2022年，合力投資的張敏決定和海外朋友一起用自有資金投資了一支“小基金”，參與了OpenAI和Anthropic等幾個(gè)大模型公司的投資,。盡管他確信AI將改變世界，卻找不到那把能穿越風(fēng)暴的鑰匙,。

這種迷茫與他在1998年在雅虎總部受到的沖擊類似,。當(dāng)時(shí)還在殼牌工作的他,，無法理解為什么幾個(gè)年輕人加幾臺服務(wù)器就能宣稱要征服世界。現(xiàn)在面對大模型,，他再次站在歷史的分岔路口,，有兩個(gè)主要困惑：一是大模型究竟靠什么去改變世界；二是未來的萬億級AI應(yīng)用在哪里,。

幾乎所有投資人都確信AI將顛覆世界,，但目前多數(shù)人無法判斷哪種類型的公司會成為最終贏家,。張敏認(rèn)為,，投資大模型更多是出于“錯(cuò)失恐懼癥”，而非對技術(shù)終局的篤定判斷,。大模型能否形成如iOS般的壟斷生態(tài)仍是未知數(shù),。

當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下的萬億級公司有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，比如硬件,、操作系統(tǒng),、支付、超級App,。未來也許會出現(xiàn)一個(gè)結(jié)合這些元素的AI超級平臺,，但具體路線尚不清楚。當(dāng)前,，大多數(shù)AI項(xiàng)目只是“加AI”的效率工具,，真正如“打車軟件”級別的原生應(yīng)用尚未出現(xiàn)。更殘酷的是,，這類應(yīng)用未來可能被傳統(tǒng)企業(yè)用資金與流量碾壓,。

與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代不同，現(xiàn)在的傳統(tǒng)企業(yè)包括當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),，他們有錢,、有技術(shù)和流量，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)將面臨巨大挑戰(zhàn),。創(chuàng)新事物往往出現(xiàn)在大家看不見,、看不懂、看不起,、來不及的地方,。張敏曾錯(cuò)過泡泡瑪特的投資，現(xiàn)在每次女兒買盲盒都會問他為什么不投泡泡瑪特,。

張敏認(rèn)為,，AI時(shí)代是他這一代投資人的最好機(jī)會，他不想再錯(cuò)過,。他分享了自己在AI投資領(lǐng)域的思考，首先是確定趨勢與模糊路徑,。盡管他投資了OpenAI等頭部項(xiàng)目,，但這更多是出于害怕錯(cuò)過的心態(tài)。其次,，他對于大模型是否會成為偉大企業(yè)感到不確定,。最后，他對于AI應(yīng)用的機(jī)會在哪里也感到迷茫,。

張敏還提到,，真正的AI超級原生應(yīng)用還未出現(xiàn),，而現(xiàn)有的許多AI項(xiàng)目只是“加AI”的效率工具。他認(rèn)為,，未來的AI應(yīng)用可能會以不同的形式出現(xiàn),，可能是智能眼鏡、腦機(jī)接口或其他形態(tài),。他還提到,，英偉達(dá)已經(jīng)在云計(jì)算方面展現(xiàn)出強(qiáng)大的潛力，但未來AI時(shí)代的云計(jì)算公司會是什么形態(tài),，仍需進(jìn)一步觀察,。

對于創(chuàng)業(yè)者，張敏強(qiáng)調(diào)了無厘頭的熱愛和非做不可的執(zhí)念的重要性,。他認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)本身就是概率游戲，關(guān)鍵在于找到真需求,。他也表示,，天使投資是一個(gè)充滿遺憾的事業(yè)，但只要堅(jiān)持,，下一個(gè)機(jī)會可能就是你的夢想,。