5月20日,，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報(bào)價(jià),，兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)同步下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)有貸款的人來說，這意味著還款壓力減輕,，貸款付息減少。與此同時(shí),，新一輪存款利率也開始下調(diào),。降息的動(dòng)作從工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行,、建設(shè)銀行等國有大行遞推至股份制銀行，銀行官網(wǎng)紛紛更新人民幣存款掛牌利率表,，活期存款從0.10%降至0.05%,，存錢的儲(chǔ)戶到手的利息隨之減少,。

截至2025年4月末，活期存款在當(dāng)前各類存款中的占比為34.5%,。東方金誠首席宏觀分析師王青判斷,，新一輪存款利率下調(diào)后，將帶動(dòng)整體存款利率下調(diào)0.11至0.13個(gè)百分點(diǎn)左右,，基本能夠覆蓋本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)帶動(dòng)各類貸款利率下行對(duì)銀行資產(chǎn)端收益的影響,，穩(wěn)定銀行凈息差。

央行通告顯示,，1年期LPR和5年期以上LPR都較上期下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn),，分別從3.10%下調(diào)至3.0%和從3.60%下調(diào)至3.50%。東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，在連續(xù)6個(gè)月保持不動(dòng)后,，5月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，直接原因是5月7日央行等部門推出一攬子金融政策,，其中,，央行宣布下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率從1.5%調(diào)降至1.4%,。這意味著5月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)發(fā)生改變,，當(dāng)月LPR同步下行，顯示政策利率調(diào)整開始向貸款市場(chǎng)利率傳導(dǎo),。

談及根本原因,，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，4月美國關(guān)稅施壓,，外部環(huán)境發(fā)生急劇變化,。這意味著當(dāng)前宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)沖外需放緩,，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,。下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行，將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào),，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行是現(xiàn)階段擴(kuò)投資、促消費(fèi)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn),，也有助于緩解計(jì)入物價(jià)因素后當(dāng)前企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率偏高現(xiàn)象,，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。

東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),，本次兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度保持一致,。但考慮到穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力，接下來監(jiān)管層有可能通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào),。這是現(xiàn)階段緩解實(shí)際房貸利率偏高問題,、持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。

展望未來,，王青表示,，盡管5月關(guān)稅互降，但外部環(huán)境仍面臨很大不確定性,，國內(nèi)穩(wěn)增長政策還不能松勁,。鑒于中美經(jīng)貿(mào)談判還將經(jīng)歷一個(gè)復(fù)雜曲折的過程，未來一段時(shí)間外需趨于放緩,、國內(nèi)物價(jià)水平偏低的背景下,，預(yù)計(jì)下半年央行還會(huì)繼續(xù)實(shí)施降息。

1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào),，從而引導(dǎo)存款利率全面下調(diào),，符合貨幣政策運(yùn)行邏輯。根據(jù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制,，存款利率要與1年期LPR報(bào)價(jià)和10年期國債收益率掛鉤,。綜合本次1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度、近期10年期國債收益率走勢(shì),，以及當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差水平,，東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)估計(jì)接下來各類存款利率將平均下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)左右，其中,，活期存款利率和短期定期存款利率下調(diào)幅度會(huì)比較小,，期限較長的定期存款利率會(huì)有更大降幅。這也說明,，商業(yè)銀行對(duì)未來有進(jìn)一步降息的預(yù)期,。

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.43%,，較上季度下行0.09個(gè)百分點(diǎn),，再創(chuàng)歷史新低，并顯著低于1.8%的警戒水平,。在加大銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的同時(shí),，保持銀行體系自身經(jīng)營的穩(wěn)健性也是監(jiān)管層需要考量的因素。本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)帶動(dòng)銀行存款利率同步下調(diào),，在加大銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的同時(shí),，有助于保持銀行體系自身經(jīng)營的穩(wěn)健性,。

2022年至今,，存款掛牌利率已經(jīng)歷多次調(diào)降，主要商業(yè)銀行分別于2022年9月、2023年6月,、2023年9月,、2023年12月、2024年7月,、2024年10月主動(dòng)下調(diào)存款掛牌利率,，并陸續(xù)帶動(dòng)中小銀行調(diào)降存款利率。如今,，存款利率全面進(jìn)入“1%”時(shí)代,。具體來看，活期利率降至0.05%,；定期整存整取3個(gè)月,、6個(gè)月、1年期,、2年期均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),，分別為0.65%、0.85%,、0.95%,、1.05%；3年期和5年期均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),，分別至1.25%和1.3%,。7天期通知存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.3%。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,，去年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出,，我國政策利率能夠有效傳導(dǎo)，但不同市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率存在差異,。因貸款利率“下行快”,、存款利率“降不動(dòng)”，導(dǎo)致存貸款利率與政策利率調(diào)整幅度存在較大偏離,，存貸款市場(chǎng)的利率傳導(dǎo)效率受損影響調(diào)控效果,，制約貨幣政策空間。在此背景下,，大行和股份行再度牽頭下調(diào)存款利率,，是基于LPR調(diào)降以及國債收益率等市場(chǎng)利率走勢(shì)所自主決定的，是存款利率市場(chǎng)化的體現(xiàn),，也有助于強(qiáng)化存貸利率協(xié)同,，提升利率傳導(dǎo)效率。

存款利率更大幅度的下調(diào),，也為后續(xù)繼續(xù)降低實(shí)體融資成本創(chuàng)造空間,，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅摩擦下的經(jīng)濟(jì)波動(dòng),、政策脈沖減弱下的穩(wěn)企業(yè)和穩(wěn)地產(chǎn)等。下調(diào)存款利率,，有利于降低經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄傾向,，將資金更多運(yùn)用于消費(fèi)和投資活動(dòng)，既可以緩解存款定期化,、長期化趨勢(shì),，減輕銀行負(fù)債端壓力，又可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力,、促進(jìn)優(yōu)化資產(chǎn)配置,，增強(qiáng)資金流向資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)的動(dòng)力,，助力股市企穩(wěn)回升,、維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展,，推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需,、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán),。