香港特區(qū)政府近日表示,，歡迎立法會通過《穩(wěn)定幣條例草案》,，該法案旨在設(shè)立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制度，完善對虛擬資產(chǎn)活動在香港的監(jiān)管框架,，以保持金融穩(wěn)定并推動金融創(chuàng)新,。與此同時,，美國的《引導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（GENIUS法案）也取得了重要進展，已通過參議院的程序性投票,，進入全體表決階段,。

事實上,，從三年前起香港特區(qū)政府就開始關(guān)注穩(wěn)定幣。金融科技集團Hashkey代幣化高級經(jīng)理李煉炫認為,，明確監(jiān)管框架是主要意圖,，特別是在2022年TerraUSD崩盤事件后，各地監(jiān)管機構(gòu)都意識到穩(wěn)定幣市場的有序發(fā)展需要清晰且明確的監(jiān)管框架,。這不僅有助于維持香港的國際金融中心地位,，還能增強對全球Web3項目和人才的吸引力。未來,，銀行,、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融科技公司最有可能申請并獲得法幣穩(wěn)定幣發(fā)行牌照。

過去幾年,，全球范圍內(nèi)掀起了穩(wěn)定幣熱潮,。中國香港通過《穩(wěn)定幣條例草案》是在全球虛擬資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域邁出的關(guān)鍵一步。目前,，幣圈穩(wěn)定幣的總體規(guī)模約2500億美元,，增速驚人。穩(wěn)定幣具有一定的匿名性和極低的波動性,，越來越多的人將其作為美元的替代品使用,。然而，穩(wěn)定幣的最大潛在問題在于濫發(fā),，盡管主流發(fā)行方聲稱其持有資產(chǎn)等于或高于發(fā)幣量,。

香港金管局于2022年發(fā)布加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣討論文件，邀請業(yè)界和公眾提出意見,。隨后,，財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局和金管局聯(lián)合發(fā)表公眾咨詢文件，收集有關(guān)監(jiān)管穩(wěn)定幣發(fā)行人的立法建議,。今年立法會通過了《穩(wěn)定幣條例草案》,。李煉炫指出，明確的監(jiān)管框架可以有效應(yīng)對法幣穩(wěn)定幣對貨幣與金融穩(wěn)定的潛在風(fēng)險,，并為用戶提供足夠的保障,。此外，這也有助于維持香港的國際金融中心地位,，促進香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)圈的可持續(xù)和負責(zé)任地發(fā)展,。

香港始終在探路加密資產(chǎn)。2024年4月29日,，香港開始發(fā)行比特幣現(xiàn)貨ETF,，首批共計6只ETF產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出,，當(dāng)前香港比特幣ETF的主要問題是流動性欠佳,，交易手續(xù)費相對偏高,。李煉炫表示，穩(wěn)定幣發(fā)牌制度和虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF都是香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)布局中的重要組成部分,，可協(xié)同鞏固香港的國際金融中心地位,。但兩者側(cè)重點不同，穩(wěn)定幣發(fā)牌制度側(cè)重貨幣支付領(lǐng)域,，由香港金管局監(jiān)管,；虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF則屬于資本市場領(lǐng)域，由香港證監(jiān)會監(jiān)管,。

近年來,，穩(wěn)定幣的風(fēng)險不斷被提及?；仡?022年5月UST崩盤事件,，由于數(shù)字資產(chǎn)整體下跌引發(fā)投資者擔(dān)憂，導(dǎo)致UST與LUNA價格螺旋式下降,，最終崩盤,。即使是全球最大穩(wěn)定幣USDT發(fā)行方Tether也存在類似擔(dān)憂，主要是對其儲備資產(chǎn)價值的不確定性,。美國參議院近期取得重要進展的GENIUS法案意在監(jiān)管穩(wěn)定幣,，要求發(fā)行人獲得聯(lián)邦或州級許可，確保合規(guī)運營,，并滿足資本充足率,、流動性和風(fēng)險管理要求。

不過,，未來穩(wěn)定幣這一全球性資產(chǎn)的監(jiān)管仍存在一定挑戰(zhàn),。各司法管轄區(qū)對穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架尚未統(tǒng)一，如美國,、歐盟和香港的具體監(jiān)管要求存在差異,，增加了穩(wěn)定幣在全球業(yè)務(wù)擴展的阻力,。此外,，技術(shù)與運營風(fēng)險也需要關(guān)注，智能合約漏洞,、私鑰管理失誤等問題依然存在,。

香港的優(yōu)勢在于已在2022年明確了打造全球Web3.0中心的目標(biāo)，港府對Web3.0持積極態(tài)度,。未來,，如果要將穩(wěn)定幣發(fā)揮出最大作用，需有效的應(yīng)用場景,，并與國際主流貨幣或者潛力貨幣掛鉤,。此外,，穩(wěn)定幣還需要虛擬資產(chǎn)托管和出入金的支持，目前這兩塊均在立法咨詢階段,，未來相關(guān)監(jiān)管措施落地后將進一步促進穩(wěn)定幣的發(fā)展,。

根據(jù)條例，任何人要在業(yè)務(wù)過程中在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣,，或在香港或以外發(fā)行宣稱錨定港元價值的法幣穩(wěn)定幣,，都必須申領(lǐng)牌照。申請方須滿足最低實繳資本2500萬港元等規(guī)定,。李煉炫認為,，銀行、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和擁有區(qū)塊鏈底層技術(shù)或支付網(wǎng)絡(luò)的金融科技企業(yè)最有可能申請到牌照,。