2萬億置換債已發(fā)行超8成,！

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2025-05-29 16:24:08 東方財富網

2萬億置換債已發(fā)行超8成。

今年2萬億再融資專項置換債資源已落地超過80%,，20個地區(qū)的發(fā)行工作已完成,。

5月以來，為特別國債和新增專項債發(fā)行讓路,，該部分再融資專項債的發(fā)行節(jié)奏放緩,。業(yè)內預計，置換債的發(fā)行高峰已過,，置換債的效用發(fā)揮后地方政府輕裝上陣,，后續(xù)地方政府債發(fā)行以新增債為主。

據企業(yè)預警通統(tǒng)計,，截至最新,，今年全國已有33個地區(qū)（省和計劃單列市）啟動再融資專項置換債發(fā)行，累計完成發(fā)行規(guī)模16291.11萬億元,。以2萬億額度計算,，今年的置換再融資債發(fā)行進程已達81.45%。

目前,，江蘇省已完成2511億元的置換債發(fā)行,，是唯一一個發(fā)行規(guī)模超過千億的地區(qū)。四川?。?84.21億元）,、山東省（900.56億元）,、湖北?。?08.37億元）、貴州?。?73.12億元）緊隨其后,。從去年的再融資置換債發(fā)行情況來看，有33個地區(qū)獲得額度,，假定今年的2萬億額度分配與去年相同,，則今年有20個地區(qū)的再融資置換債發(fā)行已100%完成。

進一步來看,，有8個地區(qū)的再融資置換債發(fā)行進度落后于全國平均,。其中，湖南、河南,、云南,、安徽4地的發(fā)行進度尚未超過50%。12個重點省份中,，吉林,、天津、貴州,、云南尚未完成今年的置換債發(fā)行,。

圖：今年再融資專項置換債發(fā)行進度暫時落后的地區(qū)

（資料來源：企業(yè)預警通，財聯社整理）

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宏觀首席解運亮認為,，用于置換的再融資債帶有明顯的前置特征,，額度提早完成可以為后續(xù)新增專項債發(fā)行騰出空間。盡管再融資債券不涉及項目投資對于地方經濟拉動效果有限,，但“先化債,、再投資”有利于地方政府輕裝上陣，集中精力發(fā)展支撐經濟的內部動力,。

在去年11月全國人大常委會確定2024-2026年每年發(fā)行2萬億元的用于置換的再融資專項債后,，2024年的2萬億額度在一個多月內迅速發(fā)行完畢,。此前,，市場普遍預期今年2萬億再融資置換債至少能在上半年發(fā)行完畢。

不過,，從發(fā)行節(jié)奏來看,，5月再融資置換債的發(fā)行似乎有所放緩。今年前四個月,，置換債分別發(fā)行了1719億元,、7823億、3830億,、2617億元,，而5月至今，置換債只發(fā)行了211億元,。

業(yè)內分析師指出,，5月置換債發(fā)行放緩是為特別國債和新增專項債發(fā)行讓路。在前期置換債已大量發(fā)行并發(fā)揮效用的情況下,，隨著內外經濟形勢的變化,，財政發(fā)力的重點重新聚焦穩(wěn)增長動能。

在置換債發(fā)行降速的同時,，新增專項債開始放量,。5月新增專項債發(fā)行4432億元，前四個月的發(fā)行規(guī)模分別為2048億、3920億,、3635億,、2301億元。今年前五個月新增專項債累計發(fā)行1.63萬億,，達到今年4.4萬億額度的37%,。

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固收首席徐亮認為，置換債發(fā)行高峰已過,。截至5月底2萬億元的置換債還剩下0.37萬億元尚未發(fā)行,，貨幣發(fā)力后需要財政配套發(fā)力，預計后續(xù)以新增債為主,，可假設置換債剩余額度平均發(fā)行,。

(責任編輯：0882)

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