuò)大，對人民幣匯率形成貶值壓力,。投資者可能會重新評估資產(chǎn)配置,，國內(nèi)債市收益率上行的壓力也可能受到影響。

(責(zé)任編輯：0764)

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