橋水投資前掌門人雷·達(dá)利歐近日重返媒體視野，警告美國(guó)財(cái)政赤字已到危險(xiǎn)邊緣,。他用醫(yī)生觀察病人的比喻來形容當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況,，認(rèn)為大約三年內(nèi)，上下差個(gè)一兩年,，美國(guó)將面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī),。若不立即采取行動(dòng)削減赤字，后果將不堪設(shè)想,。

德意志銀行提供了一張圖表，顯示國(guó)會(huì)正在審議的巨額法案預(yù)計(jì)將令國(guó)債暴增5萬億美元,，這將導(dǎo)致美國(guó)滑向債務(wù)危機(jī)的深淵,。預(yù)計(jì)未來四年增加數(shù)萬億美元，長(zhǎng)期債務(wù)占GDP比率可能飆升至220%,。這張圖表的數(shù)據(jù)出自國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）,，該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)分析各項(xiàng)支出法案，評(píng)估未來收支走向,。

然而,，達(dá)利歐和CBO的預(yù)測(cè)都值得商榷,。達(dá)利歐過去多次做出類似的預(yù)測(cè)，但這些預(yù)測(cè)屢次落空,。例如,，他在2015年、2016年,、2018年,、2019年和2022年分別做出了不同的預(yù)測(cè)，但都沒有成真,。十年前,，那些聽信他預(yù)言即將來臨“經(jīng)濟(jì)蕭條”的投資者錯(cuò)過了美國(guó)歷史上最強(qiáng)勁的一波牛市。

盡管達(dá)利歐學(xué)識(shí)淵博，但聰明才智并不等同于預(yù)測(cè)未來的能力,。投資者因擔(dān)憂他的預(yù)測(cè)而損失的金錢,，恐怕比他預(yù)測(cè)準(zhǔn)確時(shí)可能造成的損失還要多。

CBO的預(yù)測(cè)也存在諸多缺陷。CBO每年發(fā)布一系列預(yù)測(cè),，估算未來十年的聯(lián)邦赤字和債務(wù)水平,。這些預(yù)測(cè)往往被立法者和媒體奉為圭臬，用于引導(dǎo)公共政策辯論和制定預(yù)算決策,。然而,，CBO的預(yù)測(cè)方法存在結(jié)構(gòu)性缺陷，包括過于僵化的假設(shè),、忽視經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)反饋,，以及對(duì)財(cái)政行為和政策變化的盲點(diǎn),。

CBO模型過于靜態(tài),，假設(shè)未來政策在十年預(yù)測(cè)期內(nèi)保持不變，除非新法例已經(jīng)通過,。實(shí)際情況很少如此,。此外，CBO忽視了財(cái)政政策對(duì)更廣泛經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的影響,，過分依賴基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè),，假設(shè)增長(zhǎng)和通脹會(huì)平穩(wěn)發(fā)展。這些假設(shè)往往是回顧性的,，以歷史平均值為基準(zhǔn),，而非因應(yīng)當(dāng)前或預(yù)期情況作出調(diào)整。

CBO假設(shè)借貸成本會(huì)隨債務(wù)發(fā)行增加而逐步上升，但歷史表明即使債務(wù)增加,，利率也可能維持在低位,。近期利率飆升是因?yàn)檎诮?jīng)濟(jì)停擺時(shí)向民眾發(fā)放紓困支票所引發(fā)的通脹。隨著這些刺激措施的影響逐漸消退,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率將會(huì)回落,。

未來充滿不確定性。任何展望十年的預(yù)測(cè),，無論好壞,，都難免有誤,。人工智能的發(fā)展可能會(huì)帶來翻天覆地的變化,，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)人工智能將于2027年開始對(duì)美國(guó)GDP產(chǎn)生可衡量的影響,，提升GDP增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn),，減輕債務(wù)水平上升的影響。

CBO的債務(wù)和赤字預(yù)測(cè)固然有其價(jià)值,，但受限于其基本假設(shè)而存在明顯局限,。它們忽視了政治形勢(shì)的演變、經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)能力,，以及未來的不可預(yù)測(cè)性,。投資者和政策制定者需要了解這些局限性，不應(yīng)全盤否定CBO的工作,，而是要深入理解用作投資決策的數(shù)據(jù),。錯(cuò)誤的決定可能會(huì)嚴(yán)重影響財(cái)富積累進(jìn)程和財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。