評論員：車圈恒大不是危言聳聽內(nèi)卷無贏家(2)

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2025-06-17 11:40:59 鈦媒體APP

銀行業(yè)的情況也類似,。銀行的PE通常是單數(shù)，PB長期低于1,，但資本市場更看重股息率,。銀行盤子大且有牌照管制,，不可能被真正意義上買下來。險資購買銀行股主要看重穩(wěn)定性,，只要分紅能覆蓋自身資金成本即可,。

回到汽車和房地產(chǎn)，兩者的財務(wù)邏輯存在本質(zhì)差異,。房地產(chǎn)業(yè)具有類金融屬性,，依賴高杠桿融資和土地增值。房企從拿地就開始貸款,，加上預(yù)收購房款,，迅速投入其他項目,，整體杠桿率極高。而車企現(xiàn)金流主要來自成品車銷售和零部件供應(yīng)等即時交易活動,，現(xiàn)金流更為穩(wěn)定且可預(yù)測,。

房地產(chǎn)開發(fā)模式的風(fēng)險極大，一旦市場逆轉(zhuǎn),，資產(chǎn)減值,，資金鏈斷裂，就會像雪崩一樣難以遏制,。相比之下,，車企這樣的制造業(yè)在跌到全行業(yè)成本線時有望出清反彈。

雖然“車圈恒大”有些危言聳聽,，但車企內(nèi)卷確實到了不容忽視的時候。此輪爭議肇始于龍頭車企發(fā)起的價格戰(zhàn),，導(dǎo)致行業(yè)利潤率下降,，同質(zhì)化配置競爭泛濫，零部件采購價連年下降,，部分供應(yīng)商被迫降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),。

光伏行業(yè)也是一個典型案例。中國擁有世界上最先進(jìn)的光伏技術(shù),，但領(lǐng)先企業(yè)很難保持技術(shù)優(yōu)勢,。每次技術(shù)突破后，競爭對手會迅速跟進(jìn)復(fù)制,，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,，形成“突破—擴(kuò)散—復(fù)制—過剩”的循環(huán)困境,。這種“創(chuàng)新者困境”正在汽車行業(yè)重演,，智能駕駛和絲杠等技術(shù)外溢速度遠(yuǎn)超專利保護(hù)周期。

其實,，沒有企業(yè)喜歡價格戰(zhàn),。防止過度內(nèi)卷，避免產(chǎn)能過剩,，需要進(jìn)一步完善法制,、保護(hù)創(chuàng)新。長期虧損或全行業(yè)虧損會導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)下降,，社會消費能力快速下降,，沒有人是贏家。內(nèi)卷不僅限于制造業(yè),，電商平臺競逐“全網(wǎng)最低價”,，外賣行業(yè)也開始內(nèi)卷,，導(dǎo)致劣質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)泛濫。

反對內(nèi)卷,，保護(hù)創(chuàng)新,，成為越來越多企業(yè)的共識，也是有關(guān)部門的工作重點,。從“價格混戰(zhàn)”到“價值競爭”是中國企業(yè)升級的必由之路,。當(dāng)行業(yè)摒棄內(nèi)卷思維，將資源投向核心技術(shù)攻關(guān)與創(chuàng)新突破,，才能在全球產(chǎn)業(yè)鏈中構(gòu)筑不可替代的競爭力,。畢竟，內(nèi)卷沒有真正的贏家,，而創(chuàng)新者終將定義未來,。

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