萬(wàn)達(dá)再次出售大量萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),，數(shù)量可能超過(guò)過(guò)去兩年的總和,。5月26日，“王健林再賣48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”的話題一度沖上微博熱搜第一,。

國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站近日信息顯示,，已批準(zhǔn)太盟珠海,、高和豐德等經(jīng)營(yíng)者收購(gòu)北京銀河萬(wàn)達(dá)企業(yè)管理有限公司等48家公司股權(quán)案,。面對(duì)此次資產(chǎn)處置,，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)未作任何官方回應(yīng)。

在去年3月底引入太盟集團(tuán)等投資人600億元投資后,，萬(wàn)達(dá)為何還一直處于“賣賣賣”中,？更耐人尋味的是，此次接盤方幾乎都是萬(wàn)達(dá)的“老熟人”,，背后究竟藏著怎樣的商業(yè)邏輯？

據(jù)了解,，此次資產(chǎn)包收購(gòu)主體分別為太盟珠海,、高和豐德、騰訊控股,、京東潘達(dá),、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)，直接或通過(guò)其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營(yíng)企業(yè),，并通過(guò)合營(yíng)企業(yè)收購(gòu)大連萬(wàn)達(dá)直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán),。交易前,，大連萬(wàn)達(dá)直接或間接持有目標(biāo)公司100%股權(quán)，單獨(dú)控制目標(biāo)公司,。交易后,，這些公司將共同控制合營(yíng)企業(yè)，合營(yíng)企業(yè)將持有目標(biāo)公司100%股權(quán),。

這48家目標(biāo)公司涉及多個(gè)城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目,，既有一、二線城市資產(chǎn),，也有三,、四線城市項(xiàng)目。鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉認(rèn)為,，本次交易呈現(xiàn)出典型的“肥瘦搭配”特征,，既包含一線及強(qiáng)二線城市的核心商業(yè)資產(chǎn)，也涵蓋了部分低能級(jí)城市的項(xiàng)目,。這種組合式打包出售是大型資產(chǎn)交易的常見(jiàn)策略,，雙方各取所需。

對(duì)萬(wàn)達(dá)而言,，此次資產(chǎn)處置實(shí)現(xiàn)了快速回籠資金緩解短期債務(wù)壓力,、為企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)注入流動(dòng)性和通過(guò)剝離非核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)輕裝上陣的目標(biāo)。對(duì)于接盤方聯(lián)合資本而言,，抄底了一波優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。張宏偉評(píng)價(jià)道，現(xiàn)階段斷臂求生不是一件壞事,。

事實(shí)上,，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的“賣賣賣”早已不是新聞。過(guò)去兩年來(lái),，萬(wàn)達(dá)已出售多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目,，新華保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn),、大家人壽等險(xiǎn)資為主要接盤方,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過(guò)去兩年,，萬(wàn)達(dá)出售超過(guò)30座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),。今年1-2月份，位于宣城,、銅陵,、安陽(yáng)、四平,、揚(yáng)州的5座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)也被新華保險(xiǎn)旗下的坤華股權(quán)投資先后收購(gòu),。截至2023年底,，萬(wàn)達(dá)在全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū),、直轄市的227座城市開業(yè)498座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),，珠海萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)2024年年會(huì)透露當(dāng)年新開業(yè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)25個(gè)。

細(xì)數(shù)此次接盤方陣容,，幾乎都是萬(wàn)達(dá)的“老熟人”,。太盟珠海背后站著太盟投資集團(tuán)，為了解決流動(dòng)性危機(jī),，2023年12月12日,，太盟集團(tuán)與大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)簽署投資框架協(xié)議，對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管進(jìn)行股權(quán)重組,。這場(chǎng)“救命錢”交易在次年3月30日正式落地,，太盟集團(tuán)、中信資本,、Ares Management旗下基金（Ares）,、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala Investment Company）聯(lián)合向大連新達(dá)盟投資約600億元，合計(jì)持股60%,，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%,。

騰訊控股不僅戰(zhàn)略投資過(guò)萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)，還是珠海萬(wàn)達(dá)商管對(duì)賭協(xié)議中的22家戰(zhàn)投方之一,。京東潘達(dá)背后的京東集團(tuán)同樣與萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)有過(guò)戰(zhàn)略投資的“前緣”,。至于陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)，更是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的“老主顧”,，此前已陸續(xù)“吃下”合肥,、東莞、湖州等多地的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目,。

令人費(fèi)解的是,，明明已經(jīng)拿到600億元輸血，萬(wàn)達(dá)為何還在繼續(xù)“賣血求生”,？張宏偉分析稱,，從邏輯上來(lái)看，存在以資抵債的可能性,，但還需要看具體條款,，這次交易與此前的對(duì)賭協(xié)議是否有直接的關(guān)聯(lián)。

除了失去對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán),、旗下萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)接連易主外，萬(wàn)達(dá)還減持了萬(wàn)達(dá)電影股權(quán),，多家子公司頻頻遭遇股權(quán)凍結(jié),。如今的萬(wàn)達(dá)日子仍不太好過(guò),。這次48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的打包出售，也折射出當(dāng)前民營(yíng)房企面臨的融資困境：公開市場(chǎng)融資渠道仍然受限,，行業(yè)融資環(huán)境仍有待進(jìn)一步改善,。