A股上半年收官，7月份如期而至,。每到此時,，“五窮六絕七翻身”這句股諺總會在投資者耳邊響起。實(shí)際上,，縱觀過去20年歷史，這個規(guī)律已經(jīng)迎來邊際變化,。

從近20年上證指數(shù)和深證成指表現(xiàn)可以看出，上證指數(shù)在5至7月的上漲概率分別是45%,、50%和60%,，深證成指5至7月漲跌概率均為“五五開”。數(shù)據(jù)上看，“五窮六絕七翻身”的支撐已經(jīng)越來越弱,。不過,，相較5、6月表現(xiàn),，7月平均漲跌幅確實(shí)更高一點(diǎn)，也就是說，相比于“五窮六絕”,，“七翻身”更具備一定的數(shù)據(jù)支撐,。

結(jié)合歷史,，今年的七月又該如何操作呢,？節(jié)奏把握方面，政策窗口與風(fēng)險擾動并存,，需分階段布局,。上旬考慮防御為主，警惕外部沖擊,。7月市場不確定性增加,，海外方面特朗普貿(mào)易政策多變性疊加美國關(guān)稅調(diào)整的潛在風(fēng)險可能隨時引發(fā)市場波動。盡管國內(nèi)政策處于蓄力階段,，但若政策超預(yù)期出臺,，如消費(fèi)補(bǔ)貼、地產(chǎn)限購放松等,，將成為市場上行的重要動力,。在此階段，投資者應(yīng)以防御策略為主,，避免盲目追高,，適當(dāng)配置防御性板塊，如公用事業(yè),、必需消費(fèi)等,。

下旬進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證期,，聚焦景氣突圍,。中報密集披露（7月15日起），盈利因子貢獻(xiàn)度有望逐步提升,，業(yè)績超預(yù)期個股將引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情,。如果美聯(lián)儲議息會議釋放降息信號，將提振全球風(fēng)險偏好,，國內(nèi)流動性寬松政策也可能同步加碼,。

風(fēng)格上,，聚焦金融和成長,。當(dāng)前市場情緒回升以及成交釋放下，整體向好趨勢明顯,。根據(jù)歷史復(fù)盤,，7月金融和成長相對占優(yōu),。對于今年來說，金融和成長仍有表現(xiàn)的基礎(chǔ),。一方面，政策刺激和提振,，近期陸家嘴金融論壇上央行,、證監(jiān)會出臺金融開放舉措，且六部門出臺《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》,，提出積極發(fā)展股權(quán)融資,、拓展多元化消費(fèi)融資渠道等，短期政策偏積極,；另一方面,，支持科技創(chuàng)新的政策大概率持續(xù)，且人工智能,、人形機(jī)器人等技術(shù)和產(chǎn)品不斷更新迭代,，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)趨勢向上，均指向7月產(chǎn)業(yè)趨勢上行大概率延續(xù),，疊加流動性預(yù)計(jì)維持寬松,，成長風(fēng)格可能也相對占優(yōu)。

具體操作上,，重點(diǎn)是科技。6月底銀行等權(quán)重板塊調(diào)整跡象初顯,，利率下行周期疊加政策大力扶持科技創(chuàng)新,，為科技題材股接力成為市場主導(dǎo)創(chuàng)造契機(jī)。從半導(dǎo)體行業(yè)來看,，國產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)加速,，國內(nèi)企業(yè)在核心設(shè)備、關(guān)鍵材料及高端芯片設(shè)計(jì)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)不斷取得技術(shù)突破,；人工智能領(lǐng)域同樣發(fā)展迅猛,，應(yīng)用場景從AI大模型向智能安防、智能醫(yī)療等細(xì)分賽道加速拓展,。投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具備自主核心技術(shù),、研發(fā)投入占比較高且產(chǎn)品在細(xì)分市場占有率領(lǐng)先的科技企業(yè)。

聚焦軍工板塊,。從政策方面看,，2025年國防預(yù)算同比增7.2%，軍工企業(yè)訂單排至2026年,。此外,，9月3日將舉辦閱兵紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利80周年。閱兵作為展示國家軍事實(shí)力的重要時刻，是推動軍工板塊上漲的重要催化劑,。未來一段時間,，軍工板塊或處于事件催化的上漲預(yù)期之中。從技術(shù)迭代角度看,，智能化裝備（無人機(jī),、衛(wèi)星導(dǎo)航）需求激增。美國關(guān)稅政策對軍工產(chǎn)業(yè)影響極其有限,，“避風(fēng)港”特征凸顯,，投資者可關(guān)注軍工產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)。

中報行情也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一,。7月,，上市公司將陸續(xù)披露中期業(yè)績預(yù)告。中報業(yè)績不僅是企業(yè)上半年經(jīng)營成果的集中展現(xiàn),，更是投資者評估公司價值,、判斷未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾罁?jù)。在當(dāng)前市場環(huán)境下,，中報業(yè)績的好壞將直接影響個股乃至整個板塊的表現(xiàn),。招商證券綜合工業(yè)企業(yè)盈利、行業(yè)景氣度,，預(yù)計(jì)中報業(yè)績延續(xù)較高增速的領(lǐng)域主要集中在TMT,、中游制造、消費(fèi)服務(wù)及其他領(lǐng)域,。從已發(fā)布的部分業(yè)績預(yù)告來看,，市場呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。部分行業(yè)龍頭憑借競爭優(yōu)勢與市場份額實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長,，但部分行業(yè)受市場競爭加劇,、需求下滑、原材料價格波動及產(chǎn)能過剩等因素影響,，出現(xiàn)業(yè)績預(yù)減甚至虧損,。這意味著中報行情既蘊(yùn)藏機(jī)遇，也潛藏風(fēng)險,。業(yè)績超預(yù)期的企業(yè)有望帶動股價上揚(yáng),，為投資者創(chuàng)造超額收益，而業(yè)績不及預(yù)期的公司則可能面臨股價下跌風(fēng)險,。投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績預(yù)增,、基本面良好的個股。