消費狂飆,！社零創(chuàng)近16個月最高增速,，有望拉動二季度GDP 政策與促銷疊加助力(2)

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2025-06-21 09:28:23 時代周報

銀河證券首席宏觀分析師張迪表示,，5月消費需求超預期釋放,，拉動項包括以舊換新覆蓋領域和悅己情緒類消費,。此外還有潮玩賽道崛起，運動戶外產品銷售熱度持續(xù),，資產保值需求及情緒消費奢侈化帶動金銀珠寶消費等,。展望后市，一方面悅己消費或持續(xù)成為消費的結構性亮點,，另一方面要關注以舊換新政策的接續(xù)及提質擴圍情況,。

由于“618”平臺大促覆蓋6月大半個月，因此6月消費仍將有所支撐,。今年“兩新”政策加力擴圍,，直接向地方安排3000億元國債資金加力擴圍實施消費品以舊換新。據(jù)商務部數(shù)據(jù),，今年1月和4月已分別下達兩批共計1620億元中央資金,，支持地方做好一、二季度消費品以舊換新工作,。后續(xù)還將有1380億元中央資金在三,、四季度分批有序下達。

消費的高增長給市場注入不少信心,。長江證券宏觀團隊預測二季度GDP同比增速或維持在5%以上,，好于市場預期；大華銀行研究部認為,，中國第二季度GDP同比增速為5.2%,，略低于第一季度的5.4%，但高于此前預測的4.9%,。

但也有一些經濟學家提到,，消費高增長可能會含有一些風險。啟錸研究院首席經濟學家潘向東表示,，需要考慮到消費增長的持續(xù)性,。刺激消費的性質是刺激消費提前，高峰過去了,，低谷就跟著到了,。“618”提前的效果也和補貼消費類似,，即提前消費,。所以要有充分的預期，6月到7月的消費增速可能出現(xiàn)回落,。他認為,，內需的拉動關鍵還是要增加居民收入。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，消費補貼對部分商品消費起到顯著的推升作用,，也可能導致部分消費需求的前置,。因此，后續(xù)政策仍需根據(jù)經濟的變化情況進行抉擇,，不排除下半年會進一步加大穩(wěn)增長力度,，來緩解前置需求退出之后的需求壓力。

除了以舊換新方面,，近期多地相繼出臺提振消費相關政策,。廣州發(fā)布《廣州提振消費專項行動實施方案（征求意見稿）》，涉及促進就業(yè),、發(fā)展體育消費,、培育新型消費等33項具體行動舉措。在促進城鄉(xiāng)居民增收方面,，今年以來,，中央多次提及“漲工資”，重慶,、四川,、山西等多個省份提高了最低工資標準，廣州也從3月1日起將月最低工資標準提高至2500元,，增幅為8.7%。

粵開證券首席經濟學家羅志恒建議,，增加居民閑暇時間有利于促進供需再平衡,。他建議在下半年增設七夕節(jié)、重陽節(jié)假期,，推動公共假期分布均衡化,。同時，可以優(yōu)化調休規(guī)則,，減少連續(xù)補班帶來的負面影響,。

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(責任編輯：zx0001)

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