國(guó)金證券研報(bào)顯示,永輝超市(601933.SH)已轉(zhuǎn)向精選型零售路線,這種新模式在后消費(fèi)時(shí)代具有長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的潛力。盡管許多超市模仿胖東來(lái)模式,,但永輝超市具備獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
中國(guó)人對(duì)生鮮蔬菜的鐘情為永輝超市提供了超越海外同行的機(jī)會(huì),。永輝超市生鮮銷售占比高,、獲客能力強(qiáng),,但經(jīng)營(yíng)難度也大,。經(jīng)過(guò)20年的全國(guó)化生鮮經(jīng)營(yíng),,永輝積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),構(gòu)筑了難以逾越的競(jìng)爭(zhēng)壁壘,。
此外,,永輝超市憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì),在標(biāo)品采購(gòu)和自有品牌建設(shè)上具有明顯優(yōu)勢(shì),。對(duì)于標(biāo)品,,裸價(jià)采購(gòu)加上規(guī)模優(yōu)勢(shì)使其能以更低的價(jià)格進(jìn)貨;對(duì)于自有品牌,,規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶來(lái)更優(yōu)質(zhì)的代工廠和更低的成本,。
上市地位也為永輝超市帶來(lái)了融資優(yōu)勢(shì)。轉(zhuǎn)向胖東來(lái)模式需要大量資金投入,,非上市企業(yè)較難承受,。門(mén)店調(diào)改和中央工廠建設(shè)所需的巨額資金將許多區(qū)域性、規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擋在門(mén)外,。全面改造的特點(diǎn)是“需要全面改,改一點(diǎn)是沒(méi)用的”,。
基于短期調(diào)改帶來(lái)的快速變化,,國(guó)金證券以2027年盈利預(yù)測(cè)為基礎(chǔ),,給予2027年35倍PE,目標(biāo)價(jià)7.00元,,目標(biāo)市值為641.59億元,,并給予“買入”評(píng)級(jí)。