高端奶粉賣不動(dòng)了,？飛鶴股價(jià)大跌業(yè)績暴雷引關(guān)注

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2025-07-07 20:31:54 大坤說財(cái)經(jīng)

7月7日，中國飛鶴股價(jià)在港股開盤后急劇下跌,，盤中跌幅達(dá)到18%,，最終收跌17%,，市值一天內(nèi)蒸發(fā)超過70億港元,。這已是自2021年峰值以來飛鶴股價(jià)暴跌78%后的又一低點(diǎn),，主要原因是公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示上半年凈利潤下降40%,，收入減少10%,。過去五年,，飛鶴的凈利潤從74億降至12億，投資者意識(shí)到奶粉行業(yè)的寒冬比預(yù)期更加嚴(yán)峻,。

高端奶粉賣不動(dòng)了,？飛鶴股價(jià)大跌

公司在公告中指出了四個(gè)主要原因。首先,，生育補(bǔ)貼政策導(dǎo)致直接損失,。2025年4月，飛鶴推出了一項(xiàng)12億元的生育補(bǔ)貼計(jì)劃,，向孕產(chǎn)婦家庭發(fā)放人均1500元補(bǔ)貼,，這筆錢直接從營收中扣除。其次,，渠道庫存壓縮也影響了銷售,。為推行“鮮萃活性營養(yǎng)”戰(zhàn)略，飛鶴要求經(jīng)銷商降低庫存,，縮短貨架產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期,，結(jié)果導(dǎo)致銷量下降。第三,，政府補(bǔ)助縮水也是一個(gè)重要因素,。過去每年數(shù)億元的政府補(bǔ)貼在2025年大幅削減,。最后，全脂奶粉的減值計(jì)提增加了成本負(fù)擔(dān),，因原料市場價(jià)格波動(dòng),，公司對庫存全脂奶粉計(jì)提了減值損失。

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人口危機(jī)是飛鶴面臨的長期挑戰(zhàn),。中國新生兒數(shù)量連續(xù)五年下滑，2022年嬰兒奶粉行業(yè)規(guī)?？s水5%,，2023年再降10%,。飛鶴高管承認(rèn),，新生兒每減少10萬，公司就損失1%的營收基本盤,。高端化戰(zhàn)略也面臨困境,。主打產(chǎn)品星飛帆系列增速驟降至5.6%，遠(yuǎn)低于過去的30%,。為了維持高端形象,，公司每年投入大量營銷費(fèi)用，利潤被逐漸侵蝕,。此外,，渠道竄貨亂象也影響了正規(guī)渠道的銷售，代理商利潤被擠壓,，飛鶴不得不進(jìn)行全國稽查,。

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