當傳統(tǒng)避險資產紛紛失色之際,，黃金以30%的年內漲幅證明了其作為“終極避風港”的地位,。自2025年初至今,，現(xiàn)貨黃金價格飆升30%，目前交投于3390.09美元附近,，4月份一度突破3500美元大關,。相比之下，其他傳統(tǒng)避險資產表現(xiàn)不佳：美元指數(shù)年內下跌近10%,，日元和瑞郎雖分別對美元升值8%和10%,，但遠遜于黃金。美國10年期國債收益率僅下降19個基點,。

在新加坡舉行的年度亞太貴金屬會議上,，Metals Focus董事總經(jīng)理Nikos Kavalis分析了黃金的核心優(yōu)勢。他認為,，黃金的關鍵優(yōu)勢在于它不是任何人的負債,。投資者持有美債或其他主權債券時，實際上是在押注相應的經(jīng)濟體,。黃金不受政府信用或政策波動的影響,，擁有內在價值且無交易對手風險。全球央行持續(xù)大規(guī)模增持黃金,，進一步鞏固了其作為純粹價值儲存工具的地位,。

曾經(jīng)作為金融安全堡壘的美元和美債，如今正顯露裂痕,。4月2日以來,，美債遭遇大幅拋售。5月份,，穆迪下調美國信用評級以及特朗普稅收法案的影響,，進一步打擊了美債作為避險資產的長期聲譽。投資者對財政紀律的擔憂加劇,，美國30年期國債收益率突破關鍵的5%水平,，現(xiàn)至4.94%。世界黃金協(xié)會全球央行業(yè)務主管Shaokai Fan表示,，人們對美元和美債市場的未來感到不確定,，這激發(fā)了對黃金等替代避險資產的興趣。

其他傳統(tǒng)避險資產的表現(xiàn)同樣令人失望,。5月份美債暴跌的同時，日本國債也遭到拋售,。日本10年期國債收益率自2025年初以來上升39個基點,，現(xiàn)至1.473%,，表明需求下降。Fan解釋說,，日元疲軟部分歸因于利率差異,。由于日本央行加息幅度不如其他央行，利率差異對投資者轉向日元構成了抑制因素,。

至于瑞郎,，盡管年內對美元升值超過10%，但瑞士央行似乎在試圖阻止避險資金流入,。3月份,，瑞士央行將政策利率設定為0.25%。5月份瑞士消費者價格四年多來首次下跌,，引發(fā)了對即將到來的政策會議可能出現(xiàn)負利率的預測,。截至發(fā)稿，美元/瑞郎現(xiàn)至0.8125,。TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek直言,，瑞郎仍然很有吸引力，但如果瑞士現(xiàn)在實行負利率,，買入瑞郎的回報會減少,。

在全球各國政府發(fā)行的避險資產紛紛失效之際，黃金脫穎而出的原因顯而易見,。Fan總結道,，黃金之所以脫穎而出，一是因為它是一個大型流動性市場,，二是因為它是非政治性的,。所有其他資產都是由政府發(fā)行的，而黃金不是法定貨幣,，其供應受到自然限制,，因此與任何特定的政治風險都沒有關聯(lián)。ABC Refinery機構市場全球主管Nicholas Frappell補充說,，黃金作為一種資產,，不會受到影響其他貨幣的高債務與GDP比率的影響。他指出,，盡管固定收益市場對不受控制的債務增長敲響了警鐘,，但美國和其他國家采取的財政立場仍然寬松。

與主權債券或法定貨幣不同,，黃金不存在交易對手風險,。Melek表示，黃金具有內在價值,，這意味著不需要依賴政府或私人代理人來履行債務義務支付票息,。全球央行對黃金的大量購買也增強了其避險吸引力,。2024年，各國央行凈增持1044.6噸黃金,，這是連續(xù)第三年購買量超過1000噸大關,。歐洲央行最近報告顯示，截至2024年底,，黃金已超越歐元成為第二大儲備資產,，約占全球儲備的20%。在這個充滿不確定性的時代,，黃金正在向世界證明,，真正的避風港不是任何政府的承諾，而是這個古老而純粹的價值儲藏工具,。