42億元,，北京即將跑出“第二個(gè)泡泡瑪特”IPO 潮玩新星沖刺港股,！近日,，北京樂(lè)自天成文化發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)自天成”或“52TOYS”）提交了港股上市申請(qǐng),，花旗,、華泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人,。雖然很多消費(fèi)者對(duì)“樂(lè)自天成”這個(gè)公司名感到陌生，但大多數(shù)人在線(xiàn)下商超中見(jiàn)過(guò)“52TOYS”品牌門(mén)店,，甚至購(gòu)買(mǎi)過(guò)其盲盒產(chǎn)品,，如胖噠幼、仕女瑜伽,、青銅小分隊(duì)等IP。

不過(guò),，與授權(quán)IP相比，52TOYS自有IP的銷(xiāo)售份額較低且持續(xù)下滑,。招股書(shū)顯示,，52TOYS自有IP銷(xiāo)售收入在2022年為1.32億元、2023年為1.3億元,、2024年為1.54億元,。銷(xiāo)售份額占比從2023年的28.5%降至2024年的24.5%。其中,，猛獸匣IP是自有IP矩陣中的銷(xiāo)售主力,，累計(jì)GMV超過(guò)1.9億元，目前在售SKU有288款,。而蠟筆小新IP累計(jì)為公司創(chuàng)造了6億元GMV,，草莓熊IP則貢獻(xiàn)了2.7億元。2024年,，蠟筆小新玩具創(chuàng)造的GMV超過(guò)3.8億元,，占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入6.3億元的近六成。

52TOYS團(tuán)隊(duì)由一群深耕衍生品行業(yè)多年的人組成,。兩位創(chuàng)始人陳威和黃今都有豐富的經(jīng)驗(yàn)。陳威擁有二十余年的相關(guān)經(jīng)驗(yàn),，曾長(zhǎng)期獲授萬(wàn)代和麥克法蘭等國(guó)際主流玩具品牌的經(jīng)銷(xiāo)權(quán),，深諳行業(yè)發(fā)展規(guī)律和消費(fèi)者需求。黃今在中國(guó)游戲及玩具行業(yè)積數(shù)十年經(jīng)驗(yàn),，曾聯(lián)合開(kāi)發(fā)了風(fēng)靡全國(guó)的桌面游戲《三國(guó)殺》,。

52TOYS的歷史可以追溯到2012年7月,，陳威和黃今共同創(chuàng)立了樂(lè)自天成,。陳威是中國(guó)收藏玩具界的老玩家，二十多年前在北京開(kāi)設(shè)了多家衍生品門(mén)店，并成為日本萬(wàn)代玩具事業(yè)部在中國(guó)的總代理,。黃今則在2008年辭去工作,，加入游卡桌游，負(fù)責(zé)《三國(guó)殺》的網(wǎng)絡(luò)版開(kāi)發(fā),。2012年,，兩人成立樂(lè)自天成，主要圍繞《三國(guó)殺》生產(chǎn)一系列IP衍生品,。2015年,，他們將更多精力投入到這家衍生品公司，“52TOYS”品牌正式成立,。

52TOYS迅速在市場(chǎng)上擴(kuò)展,，推出多個(gè)系列的產(chǎn)品，并與多家國(guó)際頂級(jí)IP版權(quán)方合作,。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún),，按2024年中國(guó)GMV計(jì)，52TOYS在中國(guó)多品類(lèi)IP玩具公司中排名第二,，但在市場(chǎng)份額上仍遠(yuǎn)低于泡泡瑪特,。盡管近年來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)，但52TOYS連續(xù)三年處于虧損狀態(tài),，2022年至2024年的虧損金額分別為171萬(wàn)元,、7193萬(wàn)元、1.22億元,。相比之下,，泡泡瑪特2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.4億元，同比增長(zhǎng)106.9%,，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)34.0億元,，同比增長(zhǎng)185.9%。

中國(guó)IP玩具行業(yè)仍處于發(fā)展初期,，市場(chǎng)逐漸向多元化,、工藝精致化方向發(fā)展。52TOYS通過(guò)自主開(kāi)發(fā)及授權(quán)合作積累了多元化的IP矩陣,，截至2024年底,，擁有35個(gè)自有IP和80個(gè)授權(quán)IP。產(chǎn)品銷(xiāo)售是52TOYS的主要收入來(lái)源,，授權(quán)IP收入占比從2022年的50.2%上升至2024年的64.5%,。

過(guò)去幾年，52TOYS獲得了多次融資,，最新一輪融資后估值達(dá)到42.73億元,。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化且相對(duì)分散,，自然人股東陳威持股19.03%，黃今持股9.69%,，柏潔持股8.09%,，總共持股占比36.81%。此外,，萬(wàn)達(dá)電影和騰訊參股的儒意星辰也投資了52TOYS,，分別持有4%和3%的股權(quán)。

北京作為中國(guó)的文化中心,，為52TOYS提供了堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ),。北京市推進(jìn)全國(guó)文化中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組出臺(tái)了一系列措施，支持文化和科技融合,，培育新型文化業(yè)態(tài),。北京獨(dú)角獸企業(yè)在多個(gè)領(lǐng)域均有布局，政策的支持為這些企業(yè)的發(fā)展注入了新動(dòng)能,。未來(lái)，北京這片資本沃土有望跑出更多IPO,。